最近市場因為擔心AI會顛覆傳統產業，不少軟體股被拋售，但高盛策略師Snider的報告指出，過去三個月軟體股的兩年獲利預期反而上調5%。 那些大家最擔心會被AI打趴的軟體公司，2026年EPS 預期表現還會不錯，而且最新公布的第四季財報繳出了兩位數的獲利成長，普遍超出市場預期。看來市場的恐慌情緣，跟實際的基本面有點脫節。 根據瑞銀編的「AI風險股票籃子」過去一年暴跌了50%，但這些公司的實際獲利和預期修正卻相跟股價走勢相反。過去幾週投資人很擔心AI帶來的顛覆，但這些擔憂核心的軟體股，財報結果普遍超出預期，反而推動分析師上調獲利預估。 另外反而比較擔憂的是，大型雲端服務商在AI基礎建設上的投資完全沒有要踩煞車的意思。市場預估2026年這些超大規模資料中心營運商的資本支出，會比本季財報的預期再高出22%，這個「投資強度」甚至超過了90年代末網路泡沫時期。 大型科技股的每股盈餘預期修正幅度也是最強的，不管你對AI的長期影響怎麼看，短期內這些科技巨頭砸錢的決心非常明確。投資人對於AI可能帶來的長期獲利中斷風險，爭論還在持續中。Source: Bloomberg, UBS, GS

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我是 MimiVsJames，一位熱愛財務經濟學、宏觀經濟分析與量化金融的量化工程師，目前在美國大型資產管理公司工作。從台灣到國外，這一路上的學習與成長讓我深刻體會到分享的重要，希望能在這裡用簡單溫暖的方式，傳遞實用的投資理財知識。

MimiVsJames的美股投資分享

過去三個月軟體股的兩年獲利預期上調5%

現在是二月。 財報季。盤後財報一公布， 股價直接 +20%。你心裡第一個聲音說—— 「漲太高了吧。」 「現在追就是韭菜。」但另一個聲音又冒出來—— 「可是業績很好耶…」 「萬一再漲 30% 怎麼辦？」你猶豫了三分鐘。股價又 +3%。最後你什麼都沒做。問題不是財報。是你不懂—— 資金的物理學。 完整「財報戰法」在這裡：<a href="https://mimivsjameseasy.beehiiv.com/p/new-post-1c76">https://mimivsjameseasy.beehiiv.com/p/new-post-1c76</a>

現在是二月，財報密集公布的時間

至2 月 11 日的資料，美國與國際股息ETF所透露出的訊號：價值股近期逆勢走高。 DVY（美股高股息） 和VYMI（國際高股息），在最近幾個月幾乎是向上噴出，聰明的資金正在進行大規模的調整：他們不再持有現金，但也沒有盲目追高 AI，而是轉進了美國與國外的「價值型」配息公司。 雖然 AI 是未來，但它對企業獲利的負面影響（如高的資本支出、獲利被侵蝕的風險）還沒有完全明朗。 在局勢清楚之前，市場選擇先進那些現在就有穩定獲利、現在就發得出股息的公司，而不是賭未來的成長故事。這種現象，在 AI 的真實獲利能力被驗證（或證偽）之前，很可能會持續一段時間。VIG (Vanguard 股息成長) 一路向右上角。選那些「股息＋成長」的好公司（像微軟、蘋果這類），長期下來的股價爆發力＋配息與回購，絕對比單純領高股息還要好，VIG 還是最強領頭羊。不單押蘋果的人可以考慮買VIG。 SCHD在 2024 年 10 月進行了 1 拆 3 的拆股，雖然價格看起來變便宜了，走勢依然很穩健，是許多存股族的標配。 Source: Yardeni Research

價值股近期逆勢走高

近期市場交易對宏觀經濟的焦點仍在：美國聯準會何時會啟動下一次降息？ 由於上週美國經濟數據呈現出相互矛盾的訊號。一方面，就業市場表現出乎意料的強勁，使得聯準會在未來幾個月內降息的可能性變低，但另一方面，通膨數據卻低於預期，這又重新提高市場對降息的預期。 這種「強勁就業」與「溫和通膨」經濟數據的訊號互相並存，讓市場難以找到貨幣政策的方向，希望透過本週將公布的數據來尋找線索。 根據倫敦期貨交易所的資料，目前貨幣市場已完全消化了 7 月份降息 25 個基點的預期，並預計 2026 年全年將總共降息約 60 個基點。 1. 本週三將公布上次FED會議的紀要。2. 財政部也將拍賣 160 億美元的 20 年期債券，隨後於週四拍賣 90 億美元的 30 年期通膨保值債券，將影響短期的市場流動性測試。3. 本週的重頭戲在週五：美國將公布第四季國內生產毛額的初步數據，以及聯準會最重視的通膨指標：12 月份PCE物價指數。 儘管 12 月份的零售銷售數據低於預期表現不算太好，但主因是受到去年底美國政府長期停擺的影響，不過第三季的GDP預期將將保持強勁的成長動能，但如果週五的數據顯示經濟依然強勁，這反而會降低市場對未來降息的預期。本週的經濟數據，是決定今年上半年市場基調的重要一週，市場將在強勁的經濟成長數據與降息預期之間，尋找新的明確訊號。

本週將影響美股的重要經濟事件：

財政主導下的資產重定價：從美國例外論轉向全球價值套利。為什麼 Google發行百年債券，是美股科技股的「警鐘」？從「美國例外論」到「全球價值回歸」，掌握亞洲股市（台、日、韓、中）的「現金流」投資心法---------這週美股市場發生了一件極度荒謬卻又充滿深意的事件：Google 發行了極為罕見的「世紀百年債券」，遭到市場瘋狂的 5超額認購。當大家還在為這家科技巨頭的信譽歡呼時，你必須看懂這背後的「聰明錢」邏輯。為什麼一家手握千億現金、擁有全球最強資產負債表的公司，會選擇在此時發行一張要到 2126 年才到期的債券？未來的通膨與利率結構將會長期走高，所以他們選擇在現在發行未來一百年內資金成本相對低點，鎖定廉價資金。美國科技巨頭正在為一場無底洞般的 AI 軍備競賽，這也可以解釋為什麼「索洛悖論 2.0」正在發生，營收雖然創高，但真實的獲利能力未來面臨考驗。當美國最聰明的企業都在擔心未來的資金成本時，你還在盲目相信「軟著陸」與無止盡的本益比擴張嗎？這就是為什麼 2026 年的投資邏輯需要調整，這是一場零和遊戲，在產能短缺的時代，掌握物理瓶頸的供應鏈才是現金流的真實歸宿，資產配置需要告別「美國例外論」，構建一個能對抗財政赤字與通膨風險的「反脆弱」投資組合。如果你想知道在這波資金大挪移中，如何避開估值陷阱，並佈局那些強大現金流的「打折輝達」？都在本期的美股投資分享專欄可以找到答案。 完整文章：<a href="https://vocus.cc/article/69910f74fd8978000163f355">https://vocus.cc/article/69910f74fd8978000163f355</a>

財政主導下的資產重定價：從美國例外論轉向全球價值套利

從「美國例外論」到「全球價值回歸」，掌握亞洲股市（台、日、韓、中）的「現金流」投資心法

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財政主導下的資產重定價：從美國例外論轉向全球價值套利。為什麼 Google發行百年債券，是美股科技股的「警鐘」？

深度會員文章：CPI數據那麼完美，為何大盤只有小反彈？大盤下週需要注意什麼？推薦缺電2.0概念股與工業股的轉型的一檔股票---------------- 今天大盤 SPX 最低來到 6794 點就出現反彈，目前的 6700 點就像是一條「格陵蘭防線」，一但這條線失守，程式交易（CTA）的賣單執行賣出，到時候要去測 6500 點都有可能。二月的風險依舊存在，風險意識一定要有。 市場一開盤都在高興 CPI 年增降到 2.4%，但這漂亮的帳面數字，其實是靠「能源價格下跌」影響的，但是你會發現核心的「交通服務通膨」其實增加不少。 這包含了汽車保險、維修費用等等，這才是聯準會最頭痛的地方。不過，這份報告的「利多」是房租降了，但相反的，二手車價格崩跌，那些汽車零售股的利潤會被壓縮得很慘。 最後，大家都知道AI概念股 很熱，但現在資金正在轉向「AI 數據中心電力供應」的股票。它的財報營收表現不錯，重點是它的估值比相對合理許多，可以說是用中型股的價格買到 AI 基礎建設的高成長。 如果你覺得一些發電的大龍頭買不下手，這種「小而美」的 AI 電力概念股絕對值得你放進觀察名單。 深度會員完整文章：<a href="https://mimivsjames2.substack.com/publish/post/187893040">https://mimivsjames2.substack.com/publish/post/187893040</a>

CPI數據那麼完美，為何大盤只有小反彈？

為何今天蘋果AAPL股價會重挫？AMAT的財報又透露出什麼樣的超級資訊？ 下游硬體廠商的毒藥：2026 半導體超級週期股的「多空配對」邏輯－－－－－－－－ 今日AAPL 的股價重挫，主要是市場資金擔憂記憶體等供應鏈成本上升下的「獲利模型 」重估再定價。市場正在重新定價硬體板塊面臨的「毛利率壓縮」風險。一旦 EPS 下修趨勢確立，疊加本益比的修正，將迫使股價面臨較大的回測壓力。這波跌勢的根本原因，在於 CSCO財報所揭露的「供應鏈通膨」問題。CSCO的預警，使得「投入成本通膨」正從企業端強勢蔓延至消費端，迫使下游廠陷入轉嫁成本的壓力、將導致利潤縮水的困境。造成硬體利潤壓縮的主因，是因為晶片昂貴與產能緊缺，但這也是相關供應鏈公司的強勁的營收驅動力。AMAT今天的財報表現優於預期，盤後股價大漲，因此資金邏輯十分清晰，現階段就是買進掌握稀缺產能的「製造者」。隨著 2nm GAA 結構與 HBM 堆疊層數的增加，良率與對準 已成為產能擴張的最大瓶頸。特別看好在蝕刻、檢測與量測領域具有壟斷地位的龍頭，它們擁有最強的定價權來抵抗通膨。從技術面觀察，SPX)日線圖今日出現「空頭吞噬」型態，並貫穿短中期均線，MACD 動能顯著轉弱，機構正在進行 Beta 避險，若大盤失守 6800 點關鍵防線，修正壓力將擴大，建議調整持股結構以應對潛在風險。 完整文章：<a href="https://vocus.cc/article/698ec75afd89780001d51fbc">https://vocus.cc/article/698ec75afd89780001d51fbc</a>

為何今天蘋果AAPL股價會重挫？

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財報公布後股價暴漲，還能追嗎？揭密機構的「財報戰法」，如何吃到財報後的第二段暴利如何賭財報？學會這一招，在財報後進場，勝率反而更高，獲利更穩定 每次在財報季中很多人喜歡賭財報，但是勝率或報酬都不是很穩定。尤其當看到一檔股票因為業績驚喜而瞬間跳空大漲，心裡總想著當初我要是有提前埋伏該多好？事後股價大漲的高位恐懼，往往會讓你放棄，有時認為是「利多出盡」的訊號。許多散戶常陷入「股價漲了就是貴」的迷思，但是估值重估才是重點，當 EPS 的成長速度遠大於股價漲幅時，即便股價大漲，但是動態本益比反而可能比財報公布前更低，這時股價是會產生價值回歸的過程。當然到處市場充滿陷阱，並不是所有跳空都能追，專業交易者會關注相對成交量的情況，只有爆出大於平均的「大量」，才代表是大資金底部強勢換手。在操作層面上，在強勢股的操作策略中，跳空缺口往往是支撐區。至於進場時機，由於傳統均線在暴力行情下往往滯後失效，你要採用的是另一個非常好用的機構指標，可以將錨點設在財報爆發日。最安全的策略並不是盲目追高，而是耐心等待股價縮量回測這條機構成本線且不破，這才是盈虧比最佳的黃金上車機會。 完整文章：https://mimivsjameseasy.beehiiv.com/p/new-post-1c76