【投資組合】12月小樂港股組合

倉位調整
減倉:中華煤氣
新倉:阿里巴巴(港股)

恆生指數:

三家公司股價表現:

短評:基本上近期中華煤氣跟日清都跌了不少，日清今年的漲勢因業績公布後被外資降評，但煤氣的跌勢更重!主要還是跟香港情勢不穩有關，而這種情形估計仍要持續(不知多久)，持有港股的人可能就要多一些耐心，如果真的很擔心那就清倉觀望(個人是不建議，頂多調倉!)

財務表現:

中華煤氣

日清食品

阿里巴巴

相關新聞報導:

【即市分析】中華煤氣仍值得持有嗎？11月28日(四) 11:15

東方產經專欄作者司慕渢：港股去向仍受中美貿戰擺布，在此政策市中，揀股尤其重視防守性。香港中華煤氣(00003)向為散戶愛股，除了每年十送一紅股外，還有穩定的股價增長，目前股價已由高位跌近2成，是否值得低吸博財息兼收？

受中美貿易戰及社會動盪困擾，香港經濟已陷入技術性衰退，各行各業皆走下坡，飲食業更受重點打擊，加上天氣暖化，連帶燃氣需求亦放緩，對煤氣收入不無影響。

摩通研究報告指，今年首9個月的燃氣需求按年下跌3%，估計跌勢將持續至第四季甚至明年，將全年香港燃氣需求量進一步調整至跌2%，重申煤氣的「減持」評級，目標價由14.8元降至13.5元。

另瑞銀亦下調煤氣今年至2021年的盈利預測10%、12%及2%，以反映用氣增長放緩，料今年至2022年其盈利年均複合增長率為8%，評級調升至「中性」，目標價睇16.2元。

走勢方面，煤氣於6月至8月期間營造圓頂向下，股價跌至14.8元始喘定，其後於15元至16元之間橫行近三個月，MACD初現牛叉，後市有反彈條件，建議趁低分注吸納，在低息環境中，公用類股份還是有其可取之處，中線上望17元，跌穿14元止蝕。

摩根士丹利看好即食麵股，首予日清食品（1475）增持評級，目標價8.6元。
摩根士丹利報告指，在中國即食麵和飲料股中，推薦在高端市場有穩健地位、渠道能力強並能緊跟優質化趨勢的品牌，首予日清食品（01475）「增持」，該行稱，日清自公布第三季業績後，股價累跌逾10%，而第三季主因有一次性開支入帳及將部分增值稅收益重新投資到銷售渠道，拖累經營利潤率擴張減慢。該行預期，日清2019至2021年度盈利增長將跑贏同業，或帶來獲估值重評的機會。

大和發表研究報告，下調日清評級，由跑贏大市降至持有，但目標由6.81元微升至6.95元．不過，野村就唱好，上調日清目標，由7.5元升至8.2元，維持買入評級．中金亦上調日清目標，由5.79元升至6.17元，維持跑贏大市。

星展銀行發表研究報告，將日清目標價下調近6%，由7.1降至6.7元，評級也由買入降至持有。

▲阿里巴巴上市是港股短期上漲的主因之一。（圖／達志）

阿里巴巴一上市，其他的股票一定都要被減碼，這是指數成分股調整的過程。如果股市背後有人控盤，這就是拉高出貨的過程。（延伸閱讀：謝金河：阿里巴巴回港上市，揭開美中科技新冷戰序幕！）

11月以來，人民銀行連續實施貨幣寬鬆政策。5日，下調中期借貸便利5個基本點；18日，下調債券附買回中標利率5個基本點；19日，再下調國庫現金定存單的利率2個基本點。雖然利率沒怎麼降，雖然通膨有點壓不住，但是人行就是向外界釋放信號：穩定成長與就業是目前注意的目標。

人行能做的很有限，心意有到最重要。影響所及，上證A股殺破2900點之後，緊急被拉回來。這年頭股價指數是各個政府的心跳，絕對不能跌下去，否則心跳停止，要起死回生就難了。

先看香港，香港警察鎮壓的手段愈來愈狠，港股反而突然緊急拉升一波。阿里巴巴要上市是短期上漲主因，它的上市金額太大，股市不拉一下，大盤會出現流動性問題。（延伸閱讀：香港區議會選舉民主派大勝 港股高檔震盪）

另外一個觀察要點與指數調整有關，一檔與騰訊差不多大的股票要在香港上市，它未來一定是恆生指數的成分股，也一定是港股通的成分股，對區域的投資者與中國內地的投資者都有補持股的壓力，阿里巴巴一上市，其他的股票一定都要被減碼，這是指數成分股調整的過程。因為有太多股票要降部位，如果股市背後有人控盤，這就是拉高出貨的過程。

阿里巴巴的香港上市代號9988 HK，招股書說發行價不超過188港元，實際上市定價176港元，機構投資人要求5%的折價才肯認；一個美國上市的ADR（海外存託憑證）等於8個普通股，上市之後，存託憑證與普通股可以立刻轉換，連以往習慣保留的1個月轉換閉鎖期都沒有，阿里巴巴的ADR準備從美國緊急出逃中。

由於各家基金必須快速補足基本持股，短線上阿里巴巴反而可能上漲，加速美國股東買ADR賣香港現股的套利誘因，為了不讓美國政府有機會扣留任何股份，阿里巴巴也是拚了。根據香港上市規矩，如果12月底不上市，半年報就不算數，必須等半年報與年報發表的半年內，才可以當作上市申請資料；其他在美國上市的中資股，短時間內沒辦法學這招逃命。

港股：阿里巴巴獲高盛給予買入評級，盤中股價上揚2.49%，連二漲

2019/12/06 11:24 財訊快報 劉敏夫

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，知名電商阿里巴巴(9988 HK)港股週五上漲，連續第二天上揚，因高盛給予買入評級。阿里巴巴週五盤中股價上揚2.49%，報197.20港幣，在香港上市兩週來累計上漲逾11%。高盛此前首次覆蓋阿里巴巴港股並給予買入評級，未來12個月的目標價為252港幣。

　　高盛分析師Piyush Mubayi等在報告中寫道，阿里巴巴是中國最大的電子商務平台，對於消費者和商戶來說其價值不可忽視，未來公司還將繼續開發眾多用戶、產品和服務之間的協同性。

　　高盛大致維持對阿里巴巴的盈利預測，不過考慮近期阿里巴巴增持對菜鳥的持股比例，上調未來12個月阿里巴巴基於SOTP的估值至6,910億美元，對應港股每股252港元/美國存託股每股257美元。

獲國際指數公司富時羅素調高可投資權重的阿里巴巴 （09988） ，獲券商高盛首予「確信買入」評級，12個月目標價252元，以昨收市價189元計，潛在升幅33.3%。
相關文章：阿里巴巴早段升2% 富時羅素將可投資權重上調至74%
高盛歸納出三大原因，建議投資者於現價追入阿里巴巴。
（一）阿里巴巴繼續專注於其9.6億個數碼經濟用戶，其提供的廣泛的產品及服務，已覆蓋今年中國零售支付市場約三分一，且逐漸向低綫城市滲透。
（二）阿里巴巴擁有一班經驗豐富的領導層，相信可繼續推動產品創新，並在多個業務領域繼續實現增長，而阿里與夥伴關係架構可保留及激勵人才，推進其6大價值觀，實現業務的可持續性。
（三）阿里巴巴正按計劃實現其「五年計」，預期部分仍未有盈利的資產，將於2021財年出現收入增長。
高盛稱，阿里巴巴是內地以交易額計最大的電子商貿平台，其數碼化生態系統結合商貿及物流、本土服務、推廣科技、雲計算、支付及娛樂。高盛首席中國策略分析師劉勁津早前估計，未來3年南下資金將高達50億美元，相信可為阿里巴巴增添穩定性。

富時羅素公告，在對香港掛牌的阿里巴巴股權結構進行評估後，將阿里巴巴在富時羅素指數中的可投資權重，由 55.17% 提高至 74.31%，並 2019 年 12 月 23 日開盤時生效。

富時同時表示，阿里巴巴在香港公開說明書中提到，Altaba 已出脫其對阿里巴巴全數持股。

而受到美中貿易協商有機會更進一步的消息傳出，及富時羅素增加阿里巴巴可投資權重的利多帶動，阿里巴巴今 (5) 日開盤向上跳空開出，截至上午 09:45 止，阿里巴巴暫報每股 192.2 港元，漲幅 1.7%，優於大盤的 0.53% 漲幅。

阿里巴巴在 11 月 26 日於香港掛牌交易後股價一度連漲三個交易日，並突破每股 200 港元大關。不過受到獲利回吐及美中貿易談判局勢變化影響，已連續下挫 4 個交易日，但離 26 日的開盤價仍有約 10% 的漲幅。

此外，阿里巴巴已全數行使超額配股權，達 7500 萬股，佔全球初步可供認購發售股份的 15%，募資淨額達 131.66 億港元。而在 7500 萬股的超額配股權行使後，這次阿里巴巴在香港掛牌共募得逾 1000 億港元的資金。

資料顯示，阿里巴巴最新在香港市場的股本達 47.5 億股，占阿里巴巴總股本約 22%，而花旗銀行持股 41.09 億股，持股比重為 19%。