富邦采吉50(006208)—除了0050之外的那些ETF
2022/01/12閱讀時間約 5 分鐘
因為媒體與報章雜誌的大力鼓吹，0050已經是許多台灣人對ETF的第一印象，但事實上台灣還有其他ETF也同樣值得讓人投資，這次就來對這些0050以外的ETF做初步的認識吧！
006208基本資料
富邦的這隻ETF相對於元大的0050較冷門，但其實追蹤的指數與元大台灣50(0050)一樣，都是台灣50指數！而最主要的差異點在於以下幾點：
- 股價位階：富邦采吉50的股價近幾年約在40–50之間，與元大台灣50相同，目前的股價都來到歷史相對較高點，但是富邦采吉入手的門檻是0050的一半。“2021/06更新：隨著加權股價指數的上漲，0050與006208持續突破歷史高點，近期最高點已分別突破143.25及81.35”
- 內扣總開銷：在公開說明書中，富邦采吉50的管理費與經理費相比台灣50的，但要跟大家強調的是：
ETF的費用不只有管理費與經理費，還有其他費用，因此在比較兩隻ETF的費用率時，要將所有費用都納入考量。
富邦采吉50的管理費0.15%＋保管費0.035%＝0.185%，相較於元大台灣50的管理費0.32%＋保管費0.035%＝0.355%來得低(差距為0.17%)，但是若檢視兩者2018年度總費用率，富邦采吉50的總費用率為0.32%；而元大台灣50則為0.44%，差距僅為0.12%[註1]。
比較兩者的費用率，富邦這支ETF的手續費、交易稅與其他各項費用高於0050，其中原因包括：
- 經濟規模：這兩支ETF規模大不相同，元大台灣50的淨資產高達700億(ref.2018Q4財報)，相對的富邦采吉50的淨資產僅10億，因此規模較大的元大台灣50有著規模的優勢，許多固定成本相對佔比較低。
- 申購/贖回方式差異：申購/贖回方式是為了使ETF股價貼近淨值的一個手段，元大台灣50使用的方法為實物申購/贖回，而富邦采吉50使用的方法則為現金申購/贖回。後者相較於前者，會使ETF發行公司需要付出額外的費用，這兩個申購/贖回方式的差異待之後在另外跟大家說明。[註2]
現金殖利率比較
台灣的ETF普遍較常以發放現金股利的方式分配收益，而非將這些收益保留累積於ETF的淨值，使用過去殖利率來做比較如下：
平均來說，富邦采吉50的殖利率比台灣50來得高，造成這個差異的原因主要是先前所提及富邦采吉50的總費用率低於元大台灣50，以2018年來說低了0.17%。
這邊要特別提醒的是，ETF的收益分配多寡其實都是由經理人與投信所決定的，因為這兩檔ETF所追蹤的都是同一個指數，因此在資產配置高度重疊情況下，所獲配的股利都是非常接近的，差異僅在於該檔ETF決定分配股利給投資人的多寡而已。
而要注意的是當ETF發放股利後，帳上現金會減少，所以現金減少後的淨值理當也會降低，在所有情況不變的情況下，該ETF的股價就會降低。所以就追蹤相同指數的ETF來說，其實看殖利率看的只是該公司配息大不大方而已。
有些投資人喜歡高配息的ETF(不論是單純的投資屬性或是有固定現金流需求)，如果投資人能夠將孳息運用在效率更高的地方將能有效提升整體報酬，但若孳息的部分不再投入相同標的，或是找不到好的其他標的投入(投資學上稱做「再投資風險」)，反而無法獲得複利的效果，這時候配息比例較低的ETF或許是比較好的選擇，因為未配發的現金會繼續累積為該ETF的淨值。
累積報酬
就累積報酬來說，依本文撰寫日2019年7月資料顯示：富邦采吉50的表現是比元大台灣50來的好。以1年累積報酬率比較的話，富邦/元大/台灣50指數的報酬率分別為3.46%/1.01%/4.93%。
總結來說，元大台灣50的追蹤誤差相較於富邦采吉50來得高，其中一部分的原因或許也與ETF本身的規模有關。
另外元大台灣50相較於富邦采吉50有較大部分的股票出借(2018Q4財報中有市值13億的股票出借)，出借的收入主要投資在附買回債券上(共20億，佔淨資產2.83%)，這也可能是偏離指數的原因之一。
ETF折溢價
以年初至今來看的話，富邦台50較長的時間處於溢價的狀態，而台灣50則相對的較長時間處於折價的狀態，但幅度不高，約在-0.5%以下。
原則上ETF的套利機制能夠讓折溢價控制在一定的範圍之內，以大幅度溢價來看，常常是因為此ETF發行額度已額滿，此時若市場買方力道過強造成市價大幅度溢價下，市場也無法立即執行套利行為，但當ETF發行商申請到新的額度後，此大幅度的溢價將快速收斂，也容易造成不知情的投資人受傷。因此在買入時較理想的狀態是在折價狀態買入，若是溢價的情況較高則建議等溢價情況收斂後再買進！
結論
富邦采吉50(006208)雖然規模遠小於元大台灣50(0050)，但是憑藉著較低的總費用率能創造出更好的績效。然而應注意進場時ETF的折溢價狀況，盡量避開再溢價較高的情況買入ETF。
[註1]：投信投顧網站查詢總費用率https://www.sitca.org.tw/ROC/Industry/IN2211.aspx?pid=IN2222_01
[註2]：富邦采吉50在2017年3月調降管理費從0.3%為0.15%，同時改採用現金申購/贖回機制
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