【阿福觀點】2021年第四季投資展望

時序進入第四季，接下來要準備跨年，迎接2022年來臨！我們無法預測短期股價走勢，但可以了解股市目前位階和個股價值，做最好的準備。本篇帶來阿福對於2021年第四季的投資展望，提供投資朋友參考。

霍華．馬克思在「投資最重要的事」書中提到：也許我們從不知道要去哪裡，但最好清楚了解我們人在哪裡。市場周期必然有漲有跌，深深影響投資人的績效，變化幅度難以預測，特別是時機。我們要在市場極端時保持警覺，了解周遭正在發生的事，測量市場的熱度，根據投資環境改變策略。阿福是透過兩項量化指標來評估市場熱度，了解股市目前位階。

景氣對策信號由國發會發佈，藉由燈號顏色代表景氣過熱或衰退，提供長期投資人一個大方向指引，實際執行策略為：「藍燈」時加速是採取買進策略，「紅燈」時減速是採取小買、不買、或賣出策略。台灣50 ETF投資和台灣景氣連動性高，長期投資最適合參考景氣燈號指標。2021年2月起，景氣燈號連續出現紅燈，根據配速存股法，台灣50 ETF投資應該要減速。

台股自2020年3月最低點的8523.63上漲至2021年7月最高點的18034.19，共上漲9510.56（+111.57%），政府針對2021年5月爆發新冠肺炎本土疫情，造成經濟停滯，推出振興五倍券，使用期限自2021年10月8日到2022年4月30日。我們要注意的是去年下半年至今年第一季台灣疫情控制得宜，屬於高基期，今年下半年到明年第一季，五倍券能否帶動刺激經濟的加乘效果，否則將面臨經濟成長減緩。

巴菲特於2001 年 12 月在財富雜誌（FORTUNE）的專文報導提到：在宏觀基礎上，量化根本不需要複雜，所有美股總市值除以最新一季國內生產總值 (GDP) 的數據，可作為判斷整體股市是否過高或是過低，這是衡量估值在任何特定時刻所處位置的最佳單一衡量標準，如果比率下降到 70% 或 80% ，對你來說是買股票的好機會，如果該比率接近 200%，你就是在玩火。巴菲特指標（2021/10/26）已經來到209.1%。呈現嚴重高估，表示目前是長期相對高檔位階。

美國聯準會（Fed）面對疫情衝擊，啟動2次緊急降息，並加碼無限量QE（量化寬鬆），利率在歷史低點，近期通膨飆升，聯準會將啟動量化寬鬆政策退場，包括減碼（減少資產的購買）、縮表（將手上的公債賣出，把資產規模下調到目標水平）與升息（公債價格下跌，公債殖利率提升），股市資金活水將逐步減少。

成長股價值投資策略之父，菲利普·費雪說：買進真正優秀成長股要考慮價格和時機，某些情況是不要在特定價格而是特定日子買，例如經營計畫某個階段開始之前平均一個月。股票選對了，只要持有時間夠長，總會帶來相當豐厚的收益，但要讓收益最大化，就必須考量時機的問題，那何時才是最佳買進時機？答案在「成長型股票自身的特性」，當優秀公司遇到麻煩事，造成股價下跌，即是好的買進時機。

阿福每季審視投資組合持股，根據對於公司了解，選擇看好標的，並說明理由，適合在特定的日子買（也就是本季），當股價低於合理價時買進，提供讀者參考。