[00900-1]富邦高股息00900你聰明它傻瓜?真的奇葩嗎?

富邦高股息00900是最近在投資市場上很熱門的ETF，因為這季節目以預錄為主，可能大家聽到的時候有相隔幾週。

2021/11/23開始聽到00900這檔ETF覺得很有趣，因為他是專門主打高股息的ETF，在現今高股息的ETF市面上已經有很多，我們在高股息ETF也有比較過六檔，如果沒看過的朋友可以到部落格收看。那現在新的這檔00900到底有什麼看點?

12/7號的時候有看到某存股老師的發文，他提到他申購了兩百張00900，他提到因為ETF的股價就是跟隨淨值，申購價15元，上市之後就是看市價，他看好今年行情不錯，明年股息發放應該會很，所以做申購。

2021/12/14 新聞，滾動式選股+高股息奏效 00900募集規模突破150億元

一周的募集期間即湧入超過新台幣 150 億元規模資金，顯見投資人對該 ETF滾動式篩選邏輯有相當高的認同度，12/22 掛牌上市。

202/11/17，參考新聞，高股息ETF新兵 00900指數10年平均股利率近10%

00900 追蹤的特選台灣高股息 30 指數，2011 年起至今年第三季之累計年化報酬率 (含息總報酬) 達 12.7%，不僅優於台灣加權指數的 10.1%，也優於台灣投資人熟悉的臺灣高股息指數的 7%，10 年平均股利率更達 9.99%。

看起來資歷經驗豐富。

ETF 經理人楊邦珩表示，高股息因子在台股市場對總報酬有顯著正向貢獻，在台股市場是一個中長期有效的投資因子，統計台灣全部 1700 多檔的上市、櫃股票最近 10 年的含息累積總報酬表現，其中，現金股息率排序最高的前 20% 個股，高出股息率最低的 20% 個股逾 100%，足見高股息因子在台股市場對總報酬有顯著正向貢獻。

根據前述歷史數據統計，配息率越高的股票，往往繳出的長期總報酬相對也會越高。

儘管 00900 追蹤指數承擔了高週轉率產生的成本，但從回測得到的成果對投資人而言仍是值得的。

(1)採用公司實際公告現金股利發放金額或最新財報等資訊計算，以指數化投資的方式，參與高股息個股的行情表現。

(2)成分股調整考慮個股除息日，藉由滾動式成分股調整方式，一網打盡台股市場中眾多高股息的股票，指數股利率也因此明顯提升。

(3)傳統的高股息指數多以過去或預測未來表現篩選，00900 則以貼近實際配息結果來篩選成分股。

(4)依據股東會已宣告的股利發放訊息，或是依據最新財報公布的實際獲利數字來推算當期股利率，更能篩選出當下真正的高股息標的，預料將與眾多高股息指數有明顯差異化。

回測過去 11 年參與到的除息次數，可看出透過滾動式調整，指數在第一次 (4 月) 及第二次 (7 月) 的大量持股轉換，幾乎都能全數參與到配息次數，季配及半年配的政策釋出後，該指數一年最多更能參與到 60 次以上的除息次數，也因此指數近 10 年來平均股息率可以得到 9.99% 的表現。

另一方面，滾動式成分股調整方法，不可諱言地將因此導致週轉率提高，儘管交易成本在同類型產品中也會相對偏高，然而，投資人在評估整體投資成本與效益時，建議應將同類型指數的殖利率、總報酬率等指數表現，與相關費用高低一併同步評估考量，才不失公允。

參考過去指數歷史資料，因應指數每年 3 次成分股調整，指數平均需負擔約 1% 左右的交易費用，加計經理費、保管費等費用，即為投資的相關總成本，為指數總報酬的減項。依據歷史回測，特選臺灣高股息 30 指數在總報酬減除該等費用成本後，其整體含息報酬表現雖因此而下降，但其與同類型指數或大盤比較，歷史資料顯示指數整體含息報酬仍有所超越，展現其優質的競爭力。

美股市場為例，美國 S&P500 指數成分股，前述現金股利率較高的個股，近 10 年累積總報酬卻落後股利率最低的個股近 80%，因此同一個高股息因子在台股、美股市場效性大不相同，可能的原因來自於稅負制度的差異，主要是美國政府對公民或外國投資人皆有課徵股利所得稅，甚至針對持有個股時間長短，課徵不同的稅率，進而影響投資人高股息個股的操作。

補充:

關於美股扣稅的部分，美股實習生網站寫得很詳細。

美國稅務人，資本利得課稅10~37%，依個人稅率不同有差異，股息課稅0~20%，若外國人不收資本利得稅，只收股息稅30%。

參考第一證券的資料，美國稅務人長期持有超過一年以上，資本利得稅可以為15%，鼓勵長期持有。

心得:

依據經理人的表示，高股息因子在台股市場有不錯的表現，他們回測的結果比起同類型的指數或大盤都來的好。

另外指數在第一次 (4 月) 及第二次 (7 月) 的大量持股轉換，幾乎都能全數參與到配息，這點聽起來就是會參加除權息行情到領配息。

2021/12/27 參考00900上市後新聞，富邦高股息ETF募集時宣告持股和實際上差7成 三大法人連4天賣超

00900上市持股和公告持股相差很多，前10大持股中唯一相同只有廣達，三大法人則連賣四天。許多投資人紛紛疑問「是不是買錯股了？」

富邦00900強調每季配息，因此深受投資人喜愛，而且募集時後公告的持股策略原則是告「特選臺灣高股息30指數，在指數編制下，主要布局以電子類股為大宗，其次為金融保險業」。

富邦00900上市後，公告的前10大持股和原先公告的持股相同的僅有華碩、廣達、興富發、群聯相同，金融股和公告前的完全槓龜，發行時宣稱「其次持股為金融保險業」，實際上只持有開發金

在0090上市前，有些投資人鎖定公告的個股「跟單」，期待基金把它買到漲上來，卻撲空。

上市四個交易日以來，不知道是否受到00900大改公告持股的影響，三大法人在上市第一天，看來法人認為高股息不見得會等於高報酬率。

心得:

我覺得這個新聞裡面透漏幾個有趣的訊息，有很多人會看ETF成分股買哪些東西，先去推敲一下會納入哪一檔標的，就好像MSCI 每次納入台灣哪些公司，那些公司就容易漲起來一樣，但是撲了空。

另外上市後法人會賣我以為沒有什麼好奇怪，因為ETF溢價的現象，本來就應該存在套利機制，這樣股價才會回歸於淨值。

至於上市前跟上市後的持股差很多，這個就是照ETF篩選的機制運作，上市前應該就可以知道會有大幅度的更動，不算是意外。

2021/12/23 參考新聞，00900掛牌隔日權重調整逾7成

22日才剛掛牌，23日就遇到掛牌以來首次換股，且調整比重超過7成以上。

該指數成分股有30檔，成22日掛牌當天公告00900前10大成分股以及比重分別為：萬海5.9%、聯詠5.1%、慧洋-KY5.1%、友達4.9%、群創4.9%、中鋼4.9%、華碩4.7%、廣達4.6%、南亞4.5%以及開發金4.5%。

00900的權重是以股利率加權為主，再經過市值的大小進行權重調整，成分股權重上、下限分別是5%和1%。

心得:

指數的設計是以股息殖利率來排比重。

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