美債利率的算法
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今年美債利率一路向上，一山還有一山高，時不時又有歐洲能源危機、英國財政亂搞掀起高潮。在BoE暫時性救市之後，可望回歸美國本土因素，也就是可以從，FOMC的經濟預測來推估未來利率區間。
首先，未來升息路徑為11月3碼、12月2碼，明年2月1碼，來到4.5%-4.75%，根據下圖歷史經驗，除了1980年初特別波動，搭配當前負斜率的殖利率曲線，2年債利率(白線)最終會和fed fund rate(黃線)一致，只是有快有慢的差異。至於10年債利率，則用2-10年curve來推論，綠線可見1980末與1990末的狀況類似，約-60bps，另外當前的通膨環境與1980年初相似，約-100bp。
這樣簡單一算，走完這次升息循環的合理的10年債區間會在3.5%-4.15%。
難道不會升息路徑再往上調嗎？這次2023年實質利率已經調升至1.5%，市場的10年實質利率也跟著上去到1.5%符合FED期待，不太可能下次11月初開會又調整，再觀察兩三次數據最快也是12月會議吧。
往下作夢的空間呢？從兩個角度來看，一是FED官員認為現在3-3.25%是中性利率，二是經濟預測到2025年還是設定0.8%實質利率，就是目前往下減少0.7%，差不多也是和一符合。
綜上所述，3-4.15%將是未來3個月以美國貨幣政策基礎推估的10年債利率區間，當下3.7%的水準並不會偏低。
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文摘:本文探討了美債ETF的投資風險和機會，特別著重於基準利率和GDP的關聯性。作者首先觀察了美國的基準利率和經濟GDP之間的關係，指出經濟衰退通常伴隨著降息，因此，等待降息的時機可能需要在經濟衰退出現之前。然而，他也提到聯邦儲備系統（聯準會）有時可能會實施預防性降息，以避免銀行的資金壓力過大。
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