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USDT 技术架构
第一层： 比特币区块链（Bitcoin Blockchain）。 USDT 交易 账簿通过 Omni 层协议嵌入到比特币区块链中。 第二层： Omni 层协议（Omni Layer Protocol）（現時也包括以太坊及波场）。这是一项 基础技术，其功能是：
- 创建和销毁存在于比特币区块链上的数字货币。
- 通过 Omnichest.info 和 Omnicore API 来追踪和报告 USDT 每一笔交易。
- 可以让用户在 P2P、匿名、加密的安全环境中，使用开 源的浏览器网络钱包——Omni 钱包来交易和存储 USDT。
- 接受法币储备并发行相应的 USDT。
- 当用户申请赎回时，负责支付法币并销毁对应的 USDT。
- 作为法币储备持有实体，支持 USDT 所有流通和交易环节。
USDT的发展里程碑
2015年2月份 Tether推出了USDT这一1:1锚定美元的稳定币。当时比特币期货交易量最大交易平台Bitfinex宣布支持USDT交易，随后Poloniex交易所也宣布支持USDT。 2017 年11月 名为Bitfinex’ed推特网友发文表示， Bitfinex通过USDT操纵比特币价格，并称Tether没有任何证据证明“每一个USDT都有一美元作为支撑”。 2017年12月 美国商品期货交易委员会向Bitfinex和Tether发出传票。 USDT从2017年11月份底到2018年1月份，USDT快速增发到18个亿，市值增长了400%，仅在12月4日一个周末就增发了5个亿。 2018年1月28日 Tether被爆出和审计公司Friedman LLP的合作关系已正式结束，短期内不能进行审计。服务于Tether的财务审计公司Friedman LLP 在此之前曾发布评估报告，称并没有对Tether公布的银行账户进行相关评估，并表示该公司的资金除了代币与现金兑换业务外，还有可能进行了其他的投资活动。 2018年3月21日 凌晨3点左右，USDT次增发3亿枚。 2018年6月25日 USDT增发2.5亿枚，五月和六月两个月份一共增发了5亿枚。 2018年10月7日 名为Proof of Research的媒体发文《警告：Bitfinex丧失偿还能力 取回你的资产（深度报道）》质疑Bitfinex现已丧失偿还能力，并警告用户取回资产，USDT流通市值为27亿美元。 2018年10月8日 Bitfinex澄清没有破产，Noble Bank停止了与Bitfinex以及Tether的合作，寻求出售。 2018年10月15日 USDT闪电崩盘，跌破0.88美元。 2018年11月初 Tether出具了一份18.3亿美元的资产证明，并陆续从市场回购USDT，将流通市值下降至17亿美元，其中12月4日的一个周末就增发了5亿美元。 2018年11月30号 彭博社报道，联邦检察官宣称Bitfinex和Tether，他们的相关利益网在涉嫌操纵比特币的价格。 USDT增发在2019年4月之前都只是基于比特币Omni协议，之后Tether为了巩固自己的稳定币老大地位，开始脱离Onmi网络向其他公链扩张，基于以太坊、波场， EOS 公链发行不同版本的USDT。 2019年4月24日 8.5亿美元事件曝光，纽约总检察长办公室正式起诉了Bitfinex和Tether的母公司iFinex，表示Bitfinex一直在挪用客户和公司的资金，然后通过旗下的Tether来发行USDT去弥补损失，企图来掩盖8.5亿美元的亏空。iFinex后来就立刻发布声明反击，这8.5亿美元是司法部先冻结的，才导致他们资金无法周转。 2019年4月24日晚上11点开始 在短短12个小时内，Tether就在Omni、以太坊和波场三大公链上增发了将近4.2亿个USDT，也就是相当于4.2亿美元。 2019年5月 Bitfinex和Tether首席技术官Paulo Ardoino 宣布 Bitfinex已成功通过代币销售筹集了10亿美元，所得款项用于弥补Crypto Capital 8.5亿美元（潜在）的损失资金。 2019年11月4号 华尔街日报指出，由德州大学和爱荷华州大学的两位财经系教授共同分析了2017年到2018年间比特币和USDT的历史成交记录，发现2017年的比特币飙涨，几乎都来自一位大型玩家的操纵，但是区块链上的匿名信让他们无法知道这是谁，于是他们给他取了一个研究代号1LSg。经过大数据追踪，他们最终被导到并Bitfinex交易所上的一名大型账户。研究的最后他们下了一个结论，USDT是可以随意定制的，也可以透过人为来制造假性需求，进而推升比特币的价格。换句话说，这就跟央行通过印钞来刺激经济的玩法是一样的。前面提到Tether和Bitfinex的高层团队完全重叠，但实际的掌控权还是在Pierce手上。 2021年2月23日 美国纽约总检察长办公室发文声明，纽约总检察长Letitia James要求加密货币交易平台Bitfinex和Tether停止在纽约州的交易活动，以保护投资者免受欺诈性的虚拟或加密货币交易平台的影响。两家公司需要支付1850万美元的罚款，此外还需要每个季度向监管机构报告企业的储备金情况以及Bitfinex和Tether实体之间资产转移的强制性报告。
USDT 重要历史审计事项
2017 年 9 月 30 日 2017 年 9 月 30 日，Tether 公布了会计师事务所 Friedman LLP（FLLP）的审计结果，主要审计了 2014 年 10 月 6 日（USDT PBCSF 7 发行日）到 2017 年 9 月 15 日，公司的银行账户和发币情况。报 告显示，到审计结束时，Tether 公司银行账户上共有 4.43 亿美元 和 1590 欧元，总共发行了约 4.42 亿个 USDT，价值约为 4.42 亿 美元。这说明 Tether 严格实行了法币储备制度。 但这次审计的主要问题是，报告中隐去了 Tether 公司开户行 的名称，这违反了 USDT 白皮书中提到的信息完全公开透明的原 则。因此，很多投资者对公司和存款银行之间的关系产生质疑。 不久，Tether表示，它与审计公司Friedman LLP的关系已经结束。官方原因为：“鉴于Friedman LLP正在为相对简单的 Tether 公司资产负债表执行极其繁琐详细的审计程序，很明显这项审计业务在合理的时间框架内是不可能完成的。” 2018 年 6 月 20 日 2018 年 6 月 20 日，Tether 公司官网公布了一份报告， 对公司资产和发币情况作出说明。这份报告并非严格的审计报 告，而是由律师事务所 Freeh Sporkin & Sullivan LLP（FSS）提 供的一份说明性文件。这份文件有几点值得注意： 第一，依然没有公布存款银行名称； 第二，FSS 仅审计了 2018 年 6 月 1 日一天的情况：Tether 有 2,545,067,236.82 美元存款，共发行了价值 2,538,090,823.52 美元的 USDT，符合法币储备原则。但 FSS 并没有审计这天之前 的银行存款和发币数量； 第三，FSS 是一家律师事务所，对 Tether 公司的审计并没有 使用公认的会计准则； 第四，FSS 没有作出关于 Tether 运营是否合规的结论。 这次审计存在的问题显而易见。一方面，这次审计并不是严 格意义上的审计，公布的结果也并不能说明 Tether 公司真的在合规运营。另一方面，Tether 公司从第一次审计之后至今，都没有进行过符合会计准则的审计，而这和 USDT 白皮书中提到的定期 PBCSF 8 进行审计并公布审计结果的承诺相悖。 2017年及2018年这两次的结果公布都是 Tether 公司组织的，材料也只能在其官网上找到，而并非由独立第三方机构公布，那么这些结果是否经过 Tether 公司加工、是否全部都真实可信，投资者就不得而知了，不透明操作也是 USDT 很多地方令人生疑的主要原因。 2021 年 3月 31日 这是 Tether 继 2017 年以来首度交由第三方为其 USDT 储备问题作审核。上月底（3/31），美元稳定币USDT 发行商Tether 发布了「储备金报告」，证明所发行的稳定币有「足额担保」；另外，这篇报告还附上了一只证明，这个证明是由开曼群岛的小型会计公司Moore Cayman 签署确认的，证明Tether 报告为真。报告指出，截至2 月28 日为止，Tether 的总资产（Total Assets）352.72 亿美元，资产负债（Liabilities）约为351.54 亿美元，而Tether 发行的数位货币在外的流通量总值约为351.11 亿美元。 资产负债意指 Tether 共发行 351.54 亿美元的 USDT，但虽然 USDT 是美元稳定币，但仍会有价差，即 1 USDT ≠ 1 USD。 总体而言，目前 Tether 确实有足额担保，甚至超过千分之一。 这份报告除了时间轴不清楚之外（报告日前有足额准备金吗？），另外也没有透露资产形式，但这却是投资人评估风险最重要的判断指标。 威拉米特大学（Willamette U）法学教授 Rohen Grey 就在推文指出，目前不清楚 Tether 持有何种资产，也不知道这些资产存在哪间银行，以何种形式存入。 除了有足够担保外，资产品质（Assets Quality）也至关重要。 一般来说，资产品质就是流动性好坏。假设 Tether 有足额准备金（担保品）为真，在承平时期，用户要以 USDT 换回美元是没有问题的，但如果发生流动性危机，USDT 的赎回能力就会有问题。而最好的资产就是美国国债。
Tether如何处理用户存入/抵押的法币？
USDT 存在的问题
- 安全性存疑2019/3 ，Tether 在网站上修改了服务条款，宣布原先完全以美元做为储备的条款也就是 USDT 是 1 比 1 美元挂钩的稳定币，更改为除了以美元锚定（货币和现金等价物） 也可能以iFinex 股票担保贷款（对于条款中的其他资产和应收帐款）或是以「储备资产」进行支持，其中也包含在用词上显得比较含糊的内容，比如「Tether 向第三方（或包含附属实体）提供的贷款、资产与应收款」。 修改后此条款引发了广泛群众对该公司的的担忧，认为增加了该公司的信用风险。不过该条款也因此赋予了 Tether 把钱借给 Bitfinex 的「合理性」，就可以归为「 应收帐款」，满足新条款中的要求。由于 USDT 是私人公司发行的，缺乏政府监督，因 此很容易产生信息不透明、违规操作等现象。
- Tether 公司和Bitfinex 交易所关系复杂最早能够进行 USDT 交 易的交易所是 Bitfinex。 2013 年 3 月 Bitfinex 在香港成立。 2014 年 9 月，Tether 公司在英属维尔京群岛成立，同年 10 月发行 USDT。 2015 年 2 月，Bitfinex 就宣布支持 USDT 交易。2017 年，Bitfinex 被爆出，其 CEO Philip Potter 和 CFO Giancarlo Devasini 正是成立 Tether 公司的人，但在此以前，两家都极力否认和对方有这种关系。
