一、底層賺錢邏輯：它到底怎麼賺錢？

1. 核心收入來源

產品線結構

核心現金牛：Chip Sorter（晶粒挑揀 / 分類機）

台灣市占逾 7 成，在台積電 InFO、CoWoS、WMCM、CoPoS、SoIC 等先進封裝節點市佔率甚至「單站點 90%+」水準。

目前仍是出貨量與基礎營收的

投資理財

職場

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實驗人生的沙龍

先進封裝

資本支出

設備

客戶

CoWoS

成本

護城河

經驗

台積電

供應商

高高在上的地位....均華

一、底層賺錢邏輯：這家公司到底在賺什麼？

1. 核心收入來源

從最新數據看（2025、2026 展望）：

兩大主力事業：

量測與自動化檢測 (Power / ATS)

AI 伺服器電源測試：PSU、BBU、HVDC、ESS 儲能

傳統電力電子、車用、太陽能、充電樁等

2025 年 Yo

學習

測試

致茂

需求

資料中心

研發

跟隨 AI潮流而長大....致茂

一、底層賺錢邏輯 (Industrial Profit Logic)

重要觀念這個產業的本質：賣「必要的門票 + 專業腦袋 + 稀缺場地時間」，而不是賣鐵皮屋和儀器。



1. 核心收入來源

從耕興(6146)實際數字來看：



2024 年營收 45.55 億元、毛利率 50.21%、營業

實驗室

毛利率

檢測

產業

產能

技術性入門票....耕興

一、底層賺錢邏輯：中租-KY怎麼賺錢、賺在哪裡？

中租的核心其實是：

用相對便宜、穩定的資金，去服務高利差、高分散度的中小企業與個人信用需求，吃利差＋手續費＋部分綠能資產收益。



1. 核心收入來源

主要幾塊：



利息與租賃收入（本體）

融資租賃利息收入（約 3 成）

分期付款、應

中租

中小企業

資金

風險

手續費

融資

資產

綠能

產品

幫你合法放貸賺錢....中租-KY

一、底層賺錢邏輯：這行到底在賺什麼？

先講結論：中磊本質上是「電信網通設備 ODM 製造商」，核心賺的是電信營運商 & 有線業者的「寬頻升級 CAPEX」+「長期維運汰換」。



1. 收入結構與供應鏈位置



從你給的資料 + 財報拆：

2025 各產品營收占比：

Broadband C

國際

中磊

電信

CSIS

記憶體

供應鏈

網通

美國的通訊需要他...中磊

1. 底層賺錢邏輯：這行到底怎麼賺錢？

先講產業定義：

閎康(3587) 做的是「半導體檢測與分析服務」，本質是高階技術服務業，不是製造業。核心業務三塊：

MA：Materials Analysis 材料分析（約 50%~54% 營收，比重最高、毛利率最高）

FA：Failure Analy

閎康

製程

矽光子

先進製程

東西好不好驗過才知道....閎康

一、底層賺錢邏輯：全新到底在賺什麼錢？

1. 核心收入來源：兩條主幹

全新的營收結構很清楚：



微電子（Wireless / RF）

2024 年：營收占比約 78.5%

2025 上半年：約 77.5%

主要應用：

手機 PA（4G / 5G）

Wi-Fi 6/6E/7 Ro

電子

光電

大池塘的小魚...全新

一、底層賺錢邏輯：這家公司到底怎麼賺錢？

從資料來看，威宏本質上是「全球包袋整合代工廠」，兩大事業群是：

精品包袋（約 6 成營收）

運動裝備（約 4 成，含運動護具、手套、高爾夫球袋等）



1. 核心收入來源

重要觀念威宏賺的是「代工製造＋設計開發價值」的綜合毛利重要觀念，不是品牌溢價

文化生活

音樂藝文

東南亞

運動

品牌

高爾夫球

名牌包的外裝... 威宏-KY

1. 全球供應鏈座標：景碩在哪一層？


1.1 產業位階：標準的 Midstream「供應鏈肉夾層」

重要觀念層級定位：

上游：樹脂 (Ajinomoto ABF)、T‑glass / 玻纖布 (Nittobo、台玻)、銅箔基板 CCL (Resonac、MGC)

景碩位置：IC 載板 M

景碩

隱形眼鏡

GB200

Google

AI剛沾上邊...景碩

一、底層賺錢邏輯 (Industrial Profit Logic)



1 當前營運水準在哪？、2 未來成長率大概多少？

先拆它本業怎麼賺錢。



1. 核心收入來源

一零四營收結構大致可以簡化成：



網路服務約 80%（主要是人力銀行 & 整合招募）

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