美聯儲要想激進加息，還得看就業數據答不答應

近兩週以來美聯儲鷹派加息預期紛飛，無論是內部官員還是外界預期，都認為美聯儲會有機會在上半年的某次會議上，一次性宣布加息50個基點之多，這背後的最大原因在於要控制通脹，不過也少不了考慮美國就業市場的現狀。

本週市場就迎來美國就業數據關鍵指引，今晚小非農——3月ADP就業報告先登場。預計最新數據會錄得40萬左右，前值為47.5萬，符合預期的話就是2021年9月以來的最低增長，也是連續第三個月下降。

近幾週的初請失業金人數表現非常積極，最新的數據已經降至18.7萬，是1969年以來的最低，也是連續三週出現下降，四周均值也降至了21.17萬，續請失業金人數也錄得自1970年1月以來的最低水平。市場認為如果初請人數持續低於20萬，將給予美聯儲加息更充分的理由。

暫時沒有明顯跡象表明俄羅斯對烏克蘭的戰爭影響了勞動力市場和商業活動。在勞動力嚴重短缺的情況下，裁員人數可能在一段時間內保持在較低水平，當前美國失業率正處於兩年來最低水平。

截止1月底，美國有1130萬個職位空缺，平均每個失業者有1.8個空缺職位。勞動力需求和供給之間的失衡推動了工資增長，為家庭提供了一定的緩衝，以應對不斷飆升的能源價格，同時也引發了高通脹。

儘管美國經濟迅速復蘇，但2月份的勞動人口仍比疫情爆發前減少了約50萬人，使得雇主難以填補空缺職位。市場認為，3月就業報告可能與近期報告類似，近期報告顯示就業強勁增長，失業率持續下降，表明就業市場的緊張。

不過，債券市場的拋售週一重現，短債收益率觸及2019年以來的最高水平，以五年期和30年期債券收益率之差衡量的收益率曲線出現了自2006年初以來的首次倒置；週二2-10年期收益率曲線一度出現2019年以來的首次倒掛，這讓人們擔心，美聯儲更為激進的貨幣政策將削弱經濟增長，並可能導致經濟衰退。

而2月份以來美國部分經濟關鍵指標也顯示放緩的跡象，包括製造業和消費相關數據，意味著各行業就業情況不同程度受到影響，而如果這種影響擴大讓就業市場重新看到疲憊的信號，美聯儲要激進式加息勢必也會遇阻。

所以今晚數據公佈，不僅是對周五非農的指引，也會從美元和美債收益率走勢上提前反映行情，如果就業市場不佳，同樣會影響當前美股的連續反彈勢頭，唯獨金價有機會從中尋得支撐。

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