一月的FOMC與美國非農又讓市場洗了個三溫暖，S&P 500 4,200依舊是牢不可破，然而形勢出現變化，這兩大事件會對筆者先前維持已久的評估產生影響嗎？

一月工作出現些變化，也找不到一種契機撰文，又遇到過年，就這樣偷懶空白了三週。不過奇異的是，即使更新頻率下降，先前的評估竟然多數仍然適用，本文就趁開工之前回顧並更新一下。

久未發文，一來是西方年底長假，二來是前文提出的分析沒有太多變化。迄今資訊累積足夠顯著，也能指引2023年一道方向：可望是去年的反撲，但仍最終無法改變長期結構。

平地一聲雷，日本央行調整殖利率曲線控制 (YCC) 計畫，允許日本 10 年期公債殖利率最高升至約 0.5%，高於目前的 0.25%。同時還宣布將「大幅」擴大購債計畫，從目前的每月 7.3 兆日元擴增為 9 兆日元 (675 億美元)。日本媒體上周末報導，日本首相岸田文雄計劃修改與日銀之間締結長達

12月FOMC結論，預期明年利率中位數最高會升到5.1%，高於市場以及聯準會9月時的預測，而且要到2024年才會開始降息，但從點狀圖來看大家對明、後年的利率水準看法分歧。此外預測2023年經濟僅成長0.5%，核心PCE調高到3.5%，失業率預測亦調升至4.6%。 更悲觀的看法，更鷹派的做法。

美國11月消費者物價指數（CPI）將於周二（12月13日）發布，投資人將從中尋找通膨放緩的跡象。同一日，FED將召開為期兩天的決策會議，市場普遍預期加息50個基點，低於6月以來四次，每次加息75個基點的加息速度。FED發布的最新經濟、通膨和利率預測，以及主席Powell在會後記者會上發表的評論，成為

將近二個月前，WTI油價還在85左右的時候，筆者提出爾後半年油價區間會在60-90，不要肖想重回100，如今回顧除了有幾天站上90出頭，可謂精準命中。在似乎70都搖搖欲墜的當下，是否會做出更悲觀的調整？

辣個男人回來啦！東方有素還真，西方有Powell，當真是「腦中經濟藏萬卷，掌握市場半邊天」。一句接著一句「We don't want to overtighten. We don't want to crash the economy through rate hikes」，我耳中響起高爾宣的旋律。

FOMC會議紀錄與近期數據，如消費者通膨預期以及初領失業金，都強化了市場對於FED轉鴿以及升息快到盡頭的預期，進而激起美股熊市結束牛市再起的希望，係金ㄟ？

明教有白眉鷹王殷天正，FED有褐眉鷹王布拉德，後者昨天再開金口，直說利率要上到5-7%才是夠緊縮，進入限制性利率區間，當真是鷹浪太強不晃會被撞到地上？