編輯嚴選

大盤、台積電、鴻海籌碼面周報(20210109)

驗證時間又到了，上星期五外資群期貨空單為9322口，我說外資群從COVID-19以來還賣了5289億，哪來的現貨可以倒，從六月份經濟重啟來，不過也才買了1265億，今年大盤都是被內資買起來的，原因就是央行降息，台幣定存一年期利率從1.09%變0.82%，美金定存一年期利從2~3%降到0.35%，台幣、美金保金從2.99~3.99%降到1.5~2.99%，這星期外資群買了台股634.55億，沒錯吧，我前三、四周前的推測是正確的吧？很多自以為聰明的人會單純看外資期貨從4萬多口變負5000口，就覺得外資群要大賣超台股了，我當初也解釋過，當初外資群4萬多口多單是和台灣五十反一對咬，就是要炒匯而以，然後被金管會發現，警告了外資群不能這樣玩，所以外資群的期貨多單及台灣五十反一同步減少，如果你看外資群期貨空單去放空台股，差不多就是12月9日外資群期貨轉為負692口，那時指數為14390點，2021年1月8日指數收在15463點，共漲了1073點，漲幅為7.45%。

大家應該能發覺，上面的話機乎是模板，為什麼可以這樣？因為外資群資金很大，當你推測出他的方向時，如果國際股市沒有發生什麼重要事件，一定就是朝著你推測的方向持續前進，這一波看到外資群期貨轉空的人，以為自己掌握了什麼大秘密，然後就減碼，全賣出，甚至反手放空，這一波下來，也夠他賠的，這一周外資群空單來到15326口，不信邪的人就繼續放空，外資群這期貨空單應該就是在大舉買超台股，害怕自己買在高檔，所以買一份保單，不要以為外資群期貨佈了空單，股市就是準備大跌了。

如果你搭配外資群從COVID-19以來對台股的買賣超總額，你就不會因為看到外資群期貨空單就大驚小怪，以COVID-19以來，外資群還賣了4654億，六月經濟重啟以來，外資群累積買了1899億，以外資群波段累計的金額1899億來看，如果配合國際股票發生大件事或大跌，用這1899億貫殺出來，也許是有機會讓指修正個1XXX點，但我也說過了，外資群在沒有發生大事件時，也不敢硬拼，這一波全球央行降息，很多散戶的資金都流進了股市，在外資群大賣5000多億的情況，還能把股價推到15464點，外資群若冒然的拿近半年買超的1899億去貫殺指數，很有可能也是肉包子打狗，一去不覆還，所以最好的方式就是持續測試市場的氣氛及買盤，然後再決定是否反手操作，這也是我說的，股市是隨機的，短線會發生什麼事，還是要依短線發生的事件去決定，不要太過預設立場。

這星期三大法人瘋狂的掃鴻海，外資群這一周買了163536張，投信買了2660張，自營商買了4786張，總計買了170982張，上漲16元，收在108元，從去年六月以來，全球經濟重啟，外資群買了台股1899億，其中有371.53億(以半年線82.14元計算)是買了鴻海，共計買了19.5%。

以鴻海在台股的權值為2.87%來看，近半年來外資群買總超的總資金有7.07%是買了鴻海，看得出來外資群買鴻海的積極度，因為鴻海基期低而且在基本面及產業面都有突破，未來又有F3.0的題材，前幾周我就說過，很多大型權值股都漲了2~3倍了，外資群如果要回頭買台股，手上有5000多億，也不可能去買個股利率2.X%的大型權值股，台股平均的股利率為4%，如果外資群在2021年去佈局股利率2.X%的權值股，今年要打敗大盤難度就很高，以鴻海星期五收盤價108元來算，股息4.2元，股利率還是有3.9%，還是贏那些2.X%的大型權值股，外資群今年不佈鴻海，我想這5000多億也不知道要佈局什麼。

上星期我放這張表時，一年期外資群還賣超了136559張，這一周再放一次，看到外資群連一年期的買賣超都轉正了，累積買超37405張。

星期四、星期五大盤各漲200多點，鴻海表現的相對弱勢，但如果你用一周台灣五十成份股來比較，鴻海這一周漲了17.39%，是台灣五十成份股中的第二名，如果星期四、星期五鴻海一樣很強勢的上漲，六個交易日漲25%的話，你會發覺鴻海都會被警示了。

這一張圖又出現了，近幾周我都有用這一張圖和大家說，不要被7X~9X元的錨點給錨定住了，如果你聽得進去，你絕對不會在9X元去賣，這一周我要再多說一個錨點，看籃色框框，有人說接下來鴻海最高點就是119元啦，很難突破啦，120元就是頂了，我要在那賣，你又犯了錨定效應，看下圖，2017年鴻海的淨值多少？62.57元，現金約當現金6425億，保留盈餘8406億，股本1733億，那2020年第三季呢？現金及約當現會為10185億，股本1386億，保留盈餘9979億，淨值87.36元，差了24.79元，相差了39.6%，你要被錨定，你也要(119X0.396)+119=166元，在2017年的119元，減資後的鴻海就是該在166元，我一定和大家說，鴻海只要突破7X~9X元這錨點，股價漲上去的，都是市場欠鴻海的，當初減資的15元，這兩年賺8~9元，配4~4.2元的，這一些都是硬被錨定效應吃掉的，鴻海目前和資金行情還沒有半毛錢關係，鴻海要台積電，聯電、聯發科這樣享受到資金行情，股價進到瘋狂價，至少就是250到300元，未來鴻海F3.0成功後，200~300是正常的，但目前還沒有毛利率10%，所以若是推到250~300元，那就是資金行情，單純就是資金太多，需要一檔大型權值股放。

每一周我都要把這一張圖貼出來，目的是為了破除很多投資人心中的錨點，用簡單的比較讓你知道2013年及2020年鴻海價值差了多少，當你看懂後，你就會覺得你一直覺得鴻海7X是底，9X是頂是多麼不智了。

看一下附圖，你2013年以80元投資鴻海和2020年投資鴻海，你知道差別有多大嗎？我們看一下2013年的現金及約當現金為6940億，股本1313億，保留盈餘5369億，淨值58.25元，2020年第三季鴻海現金及約當現會為10185億，股本1386億，保留盈餘9979億，鴻海在股本機乎相同的情況下，現金約當現金多了3245億(每股現金多了23.4元)，保留盈餘多了4610億(每股保留盈餘多了33.26元)，淨值87.36元，淨值差了29.11元，這就是2013年花80元買鴻海和2020年花80元買鴻海的絕對差異，很簡單的加減乘除，這也是為什麼我一直說鴻海是價值投資，我敢押身家做中長線投資的主因。

這一周集保股權分佈，千張以上的超級大戶多了22人，股票增加了126609張，1~200張的股票被吃掉139879張，這就是小散戶、散戶的宿命，當你中了錨定效應時，你是無法賺到大波段的，很多散戶在7X~9X元，大概1X元的差價在玩，因為他們會愈漲愈賣，所以差價大概就是10元左右，這一周鴻海就漲了16元，一年中如果你這邊咬咬，那邊啃般，光一周就16元了，你以為沒了嗎？以鴻海突破市場錨點後及外資群買超的威力，不要太小看鴻海的價值，鴻海向上的空間還是非常的大的。

下圖為這一周主力進出表，這一周外資大小摩主攻，共買了5萬多張，瑞銀買了24276張，美林買了21011張，瑞士信貸買了19040張，台灣匯立買了12862張，賣超的清一色是國內的券商，就也是國內的散戶們，國內的散戶中了太多年的錨定效應，當股價突破9X元錨點時，他們一時是無法接受的。

上周瑞士信貸及大摩還在擋演戲，這一周就完全不演了，直接就暴力買進，大摩買了25713張，瑞士信貸買了19040張。

之前大小摩在8X演戲時，每天買來賣去都是賠錢，那時我就說，在8X元他們一定是很難收到股票，拉到9X元，10X元後就能吃大筆貨，現在拉到10X元後，大小摩這周的當沖獲利就是都大賺，一直死命的壓制鴻海，最終搞到自己也賠錢，不如就是還鴻海的價值一個公道，他們在當沖部位還能大賺。

外資群這麼佈局鴻海大部位的股票，不會拉上去就出貨，他們一定是看到一個長期的題材才會大量的買進，鴻海的3+3，連兩季財報三率三升，第四季營收超級亮眼，2021年毛利率7%，MIH電動車聯盟成立，鴻海科技日發表電動車黑科技系列…等，大型權值股出貨的方法是，把股價拉起來然後在高檔維持一段時間(至少要幾個月，長則幾年)，讓散戶中了高檔價格維定效應，再向上拉抬股價，打一個錨點，這時散戶就相信那個股價了，這樣才能出貨，如果說外資群買了大型權值股鴻海一個月，然後買了幾十萬張，一站上10X元就出貨，邏輯真的就是不太行，外資群這一周買了163536張，周線均價為104.78元，星期五股價收在108元，差價3元，你以為外資群是來股市賺便當錢的嗎？

一般外資群要看到公司基本面，產業面不好，才會開始調節大賣，不然就是發生像中美貿易戰，COVID-19這種大事件，先去看看聯發科，聯電，台積電等大型權值股，外資群怎麼做的，再來判斷是不是出貨，把一間公司的股價拉抬上去後，絕對不會直上直下，只要股賈直上直下，外資群在裡面也會受重傷，畢竟外資群部位大，不像散戶，三秒進，三秒出，還以為別人和他一樣就是三秒的周期。

一般小型的投機股，低股市，低市淨，沒競爭力，不會配股息，淨值10元，一年賺1元，股價300元，這種股價就會是主力及炒股集團操作的標，這類的投機股才會有在討論區發出貨文或炒作文的可能，以一般討論區的資金實力，大部份都是小資族，能有個上百張的人已經不多，面對外資群這樣一吃就是幾十萬張起跳的，要出給一般討論區的散戶，也沒有這麼容易，不太需要被害妄想症。

鴻海是一檔大型權值股中，，這周把鴻海拉抬上去的外資群包括大小摩，瑞銀，瑞士信貸，花旗環球，美林，台灣匯立…等，每一家都是國際一流的投資機構，他們彼此也是透過籌碼、基本面，產業面去測試對方的心意，確定後，就是一個大方向，之後隨著每一季的財報，法說會，營收，年報動態調整，有一些人把投資價值股當成買投機股了。

對外資群來說，鴻海值不值得買？我們來看一下近五個、十個，三十個交易外資群的買超排行榜，對外資群來說，目前鴻海是最好的選擇，畢竟台股能容納大資金又是好公司的大型權值股，股價又在低基期，目前已經不太好找了。

想知道鴻海對於匯兌損失是否影響很大，毛利率原定7%是否會因台幣過強勢而導致修正

這一點其實我之前說過了，鴻海第三季法說會也提過了，台幣強勢在第三季就發生了，以下是新台幣升值的情況29.66元(2020年6月30日，季線29.91元)->29.13元(2020年9月30日，季線29.47)->28.46元(2020年12月31日季線28.74日)，所以第三季新台幣升值了1.78%，季均線平均升值1.47%，第四季新台幣升值了2.3%，季均線平均升值2.47%，新台幣在第三季已經升值了，以今年第三季財報有關匯損為5.11億，第三季鴻海營利為323.8億，業外收入為105.5億，稅前收前為429.2億，所以5.11億顯的就稍不足道，我之前說過，有關匯率這種小事，不用股東來煩惱，鴻海能做到全世界第一強的專業精密電子代工也不是僥幸，鴻海在全球有幾十個國家都有生產據點，不同的貨幣可以拿來支付當地員工的薪水。

鴻海的業外部份包括，

1、利息收入(收入102.9億)

2、其他收入(收入50.7億)

3、其他利益及損失(收入7.76億)

4、財務成本(支出93.08億)

5、關聯企業及合資損益(收入37.21億)

總共合計收入為105.5億

其中其他利益及損失這項，就是包含了匯率損失，金融資產評價，鴻海持有的基金，股票增減值，處份不動產，產房，不動產類，處份投資利益(損失)…等，第三季在新台幣升值1.78%後，這一項是正7.76億的，鴻海手上有很多的現金，這些現金放銀銀會有利息102.9億，政府補助，租金收金，股息收入，其它收入會有50.7億，財務成本是向銀行借錢產生的利息，公司債要付的利息，共93.08億，較重大關聯企業及合資損益是鴻準，夏普，臻鼎的認列收入，共37.21億，所以鴻海是一間淨利息收入的公司，以第三季至少就是收入100億，這些機乎是穩賺，這告訴你，鴻海的財務長在財務管理很強，你根本就不需要去為鴻海財務長去擔心匯率這個問題。

2021年鴻海要優化的是毛利率及營利率部份，以鴻海5.x兆的營收，只要改善1%的毛利率，就會有500億的毛利，以鴻海股本1386億來算就是有3.6元的獲利，鴻海在做f1.0(現況優化)及f2.0(數位化轉型)時，毛利會多500多億，因為要佈局未來的f3.0，所以會投入一些研發費用以佈局未來，所以毛利率增1%，營利率也許不會增1%，也許僅會增個0.3~0.4%，一家公司為了保持領先，持續的投入研發費用到未來產業及術技上也是好事，以鴻海近兩年毛利率5.91%，2021年毛利率要有7%，那就是要成長1.1%。

那新台幣升直會不會影響鴻海月年毛利率的目標呢？這一點如果你有多聽幾遍法說會，你說該就能聽出端倪，劉董在第二季法說會時，也就是8月中說2021年毛利率7%機會很大，結果第三季新台幣及人民幣一直升值，這時我也好奇2021年毛利率7%會不會改變，在第三季法說會時，也就是11月中，劉董一樣說2021年毛利率7%的目標，那時新台幣已經是28.8了，第四季新台幣季線是28.74元，所以和劉董法說會說時的匯率是差不多的，從這裡你就該推出，劉董在28.x匯率時，對於毛利率7%還是相當有信心的。

財務長能做的事是，買各國貨幣期貨及選擇權進行避險，透過這些期貨去咬住利率，這就是期貨及選擇權的正確用法，很多新手都把期貨及選擇權拿來賭博用，其實期貨是一個期間的避險，選擇權是一個期間波動的避險，這兩項工項，一般電子公司的財務長都會使用，投資人就不用太為他們擔心了。

股價如何上漲才會對個股比較健康

很多新手搞不懂股價怎麼上漲才算是健康且合理，所以在自我心理面常常無法建設的很好，新手都覺得股價最好天天漲，如果一天不漲，就會把時間成本，機會成本掛在嘴邊，然後頻繁換股，但新手沒有任何的股市功力，所以對個股的判斷通常都是憑感覺及直覺，當你看到我在鴻海可以剖析的這麼徹底時，你就該知道，股市中有很多隱藏的獨立贏家及高手隱身於不同的個股中，他們可以快速的判斷行情，甚至可以知道該個股中的外資群，法人吃哪一套，喜歡什麼技術型指標，什麼財報、營收對他們來說是好或是不好。

如果你頻繁換股，你就等於是什麼都不懂就進到某一個獨立贏家的地盤去搶錢，如果你的投機功力夠強，也許你是能打敗裡面的贏家把錢贏走，但通常沒有這麼容易，這也是為什麼我喜歡在一檔個股中徹底的研究，然後一直待在某一檔個股中的原因，因為我了解鴻海也追蹤過鴻海，看過十幾季的財報，也看過六、七季的法說會，觀察、推測、驗證過裡面外資群的行為及喜好，所以我可以順著外資群去做，如果我想要投機的話，我一定會在某個股中觀察半年，一年，之後才會比較大資金的投機，如果我要投資，我一定會先徹底的研究完基本面，產業面，透過資金配置把成本佈在均線上，然後用時間及耐心得到合理的報酬，哪天忽然股價瘋狂了，還能有額外的差價報酬。

當你把一家檔股票看成一家公司時，你要知道一件事，股價會隨著公司的價值而動，價值是透過公司不斷的經營，獲利，累積獲利成的價值，所以股價不可能垂直的一直向上漲，一定是需要時間一步一步的向上漲，每年公司的營收好，財報好，獲利能更上一層樓，競爭力變更強，公司能賺更久，這時就會反應在股價上，穩步上漲的公司才會是健康的，最近鴻海的飆漲，其實就是我之前和大家說的，因為市場一直把鴻海錨定在7x~9x元，鴻海累積了太多的價值在身上，一直遲遲的無法反應在股價上，一旦錨點被突破了，股價就會一口氣還回來，這都是屬於正常的行為，天經地義的，不要覺得鴻海漲好多，很多舊的鴻海股東應該記得一件事，那就是2018年10月時鴻海減資2成，才退還2元給你，結果一張股票變成800股，以鴻海當時一張6萬8，減資給你2000元，根本買不回200股，這是為什麼呢？因為鴻海的淨值從68元變83元，你原本持有1張是淨值是6萬8，結果減資後剩800股，淨值變83元，就會得到6.6萬，加上給你的2000元，價值就不變，結果市場做了什麼事？因為錨點是7x~9x元，鴻海減資股價從68元變83元，大家眼中只有股價，所以股價又跌回了68元，這就使得很多股東覺得自已虧了，其實舊股東沒有虧，錢都在淨值中，只是你們一直看不起淨值而以，最近鴻海就是在把這些差價漲回來罷了，還有就是之前鴻海會配股票，一年賺8~9元，每年股價會減少13元，最近兩年鴻海賺8~9元，但只配出了4~4.2元，兩年累積下來有8元多進了公司的淨值，這些也是被長期的技術錨點給吃掉了，最近突破錨點後，這23元還回來，是鴻海股東們應得的，但已經有不少舊股東賣了，所以大家就抱著感恩的心，收下舊股東們不要的鴻海價值。

舊思維的鴻海股東自己把自己訂死在7x~9x元，然後每天怨天尤人鴻海股價在7x~9x元，也抱怨鴻海減資讓他損失錢，其實是他們自己害自己的，外資群也是，減資後外資群持股少了150萬張，有一些半吊子分析師說外資群賣鴻海，其實是被減資掉的，當減完資後，外資群為了要吃近一年買的81.7萬張股票，也在7x~9x磨了兩年，現在吃的差不多了，外資群要拿回當初屬於自己的差價了，所以鴻海最近的上漲是天經地義的，是市場欠鴻海的，鴻海的價值遠遠高過最近上漲的幅度。