【ACY證券】歐洲經濟面臨內憂外患，戰火蔓延燃盡一切希望

自從美國公佈通膨與決議之後，市場風向一時間急轉直下。摩根大通與高盛等知名金融機構紛紛上調了美國經濟衰退的發生概率，就連“幣圈教主”馬斯克也表示，美國的經濟衰退很可能在短期內到來。與此同時，標普的散戶看空指數持續飆升，全球股市各自回檔表現不佳。不過從各大指數今年的表現來看，歐洲指數的下跌速度比起標普也是不遑多讓，兩者跌幅超過了22%。要知道，歐指的市盈率遠低於美指，理應像英國指數一樣抗住下跌壓力。之所有市場有如此表現的原因是因為歐洲經濟的衰退風險其實遠高於美國。

之所以市場最近開始炒作美國經濟衰退，是因為超預期的升息速度。邏輯上來講，升息會限制需求，從而導致經濟滑坡。升息速度越快，衰退幾率越高。這就是市場風向轉變的主要原因。然而需要明白的是，美國與歐洲面對的是同一個外部通膨環境，高昂的國際能源價格影響的是全球每一個角落的物價。歐洲看似表面上非常平靜，但平靜之下卻是波流湧動。高達37%的外部通膨，寬鬆之下接近零的GDP增長率，以及直面俄羅斯的能源危機，歐洲所處的經濟環境異常惡劣。歐洲央行越晚升息，要求的升息速度就越快，經濟衰退乃至崩潰的風險便愈發地嚴峻。

禍不單行，歐盟內部近期也出現分裂的危機。自從俄烏戰爭打響，“反戰”呼聲令歐盟諸國一致對外，坐上了“對俄制裁”的列車。然而當戰火觸及自身利益，就會有人想要跳車。前有天然氣結算分歧，後有匈牙利反對禁令，昨天德國更是明確反對了歐洲2035年禁售燃油車的決定。甚至還有更早的英國脫歐事件，這一切都預示著危機之下歐盟的分裂風險。

對此，歐洲央行上周更是召開了緊急會議，明確表示“為了應對分裂化風險，將採取政策限制歐盟間的國債利差。”看似不疼不癢，實則內涵深意。要知道，2011年意德利差飆升至300點以上，導致義大利被下調主權評級，引爆了歐債危機，其影響連綿數年。歐洲的經濟也就此美國超越，屈居全球第二大經濟體。而近期的意德利差正在擴張，快速逼近200點，預示著危機的到來。如果全球衰退真的降臨，歐洲將遭受最沉重的打擊，甚至可能因此降級為世界第三大經濟體。

從上月發佈的GDP資料來看，法國的經濟呈現負增長，德法利差同樣在擴張。從法國指數日線圖來看，指數反彈的力度弱於德指，平于歐指。100日均線穩定向下持續提供壓力，下行趨勢較為明顯。不過考慮到短線美元回檔，全球股市反彈，目前並非做空的機會。觸發大跌的時間點可能在歐洲央行7月份和9月份的利率決議。上方的阻力在跳空缺口6000-6200區間，受到下降趨勢線壓制。整體來看，交易策略以隨消息面做空為主，法指空單更加適合作為澳美股市風險敞口的對沖選擇。

14:00 英國5月CPI月率

20:30 加拿大5月CPI月率

21:30 美聯儲主席鮑威爾發表講話