光通訊產業正經歷一場從電信基礎建設轉向 AI 運算叢集的劇烈典範轉移。波若威（3163）在經歷了 2024 年營收衰退的陣痛後，第四季繳出了營收年增 30% 的強勁成績單，宣告營運拐點正式確立。

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【波若威 3163】矽光子前夜的關鍵拼圖：從電信寒冬走向 AI 光互連的結構性突圍

當 GPU 功耗正式跨越 1000W 門檻，散熱產業的競爭本質已從單純降溫，轉向一場關於能源效率與資本支出的博弈。雙鴻 (3324) 近期繳出毛利率 29.77% 的歷史成績單，確立了轉型的初步戰果。然而，在亮眼營收背後，資產負債表中激增的「製成品庫存」與高檔的「資本支出」，正暗示著....

雙鴻

資本支出

風險

全球化

資產

【雙鴻 3324】千瓦解熱時代的資本賽局：在液冷軍備競賽中，誰掌握了定義能源效率的權力？

當市場還在擔憂半導體淡季與庫存調整時，旺矽（6223）卻交出了單月營收年增 32% 的反季節性成績單。這不僅是數字的勝利，更是 AI 需求正式脫鉤消費電子的鐵證。透過財報頗析，我們發現財報中高達 42 億的庫存並非呆料，而是針對 2026 年 VPC 與 MEMS 長單的「戰略性備貨」。

閱讀書評

產能

護城河

測試

供應商

【旺矽 6223】當 MEMS 探針卡成為算力競賽的決勝護城河：一場鎖定 2027 年的產能軍備競賽

市場普遍將力成視為高殖利率的防禦型配置，但剛出爐的 2025 年報卻透露出罕見的「戰略躁動」。
Q4 營收年增 25.2% 只是表象，真正的故事藏在資產負債表深處：庫存的主動堆積與 2026 年倍增至 400 億的資本支出，正宣告這家老牌大廠試圖透過 FOPLP 技術，在 CoWoS 產能吃緊...

先進封裝

記憶體

力成

半導體產業

CoWoS

【力成 6239】CoWoS 產能荒下的突圍者：解密 FOPLP 如何開啟先進封裝的「第二戰線」

當市場僅聚焦於信驊 (5274) 年增四成的亮眼營收時，專業觀測者更應關注資產負債表深處的異常訊號——庫存週轉天數降至 30 天等級的歷史低位。這不僅是 AI 需求強勁的鐵證，更是供應鏈產能吃緊的警鐘。

伺服器

信驊

先進製程

產品

【信驊 (5274)】歷史級低庫存的雙面刃：當營收創高遇上供應鏈瓶頸，是賣方市場還是交期隱憂？

當市場目光仍停留在晶片良率時，矽谷巨頭的戰場早已轉向物理世界最基礎的限制。Elon Musk 預言的「缺電」焦慮正逐步成真，這是一場從核反應爐材料、跨海特高壓變壓器，一路延伸至地下電纜的輸血戰役。

文化生活

變壓器

電力

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封面故事

資本市場

【 封面故事】AI的盡頭是電力：矽盾之後的能源後盾 [ 上集. 宏觀戰略 ]

如果說上集是天候決定了供給的上限，本集則探討「人口結構」如何重塑需求的下限。站在 2026 年的門檻，我們見證了大師們的預言成真：期酒制度因高利率而崩解，年輕世代正發動一場從「收藏」到「即飲」的價值觀革命。

葡萄酒

年輕

市場

大師

傳統

革命

資金

【解鎖生活】味蕾的革命：大師、新貴與那些正在消失的「重口味」紅利(下集：資本與人文篇)

從單顆 GPU 逼近千瓦功耗，到 1.5MW 的 CDU 系統建置，這篇報告不談股價漲跌，只談從「電源供應」到「能源基礎設施」的升級邏輯。

台達電

基礎

【台達電 2308】決戰 3000W 功率密度：高壓直流與液冷技術，如何築起 AI 世代的技術護城河？

S-SiCap 營收年增 614% 的數據背後，代表的不僅是新產品量產，更是成功切入 2.5D 先進封裝供應鏈的實質入場券。當 IoT 本業受惠於供給側緊縮而重回穩健造血模式，AI 事業部正精準解決運算核心最棘手的供電痛點。

Micron

【愛普*(6531)】AI 晶片的電源救贖：直擊 CoWoS 產能外溢下的封裝材料新戰場

2025 年的研華，繳出了營收年增 21.8% 的強勁成績單，但若僅將其解讀為庫存回補，恐怕會錯失產業轉型的關鍵訊號。深入剖析財報，我們發現其「營運槓桿」效益正在極大化：在毛利率受通膨與產品組合影響微幅承壓下，營業利益率卻逆勢突圍，展現了極致的費用控管能力。

研華

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產業

營業

觀察

落地

【研華 2395】單季 Edge AI 佔比躍升 17%：在營收強彈 21.8% 的背後，從 POC 到規模化落地的數據