目前以聊天室形式為主的生成式AI已發展至較為成熟穩定的狀態，然而現在AI公司或是雲端服務公司很難以這種訂閱制的模式讓投入的龐大資本支出，產生穩定變現的現金流。2026年代理式AI日益成熟，代理式AI未來可以導入電商平台或是第三方APP，以廣告或是代理抽成的方式產生利潤。


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代理式AI與物理AI商機崛起

全球基金經理人現金水位降至歷史低點3.2%，顯示目前有更多資金放在風險性資產。從歷史上的基金經理人現金水位來看，低水位和未來股市上漲是否能延續並沒有絕對關係，2007/5與2019/12在經理人現金水位達到低點後，股市在未來一年內出現不小的跌幅；不過在2003/10和2021/2這兩次狀況中...

運動

水位

經理

傳產

現金

資金

基金

股市

跌幅

2026年傳產出頭天?

2026年台積電預估資本支出約US$52-56B，遠超市場預期的US$48-52B，其中先進製程的資本支出續創新高，年增幅度39%、超過去年28%，但半導體設備的拉貨時程與裝機驗證仍需等到廠務設施建置完成(2H26)。同步觀察到其他邏輯製程客戶，如Intel已宣布投產18A製程

製程

NAND

設備

先進製程

DRAM

Intel

半導體

半導體設備廠也有受惠記憶體超級循環的公司

CES展中，黃仁勳說明散熱未來發展趨勢，原先資料中心仰賴冰水機將水溫降低至7~12°C，以此來對伺服器進行散熱，然而在新型的資料中心設計之下，可使用45°C的接近常溫水即可對溫度高達80°C以上的晶片進行散熱，冰水機將不再是水冷系統當中必備組件。


音樂藝文

文化生活

資料中心

伺服器

CES展

設計

黃仁勳

晶片

Vera Rubin取消冰水機設計並不會改變水對水散熱趨勢

台股歷史上國安基金一共退場9次(包含今年1/12退場)，前8次的狀況是國安基金在退場後的1、3、6個月內，台股大多沒有出現大跌的情況，除了2000年政黨輪替後剛好遇到網路泡沫，其他幾次的表現大多相對穩定，而歷史上這8次國安基金退場後，台股在1、3、6個月內的報酬率分別是-0.2%、6.5%、8.5%

國安基金

退場

台股大跌

政黨輪替

報酬

台股

歷史上國安基金退場並未讓台股大跌

2026年台積電2奈米晶片將量產且資本支出持續成長，除了設備和廠務工程會迎來大單，其實檢測服務商也會受惠。從物理的角度來看，在2奈米的結構下，電路因距離過近而易產生干擾，傳統的材料設計已無法解決，因此台積電改採GAA(環繞式閘極)架構，利用360度包覆的方式來精準控電並降低功耗，這種結構的轉變也催生

閱讀書評

2奈米

檢測

台積電

體檢

結構

工程會

台積電邁向2奈米GAA架構是半導體檢測產業的重要轉機

先進封裝正經歷從 CoWoS 向 CoPoS 的結構性升級，以突破物理與成本極限。隨著 AI 晶片進入 Rubin 等新世代，單一封裝需整合更多功能與 HBM 記憶體，導致傳統圓形晶圓的 CoWoS 平台面臨光罩尺寸限制與面積利用率不足的瓶頸。相較之下，CoPoS 採用大型方形面板取代圓形矽中介層，

CoWoS

先進封裝

升級

成本

供應鏈

晶圓

CoWoS邁向CoPoS，設備廠為最大贏家

近期Nvidia於CES展針對Vera Rubin伺服器提出無纜線設計的概念，使市場認為下一代產品的連接線用量將大幅下滑。其實無纜線早在GB系列產品就已經提出，但因良率不高而未採用，這次Nvidia CES展中僅揭露運算模組板的纜線將減少43條，但其餘區塊仍須以線束連接，且並未提及原先GB系列伺服器

學習

產品

方案

市場

成長

Nvidia Rubin伺服器運算模組板無纜線設計無礙連接線成長趨勢

當前 AI 基礎建設消耗了大量半導體產能，記憶體大廠為滿足 AI 推論需求，優先將生產資源轉向高毛利的 HBM。在產能擴張趨於保守的背景下，此舉嚴重排擠了常規 DRAM 的產出。這種產能最適化的結果，意外導致 DDR4 價格飆升並與 DDR5 發生「價格倒掛」。


網通

產能

基礎建設

資源

排擠

歐美

資源排擠引發 DRAM 亂局：網通廠的短期陣痛

Nvidia 1/6 發表主題演講，內容大多符合市場預期，盤後股價維持平盤。值得注意的是，輝達打破了自 2021 年以來在 CES 發布遊戲 GPU 的傳統，預先否認了 RTX 50 SUPER 的傳聞，顯示其策略已全面梭哈 AI 與機器人技術。