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認識風險與投資評價指標

2021/09/07閱讀時間約 6 分鐘

因應國內新冠疫情趨緩，降級微解封之後這幾週的時間，都在忙於戶外健行的活動，得以重新接觸大自然真的是很幸福的恩典，也耽擱好一陣子投資知識整理的工作，先跟大家說聲抱歉，最近的天氣型態常常是上午燥熱不堪，下午又容易突發性強降雨，所以就重新回到室內，將躍動的心情沈澱下來，再好好省思投資這件小事/大事。

延續上篇“價值投資淺談，不再誤踩地雷”的節奏，今天再深入探討投資的風險及幾個投資評價的重要指標。風險的部分取材整理自『當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學』這本書的第三篇章，加強大家對風險的認知，因為價值投資者重視風險評估遠甚於追求報酬，需意識到風險就是造成投資虧損的機率，先力求長期不虧損，就是價值投資的第一步。

下圖是作者所整理，一間企業可能遭遇的幾種常見風險：財務風險、產業風險、競爭風險、系統性風險以及最基本的經營風險。我再根據自己先前的工作經驗在產業風險及系統風險兩大項分別補充加入“原物料波動”及“政治法令”兩個子因素。

quoted from page 56 of “當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學”

腦海中有這幾種風險因子的概念之後，再來就是利用google網路及報章雜誌等新聞媒體來收集並消化相關資訊來作為判斷的依據，並進而開始篩選過濾體質不佳的投資標的，這個步驟其實就是價值投資當中“護城河”及“安全邊際”的前期研究功課。
各個評估風險的資訊收集到一定程度之後，再來就必須化為實際的投資行動，坐而言不如起而行，開啟你/妳的價值投資之路。

挑選需求穩定且產業寡占的好公司，通常是相似產業中的領先群，最好是全世界的前三名，若侷限在投資台灣本土企業，也至少是台灣相同產業的前兩名，接著可利用google或excel試算表建立自己的投資觀察清單，先不要在意短期股價走勢的波動，長期專注在企業的營運基本面、獲利穩定性、財務安全性、價值評估、投資保護指標及未來成長性的分析。
大部分人一開始都是小資族資金有限，為了提升整體投資的效益，因此一開始投資標的不能太多，因此需透過不同的分析指標來檢視第一點提到的各分析面相，並將投資標的先集中收斂在3~5檔左右。
基於前面兩點扎實的投資基本功，我們必須知道並相信價值投資是長期低風險且能帶來穩定報酬的，身為還在投資初期滾爬學步的小資族，不應太過留意短期的帳面損益，這樣容易有得失心而落入短線投資的陷阱，反而要先專注加強自己職場上的專業及提高工作績效表現，獲得升等加薪的機會是更實際的作為，與此同時將每月薪水扣除必要開銷之後，規劃將部分薪水採定期不定額方式穩定的投入到第二點3~5檔投資標的之中，持續將各筆投資部位累積放大。

註1：定期不定額的做法是買入價格低於歷史平均值就買多一點，反之就買少一點，定期不定額的好處是持續投入，不會眼睜睜看著心儀的投資標的漲上去卻什麼也沒做而錯失機會，且我們的平均買入價位長期來看是可以低於歷史平均的，好比在蓋金字塔，基底愈厚實投資也穩固。

註2：由於現在銀行的一般活儲、定存及薪資活儲的利息實在低得可憐，建議可以將薪水分成生活開銷及定期投資的不同帳戶，改存放到銀行的數位帳戶當中，目前永豐大戶及第一銀行iLeo、台新Richard等數位帳戶的活存利率都大於1%，但存款上限及規定各有不同，大家可自行參考生活理財類Youtuber - Shin Li整理的數位帳戶優缺點比較：2021高活存數位帳戶評比
努力工作存錢並按著第三點方式紀律的投資，漸漸地可運用資金增加且投資成效也出來了，下一步就可以開始調整投資組合，將投資標的分散到不同產業，例如分散到電子業、化工業、營建業、銀行業、租賃業等，在挑選各產業的標的時，也要留意這些標的的上下游廠商及貨品的銷售市場最好也不要重疊，這樣是最好的分散，當遭受到企業常見五大風險的考驗時，這樣的投資組合受到的衝擊肯定是最少的，也比較能支撐自己的投資信心而不會慌亂認賠殺出。

以上四點投資行動的步驟就是先集中再分散的方式，就是上篇分享的另一本書『我的零成本存股術』作者星大所提到的觀念，我再將之調整的版本，可以控制投資的初期風險＆放大初期獲利，降低中長期成本＆風險，最終邁向零成本＆放大中長期獲利。

最後回到投資行動的第一點，為大家介紹企業的營運基本面、獲利穩定性、財務安全性、價值評估、投資保護指標、未來成長性六大面向的評估指標，開始之前先介紹兩個投資網站：Goodinfo & 財報狗，這兩個網站將惱人的企業財報整理成容易理解的數字表格及趨勢圖表，很大程度幫助新手及資深投資人，其中財報狗有不同的付費方案可以選擇，得以開啟更多的功能，大家可以先去操作看看再斟酌自己的需求，我自己是比較常使用財報狗並購買個股研究員的年繳方案，以下介紹的每個判斷指標，財報狗也都很貼心的有提供指標解釋的含義及如何判斷，不怕你忘記只怕你不查詢。

礙於文章篇幅不要過於冗長也給我自己一些額外的功課，這篇文章先將各面向的幾個指標列出來，我將在下一篇挑選同產業的兩家公司做比較並引用財報狗的圖表來呈現，先預告案例挑選為同為生活衛浴設備商的”1817凱撒衛”及“1810和成”，舉這兩個案例的原因是衛浴設備每個家庭都有且人人都會使用，屬於生活案例而沒有太艱深的產品知識需要額外理解。

在下篇比較分析產出之前，大家可以利用1817 & 1810這兩個預計案例，自己先試著操作Goodinfo＆財報狗網站來比較，也可以先查閱財報狗的指標解釋來理解其背後的意義，下篇再看到我的案例說明時應該比較容易進入情境，這也算是跟讀者的另類互動吧！也期許透過這樣的方式可以激盪出不一樣的火花。