投資就像人生一樣。在看完《投資最重要的事》之後

到底什麼是投資「最重要的事」？馬克斯在這本書探討他認為「成功投資」該具備的要素，主要關於他的投資哲學，如何遵循一套嚴謹的思考流程進行投資。這不是一本工具書，沒有必勝的途徑、指示、公式。

這本書只提供你做出好決策的思考方法，由於投資所採取的行動會讓環境改變，因此無法簡化成一種邏輯運算、固定並機械化的操作，然後交給電腦去做。目標不在於找出投資常規，而是學習「第二層思考」－更有洞察力的思考。

所有投資人集合在一起就是整個市場，如果想要打敗大盤／表現得比其他人更好／維持長線穩定的平均報酬以上（也就是成功投資），你必須擁有正確的直覺、價值觀念、了解市場心理面。

效率市場假說最重要的成果就是做出「你無法打敗大盤」的結論，促進被動型投資商品－指數基金的發展。然而市場不會永遠客觀（因為投資者是「人」）、價格不可能永遠正確（市場容易出錯），有可能找出錯誤定價的資產來獲利。

「找出錯誤定價」的前提是知道正確定價，準確估計實質價值是成功投資不可或缺的起點，沒有天生高報酬的投資，只有在對的價格買進。最可靠的獲利方法是以低於價值的價格買進，然後等待市場運作正常。

投資就是應對未來，很少有事情是確定的，市場的價格變化主要由投資人的心態變化產生，不能只考慮單一結果，必須全盤考量各種情況。你不能預測，但可以做好準備，一個人該為不常見的災難做多少準備，並沒有簡單的答案。

投資是人類行為，大部分受到情緒控制，馬克斯列出了導致錯誤決策的七種心態：貪婪、恐懼、將質疑拋諸腦後、從眾的傾向、嫉妒、自負、投降心態。最嚴重的市場虧損源自於心態偏差，而不是分析錯誤。

真正發生的事情只是「可能」會發生的事情的一小部分，順利發展與否並不能證明背後的決策是否明智。許多事情沒辦法事先知道或量化，即使在事後也很難確定。

風險有很多形式，意味著發生結果的不確定性，最重要的風險是當不利情況發生時，出現虧損的可能性。控制風險是避免虧損最好的途徑，然而規避風險很有可能也規避了報酬，沒辦法同時追求獲利與避免虧損，得從這兩個目標中做出選擇。

比起堅持永遠得到高報酬，報酬次佳化的投資策略是建構一個在可能情境下表現不錯，但其他情境下表現也不會太糟的投資組合，重要的是在負面結果下確認得以在市場上存活，而非在有利結果下得到最大報酬。

橡樹資本（馬克斯是公司共同創辦人）的報酬期望是：在多頭行情時達到平均報酬，在空頭行情時擊敗大盤。白話來說就是在市場好的時候表現得和市場一樣好，在市場不好的時候表現得比市場更好。

也許會比其他投資人更少揮出全壘打，但是也很少被三振出局和雙殺結束比賽。

這是最後一個章節的標題，馬克斯條列了各項要點，從投資的基礎就是價值、風險限制，到心理面的影響力、合理預期足夠的報酬。歸納整體的投資理念，這些想法在書中重複提及。

無論是否打算成為主動型投資人（我應該不會，因為「沒有優異洞察力的主動型投資人表現不會比被動型投資人好」），書中提到的許多思考其實並不只限於投資。

我們必須意識到這個世界正在發生什麼事，以及這些事情會產生什麼結果，不要預期馬上可以成功，「當你得不到想要的東西時，就會得到經驗。」方法不是每次都管用，沒有一條規則永遠行得通。