【ACY證券】美元近兩周為何如此之強？

近期債務談判的行情與2011年最大的區別在於長端國債利率與美元的走勢。2011年長債利率大跌引發美元匯率貶值，而如今卻是長債利率上升，導致美元升值。回顧歷史，反而和2013年政府停擺有些類似。

由圖可見，2013年10月，債務上限談判無果，美國政府從月初開始停擺，直到17日共和黨讓步。在此期間，短債利率暴漲，帶動長債利率上揚。而在債務提高上限後，長短債利率均吐出了全部漲幅，美元也長債利率吐出漲幅。不過當時美元的波動根本不及當下的漲幅，美元匯率與長債利率的大幅飆升另有原因。

從美元指數近半年的走勢來看，每次美元的扭轉都伴隨消息面動能。去年11月份，多重消息面令美元長線見頂大幅下滑，直到2月份美國資料轉強才令美元止跌轉漲。然而好景不長，3月中旬的銀行業破產，再度令美元俯衝。直到5月10日，美國通脹發佈，依舊頑固的核心通脹令加息預期觸底反彈。疊加債務談判的影響，美元指數與長端利率同步飆升。能夠發現，在美元的大漲大跌之間，起到決定性作用的還是通脹與加息預期。

由圖可見，市場對美聯儲年底利率的預期與美元指數的轉折節點相吻合。讓美元在去年11月和今年3月轉漲為跌的關鍵，便是加息預期的同步見頂回落。近期的美元指數的暴漲，也符合加息預期的飆升。因此想要看空美元，關鍵就在於下一個令加息預期扭轉的信號。從消息面來看，要麼是核心通脹低於預期（例如今晚的核心PCE物價指數，但可能性不大），要麼是銀行業再度破產，而債務談判成功同樣對美元有短線利空影響。

目前來看，核心通脹下降是指不上了，但銀行業破產是值得關注的。老生常談，銀行之所以破產，其根本原因是資產表中的“持有到期”長期債券大幅貶值導致的。而最近美國長端利率暴漲，債券價格進一步下跌，只會讓銀行業更加危險。從行情來看，西太平洋合眾銀行股價已經連續三個交易日下滑，美國KRE地區銀行指數同樣走弱。雖然還未轉入空頭趨勢，但危機正在爆發的邊緣徘徊。

整體來看，對美元的觀點還是保持一致。美元越往上走，承受的空頭壓力便會越大，短線最值得期待的利空信號，一方面是銀行破產或股價暴跌，另一方面則是債務談判成功。

從美元指數日線圖來看，短線動能實在是過於強勢，左側做空的勝率極低，日內還是配合資料以逢低看漲為主。不過100日與200日均線仍有空頭殘留，3月份高點提供供給區阻力。中短線空單有入場機會，但需要配合消息面利空，指標方面關注右側信號。可以等待MACD快慢線形成高位死叉，柱線出現背離，同時隨機指標保持開口回歸中心區域，以提高入場時下行的動能。上方阻力位置可以關注105關口。

20:30 美國4月核心PCE物價指數

20:30 美國4月耐用品訂單月率

22:00 美國5月一年期通脹預期終值