業績期創紀錄強勁，日本股市準備再衝曆史高位

在截至去年12月的3個月中，日本企業實現了創紀錄的季度利潤，推動日經225指數逼近曆史高點。一旦日央行退出超寬鬆貨幣政策，日本股市還會繼續衝擊曆史新高。

繼去年上漲28%之後，日經225指數今年迄今已上漲15%，接近曆史高點。根據彭博社匯編的數據，東証500指數成分股公司在10月至12月的季度淨收入同比增長46%，達到創紀錄的13.9萬億日元(約合930億美元)。

出人意料的強勁美國經濟數據和日元貶值提振了包括豐田汽車公司在內的出口商。據彭博社匯編的數據顯示，豐田上季度的利潤率爲14%，是至少2001年以來的最高水平。一些國內公司正從通貨膨脹中獲益，這使得它們可以推高價格，而改善公司治理也使投資者更加樂觀。

截至去年12月，日本經濟已連續兩個季度出現萎縮，儘管經濟陷入衰退，但日本企業仍能提高利潤。這是因爲越來越多的企業能夠提高利潤率，因爲日本持續的通貨膨脹使企業能夠將不斷上昇的成本轉嫁給消費者。

儘管整體盈利增長，但一些行業的業績依然疲弱。多家電子行業公司大幅下調年度業績預期後，股價表現不佳，表明外界期待已久的芯片行業複蘇仍不完整。

表現最好的是旅遊相關公司和食品公司，因爲它們受益於物價上漲，以及海外遊客訪日人數回昇。東京迪士尼樂園的運營商東方樂園的營業利潤率爲35.5%，至少是2005年以來的最高水平。

強勁的業績表明，日本主要股指創下曆史新高的漲勢還有更大的空間。隨着日經指數接近1989年的峰值，企業盈利的整體強勁增強了人們的樂觀情緒，許多分析師上調了該股指的目標價。摩根大通預計，總體而言，日本企業上一財季的平均營業利潤率爲10%，而上年同期爲8.4%。

對於日元而言，日央行即將帶來的政策收緊會帶來昇值優勢，一般情況下日元和日本股市通常是反相關，不過溫和的加息將視日元保持在相對便宜的水平，對企業獲利的影響有限。據估算，即便日元昇值10-15%，對股市來説依然是積極的。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。（以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會爲直接或間接使用或依賴此資料而可能引緻的任何盈虧負責。）

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