全球熱浪疊加地緣政治風險，能源價格普遍在穩中走高

進入6月以來，國際原油價格走勢整體向上，上週基本維持在自4月底以來的高位範圍，截止本週一，美國原油期貨自6月初以來的低位已經累計反彈超過12%，主要得益於夏季駕車需求強勁的前景，以及中東緊張局勢引發對供應的擔憂。受不斷發酵的地緣政治風險(包括伊朗和法國即將舉行的選舉)影響，布蘭特原油隱含波動率小幅上升，但仍接近5年來的最低水準。

除了原油以外，全球範圍內的熱浪已將液化天然氣價格推高至六個月來的最高水平，今年以來天然氣價格上漲了約7%。歐洲方面尤其凸顯出了供應緊張的擔憂。投資基金加大了對歐洲天然氣價格將上漲的押注，突顯出對燃料供應的擔憂日益加劇。

彭博社上週引述洲際交易所的數據顯示，過去一周，歐洲天然氣交易基準－荷蘭TTF天然氣期貨的多頭部位連續第二週增加，對價格上漲的押注接近2022年1月俄羅斯入侵烏克蘭之前的水平。

其中一個原因是挪威Sleipner Riser海上樞紐(連接挪威西海岸Nyhamna工廠和英國Easington終端的管道連接點)發生故障。 6月3日，荷蘭TTF天然氣期貨曾在一天內飆升10%，達到六個月來的最高水準。

恰逢歐洲天然氣市場劇烈波動的時期。上週，一項國際仲裁裁決裁定，德國Uniper SE向俄羅斯天然氣工業股份公司賠償超過130億歐元的損失，引發了對天然氣流向歐洲的擔憂。

Uniper的聲明和OMV最近的警告稱，由於外國法院的裁決可能會中斷OMV向Gazprom Export的付款，Gazprom可能會停止向奧地利供應天然氣，這再次引發了人們對俄羅斯天然氣工業股份公司是否會進一步限制俄羅斯供應的擔憂。

歐洲越來越依賴全球供應來補充其庫存，這使得市場更容易受到供應中斷的影響。最近，最大供應國挪威即使是短暫的停電也引發了價格飆升，而與亞洲在液化天然氣貨物方面日益激烈的競爭，可能會阻礙在冬季前重建庫存的雄心壯志。

根據歐洲天然氣基礎設施公司的數據，截至6月17日，歐盟的天然氣儲備已滿74%，高於往年同期的正常水準。然而，對意外停電、熱浪和地緣政治發展的擔憂仍在持續，市場人士仍預計歐洲將在第三季增加液化天然氣進口量，以支持庫存建設，以緩解供應的擔憂。

尤其是今年全球範圍內的熱浪到來時間普遍早於記錄同期，增加了市場對於供應的擔憂。由於氣溫升高和資料中心使用量增加，電力需求增加，今年以來，美國的天然氣發電量與去年同期相比有所上升。

根據美國能源情報署(EIA)的數據，預計今年天然氣將提供約42%的全國電力，預計2024年總消費量將成長3%，2025年將再成長2%。 1月1日至6月17日期間，美國天然氣發電量超過3000萬兆瓦時(MWh)，這是至少自2021年以來的最高水準。

強勁的產量、增加的流通能力和複雜的天氣需求表明，當能源價格上漲，投資者會選擇階段性的逢高賣出，所以即便出現短期的調整也屬於正常。天氣因素和熱帶風暴的潛在破壞可能會提供暫時的支撐，但整體情緒仍保持謹慎。

整體來看，在上述因素交錯的環境下，供需前景的變化會讓能源價格保持一如既往的波動，本月以來的上行趨勢有望在季節性因素的提振中延續，目前美國原油關注的是在80至84美元區間內的交投，下個技術阻力在86美元及其上方，關鍵支撐則在78美元處。美國天然氣期貨價格則關注3至3.2美元在前高範圍的阻力，支撐在2.6至2.4美元之間。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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