20240315合勤控

觀察標的: 3704合勤控

展望

2024 Q2 去化庫存

• 業績

業績從2023Q3開始滑落 預估2024Q1~Q2落底

區域

美加滑落嚴重

歐洲持平 毛利回升

亞洲YOY雙位數成長 印度市場會場成長 Q3~Q4預計成長顯著

中南美成長幅度高 但放款風險高

• 產品角度

銅線產品因趨勢導致出貨下滑

10G PON 、multi CPE 營收比例會提高

2.5G PON 新興市場主力 成長幅度大

WIFI7 有在交貨 歐美運營商興趣高 但目前仍不是主流 待wifi7中低階產品導入之後才有顯著成長

需考量因素有END device的普及、景氣對運營商的影響、wifi7 price band是否符合運營商的預算

高利率環境下是被更新意願低迷 商務網通產品成長能見度低

目前預估今年持平

資安 網管訂閱收入 每年YOY20-25成長

FWA成長性高 今年預估會比去年創下更大幅度的增長 但是毛利率會有挑戰 需降低成本

10G OLT switch預期成展但佔營收比率低