好萊塢正在重整，但今年似乎是他們賣公司的最糟糕時機

▌葉郎每日讀報： 好萊塢正在重整，但今年似乎是他們賣公司的最糟糕時機 ▌

20230821

彭博新聞的資深娛樂產業記者 Lucas Shaw 今天透露了 Disney 收購 Hulu 股票的過程恐怕不太順利：

擁有串流服務 Hulu 66% 股份的 Disney 約定要在今年決定是否向剩下33%股份的持有人 Comcast 收購其手上的股份。今年初一度表示不知道該拿 Hulu 怎麼辦的 Disney 執行長 Bob Iger 最近一次接受 CNBC 訪問時，已經把全資擁有 Hulu 形容為該集團未來串流策略的重要一部分。

麻煩的是收購價格。

根據2019年的雙方協議，Disney 同意收購價格以不低於當年 Hulu 市值270億美元來計算 Comcast 手上股份價值（約90億）。然而 Comcast 現在顯然覺得這個估值太低，甚至曾指控 Disney 經營期間刻意壓制 Hulu 股價損及股東利益。

Lucas Shaw 今天則是透露來自知情人士的消息，雙方從年初談到現在都無法達成協議，而且上一次談判破裂以來已經有很長一段時間沒有重啟對話。Disney 仍不放棄把 Hulu 估值壓在300億以下，而 Comcast 的目標則是放在這個數字的兩倍。該報導預估，除非最後奇蹟出現，雙方很可能必須撕破臉，走向仲裁解決，才能決定 Bob Iger 還要在老鼠窩理翻箱倒櫃找出多少現金才能買菜回家。

這不是好來塢片廠 NBCUniversal 的母公司 Comcast 第一次扯 Disney 執行長 Bob Iger 後腿。Bob Iger 當年收購 21st Century Fox 的過程也遇到 Comcast 競價，導致 Disney 最終以外界公認過高的價值完成交易，讓「Fox 買貴了」成為 Bob Iger 漂亮生涯的一個少有污點。

當年併購 Fox 的市場氛圍跟今日不可同日而語。如今可謂近年來好萊塢媒體併購的最糟糕時機。Paramount Global 最近才在出售旗下出版社 Simon & Schuster 的過程中重重跌了一跤，由於美國政府的阻攔而宣布放棄收購。此外該集團旗下的電視網 BET 的出售也在幾個月的談判後告吹。

另一家好萊塢中型片廠 Lionsgate 近來不論是出售整家公司或是拆分旗下電視網的計畫也一直卡關。

出售媒體的難處在於，整個媒體市場情勢大壞，沒有多少人想進場撿這些隨時會變賠錢貨的東西。少數有能力在走下坡的資產中擠出利潤的私募基金，也因為此刻資金成本過高（不斷升息）而越來越難有意願出手買下這些肥大的美國媒體公司。

然而最大的變數還是美國政府。拜登政府中兩個反壟斷業務的主管機關裡頭，年輕的FTC 聯邦貿易委員會主席 Lina Khan 顯得特別顯眼。她在學者時代就力主打擊 Amazon 之類美國托拉斯、重建市場秩序，上任後也從未軟化態度。雖然 FTC 剛剛在 Microsoft 收購 Activision Blizzard 的案子上吃了敗仗，Lina Khan 依舊會是未來幾年好萊塢併購背後最難過關的那一尊大魔王。

大魔王也有自己的道理。

幾個星期前，FTC 主席 Lina Khan 接受網路媒體 Ankler 的主編 Richard Rushfield 的訪問時，兩人就談到罷工中的編劇和演員指控這些媒體集團越來越大的同時也越來越濫用市場力量，從未把力量用在促進生產，而是專注促進營利和進一步壟斷。訪談其中有段非常有啟發性的對話，應該是今天最適合拿出來重讀的金句——

Richard Rushfield：「作為媒體工作者，我們經常聽到世界各地的人對好萊塢動態的密切關切。為什麽要大家要在乎好萊塢？根本不在好萊塢工作的人為什麽要關心好萊塢？他們往往會看著好萊塢的罷工、好萊塢的各種動蕩，然後評論道『喔，不就是一群被寵壞的演員和編劇嗎？如果有一天好萊塢真的沉到海裡，我們改看 YouTube上的短片不就好了嗎？』 你對此怎麽看？為什麽好萊塢很重要？」

Lina Khan：「你必須知道好萊塢是美國生活和美國歷史的重要組成部分。不論是它所呈現的社會文化，或是以娛樂產品作為創意載體的概念，都是整個美國市場的創意活力的重要組成部分。因此保護這些讓眾人能分享他們想法、分享他們故事的市場，是非常必要的。我的意思是我們之所以為人正是因為我們能夠分享這些故事。擁有一個能夠促進此種分享的市場絕對是至關重要的。」