高股息ETF會泡沫化嗎？

本週金管會宣布，針對ETF規模的快速成長，將金檢ETF列為今年的重點，並提出三大面向的六大監理新措施，其中最重要的監理對象指向高股息ETF。這會像1990年台股泡沫化，或2000年網路泡沫化，造成股市的重挫嗎？

據金管會的新聞稿，截至113年1月底，ETF市場規模已達4兆179億元，占整體境內基金規模6兆9746億元的57.61%。若與112年1月底的2兆4728億元相比，增加1兆5451億元，增幅為62.48%。

若說投資ETF已成投資顯學，絕不為過。其中規模成長最快、最吸引投資人的就是高股息ETF。最老牌的0056在市場競爭下，也從一年一配改成一季一配。現在季配已經是投資人最基本的要求，新推出的高股息ETF如果不能月配，可能就會乏人問津。

現在投資達人最熱門的主題就是教投資人怎麼挑選高股息ETF，或是接受投信公司的邀請擔任代言人。面對眼花撩亂、爭奇鬥豔的新上市高股息ETF，絕大多數的投資人已經開始出現選擇障礙。

投信公司為了競爭，一定會拿新的高股息ETF的成分股進行數據回測，結果也一定是能夠打敗上市已久的老牌高股息ETF。更甚者，上市後的前幾次配發的股息所算出來的殖利率都高得嚇人，然後還預言未來能維持一樣的高水平。

這種訴求像不像強調神奇療效的藥品廣告？投資當然是不確定的，怎麼能給人高報酬的保證呢？

有人甚至提出高股息ETF是另一種的「龐氏騙局」，也就是拿新投資人的錢來付老投資人的股息。1990年的鴻源事件造成許多人傾家蕩產、家破人亡的事件，難道會再次上演？

怪不得金管會已經看不下去了，若不踩點剎車、澆澆投資人的熱情，恐怕會造成一發不可收拾的後果。這次金管會提出三大面向，要來監管高股息ETF的發行，一是「產品結構」，二是「資訊揭露」，三是「流動性提供」，然後各有兩項監理措施。

我無意複製貼上這些官式文章，因為都很籠統，大家可自行google。我只講結論：

高股息ETF不會泡沫化，但有可能造成風暴。

「泡沫化」意謂過度想像，不具備足夠的基本面支撐（如1990年），或根本沒有基本面的支撐（如2000年），但ETF有幾十支成分股，除非它們通通下市，否則不可能泡沫化。

ETF有可能下市，但投資人仍能分配它當時的淨值，這和個股不一樣。因為個股一旦下市，就無法買賣，你的投資就會完全打水漂。除非是衍生性ETF有可能淨值歸零，否則其他ETF都不可能毫無價值，雖然不能交易，但投資人還有錢能拿的回來。

不用擔心泡沫化，但小心暴跌。什麼時候會出現暴跌？如何預防？