價值型股票分析 旅遊業

價值型股票分析—五福旅遊2745

五福旅遊2023年全年營收49.8億(接近山富旅遊50.2億)，國內第2大旅行社。前3季EPS 5.52(Q3單季2.34)，若以單季EPS估，未來全年EPS有9.36，以五福股價84元附近，本益比8.97(益本比11.1%)，如果旅遊業持續暢旺，報酬率更可期。

五福旅遊董事長許順富(兼總經理)，高雄旅遊業基層出生，平易近人，上櫃公司，十大股東持股63.68%持股集中流通在外股數不多。獨董均業界人士，子公司只有一家。

107~111年營收分別為107年64.5億、108年63億、109年10.5億、110年1.1億、112年2.91億，113年49.8億，役情期間營收僅1.1億，是業界最慘的！

EPS分別為107年0.41、108年0.89、109年-2.88、110年-0.41、111年-2.59，112年估9.36元，未來2年預估EPS也有10元左右，益本比11.9%。

如果真有此利能力，股價超過伇情前目標110元可以期待的，未來2年成長20%來估，持股至少2年可看出果。

五福旅遊股本小僅3.38億，0負債，獲利均用自有資產，較真實。

比較雄獅旅遊(代號2731)2023年全年營收216.63億，前3季EPS 6.35(Q3單季0.82)。

雄獅(2731)股本較大9.32億，EPS差不多，長短期借款1.4億，國內其他上市旅遊業者均有一些長短期負債。

獅獅旅遊董事長王文傑，在業界40餘年，並任多家子公司董事長、董事，子公司20-30家。總經理黃信川也是業界出生。十大股東持股41%，持股也算集中。獨董是知名人士、詹宏志、陳聖德。營收107年、108年均在275億左右，役情期間最差14.6億。每股餘最差時111年-8.9元。112年營收雖未達役情前水準，但113年會超過役情前。以112年前3季EPS估，112年餘有9.17元，股價135元，益本比6.8%。未來2年獲利10元左右。益本比7.4%。

山富旅遊（2743）：股本也小3。6億，長短期借款較多（2.43億）。

董事長兼總經理陳國森、妻金玉玲（副總經理）均旅行業基層做起，獨董非業界人士，十大股東持股61.94%，股權也集中。

山富營收107年、108年均在52億左右，役情期間最差1.95億。每股餘最差時111年-1.99元。112年月營收累計已達役情前水準，113年更會超過役情前20%左右。以112年前3季EPS估，112年餘有9.77元，股價125元，益本比7.8%。未來2年獲利11.5元左右。益本比9.2%。

今年上半年團體旅遊表現亮眼，以歐洲、日本、東南亞為大宗，也因航空公司班機少、旅客需求強、日幣匯率走貶毛利增加等因素，2023年團體獲利表現優於2019年；此外，隨著商務差旅市場恢復，機票營收大幅成長，以及因廉價航空擴增航點帶動自由行旅客增加，海外飯店訂房需求同步成長。

展望未來，雄螄將持續擴編歐洲、日本等海外公司人力，以消化日益增加的旅遊需求，並且提早運作飯店及元件採購；同時，積極發展高端旅遊市場，包含獨家的日本九州七星、TRAIN SUITE四季島、曙光瑞風三大頂級觀光列車包列趟次，以及極地遊輪Seabourn Pursuit「南極追夢號」、英國聖安卓(St. Andrews)球場高爾夫球商品等。

役情過後這一波旅遊熱潮，是否可以掌握機會呢？

12月營收月減、1月不能減、2月年假營收更不能減才是買點。