在川普政府的特殊條件下，輝達（NVIDIA）獲得許可向中國出口高效能 AI 晶片 H200。此舉伴隨 25% 的出口附加費和嚴苛審查。文章探討此政策可能面臨的北京與美國國會的阻礙，並分析 NVIDIA 如何透過分流現有庫存、轉向預付款等方法來確保這筆高達 50 億美元的營收「安全落袋」。

國際

職場

投資理財

以行動支持創作者！付費即可解鎖

我的市場筆記本：Tech, Treasury, Capital Markets, FX, & Fixed Income

TheLaurusViews的沙龍

NVIDIA

H200

CoWoS

庫存

川普政府

美國國會

貿易壁壘

審查

出口

成本

輝達 H200 重返中國的「安全套現」之路

在 AI 浪潮下，市場目光大多聚焦在 NVIDIA 的 GPU 與 SK Hynix的 HBM（高頻寬記憶體）之上。然而，在台灣的記憶體供應鏈中，一場風險與機會並存的博弈正在模組廠之間展開。這場賭局的核心不是技術創新，而是對 「供給斷層」 的預判，以及對 「終端需求」 的本質解讀。

政治與評論

記憶體

AI PC

DRAM

產能

排擠

消費者

Windows 10

記憶體豪賭：HBM 的產能排擠、模組廠的庫存賽局

隨著 Gemini 3 的成功與 Google 產品全面整合 AI，市場焦點從 NVIDIA GPU 轉向 Google TPU。從財務、產品與商業探討 Google 的 TPU如何重塑 AI 硬體市場，預測市場將走向「分眾化」，GPU仍將主導研發，而TPU 將擴張規模應用。

Google

市場

Apple Intelligence

商業

晶片

階段

研發

Gemini 3 掀起算力戰爭：為何市場認為 Google TPU 能在「成本戰」中威脅 NVIDIA？

NVIDIA最新財報亮眼，但市場卻充斥質疑。本文釐清折舊與應收帳款的「假議題」，並深入剖析NVIDIA高達770億美元的表外承諾，揭示其扮演AI產業「中央銀行」的角色，以及在多頭與空頭情境下的不同風險。真正的風險不在資產負債表內，而在於需求端的變化及潛在的算力庫存壓力。

美元

財報

風險

負債

採購

假議題

供應商

中央銀行

財報後的雜音與訊號：NVDA 真正的風險不在折舊與應收帳款，而在鉅額的表外承諾

臺灣央行在美國財政部壓力下，為何被迫發表匯率聲明，分析其中牽涉的風險、代價與策略考量。文章並從資金面與技術面預測臺幣匯率的短期走勢。

美國財政部

台幣匯率

央行

聲明

博弈

匯率

外資

台幣

台灣央行

美國制裁

央行的不對等博弈，台幣匯率再度急升?

金管會推出「新制外匯價格變動準備金」，鼓勵壽險業降低外匯避險比例，以節省成本並改善財報。然而，此舉可能導致壽險公司「裸奔」，增加臺幣市場在匯率劇烈波動時的承受壓力。當眾多壽險公司同時擠向有限的避險工具，可能引發市場災難。

避險

壽險

壽險業

外匯

比例

新制

金管會

壽險「降避險」台幣市場的不定時炸彈

探討當前 AI 投資模式的潛在風險，並將其與 2008 年金融海嘯時期的情況進行比較。文章分析了三種 AI 投資模式，指出 AI 產業的融資結構已日益複雜，並潛藏著類似次貸危機的系統性金融風險。

金融海嘯

OpenAI

Sam Altman

投資

結構

金融

科技業

資產

AI 投資泡沫化的可能性：2008 金融海嘯的陰影再現？

探討美國三大CSP業者與Meta資本支出 (CapEx) 策略的差異，為何CSP業者增加資本支出被視為利多，但Meta卻面臨股價下跌。釐清CSP業者與Meta增加資本支出之根本原因，以及當年Meta對於Metaverse開發的挑戰。

資本支出

收入

Instagram

暴跌

投資人

資料中心

股價

Threads

為何 Meta 股價暴跌？CSP 業者與 META 資本支出差異剖析

本文針對近期媒體報導的兩家區域性銀行踩雷事件進行分析，深入探討授信部門在徵信過程中的潛在瑕疵，並回顧美國商業銀行的住宅與商業住宅貸款歷史拖欠率。文章比較此次事件與SVB的流動性危機，以及其對市場造成的影響。

住宅

銀行

觀察

貸款

區域性銀行暴雷，SVB倒閉事件重演？

1. 政治/金融：中美貿易戰升級。 川普宣布將對中國商品加徵 100% 關稅，反制中國對稀土的出口管制，預計週一市場將承壓。來源：<a href="https://timesofindia.indiatimes.com/business/international-business/as-us-and-china-play-game-of-trade-chicken-bloodbath-in-the-markets/articleshow/124483214.cms" target="_blank" rel="noopener">As US and China play game of trade chicken, bloodbath in the markets</a>(The Times of India);<a href="https://money.udn.com/money/story/5607/9064409" target="_blank" rel="noopener">川普揚言對中加徵高額關稅</a>(經濟日報) 2. 金融市場：美股「黑色星期五」。 納指和標普指數因關稅威脅和政府停擺創半年最大跌幅，VIX 恐慌指數急升。來源：<a href="https://www.cbc.ca/news/business/trump-threatens-more-tariffs-china-market-reaction-9.6934975" target="_blank" rel="noopener">U.S. stock markets tumble after Trump says he's raising China tariffs to 100%</a>(CBC News);<a href="https://www.investopedia.com/dow-jones-today-10102025-11827857" target="_blank" rel="noopener">Markets News, Oct. 10, 2025</a>(Investopedia) 3. 科技/市場：OpenAI 與 AMD 聯盟。 AMD 獲 OpenAI 巨額 AI 晶片訂單，且 OpenAI 取得 AMD 約 10% 股權，鞏固 AMD 在 AI 晶片市場挑戰 Nvidia 的地位。來源：<a href="https://sophiccapital.com/october-12-2025-there-will-be-volatility/" target="_blank" rel="noopener">October 12, 2025: There Will Be Volatility</a>(Sophic Capital);<a href="https://iknow.stpi.niar.org.tw/post/News.aspx" target="_blank" rel="noopener">OpenAI結盟超微可添購10%股權</a>(科技產業資訊室) 4. 科技/半導體：英特爾 18A 傳捷報。 英特爾展示 Panther Lake 處理器，將於美國 Fab 52 量產 18A 製程，性能預計提升 50%，目標重奪技術領先。來源：<a href="https://investingnews.com/top-tech-news/" target="_blank" rel="noopener">Tech Weekly: Market Dives After Week-Long Rally</a>(Investing News Network);<a href="https://finance.technews.tw/" target="_blank" rel="noopener">英特爾全面投產intel 18A 製程</a>(TechNews 科技新報) 5. 經濟/能源：油價預期走低。 美國 EIA 預測全球原油庫存增加，受政府停擺影響，預計布蘭特油價在 2026 年將跌至 $52/桶。來源：<a href="https://www.eia.gov/outlooks/steo/" target="_blank" rel="noopener">Short-Term Energy Outlook</a>(U.S. Energy Information Administration (EIA));<a href="https://www.schwab.com/learn/story/stock-market-update-open" target="_blank" rel="noopener">Stocks Up Despite Shutdown as Oil, Yields Retreat</a>(Charles Schwab)

每日 5 大財經新聞（2025年10月12日）