【ACY證券】斯里蘭卡破產後，新興市場債恐引發違約潮

烏俄戰爭打亂全球供應鏈，並導致全球大宗商品價格上漲，加上美國為首的多國央行陸續升息環境下，美元指數持續攀升，甚至在昨日漲破108大關，強勢美元格局使新興市場國家的輸入成本大增，也讓新興市場國家面臨債務危機，斯里蘭卡缺乏現金支付進口食品和燃料等費用，加上政治腐敗更使國家財政陷入困難，成為今年第一個債務違約、甚至宣告破產的國家，市場擔憂接下來是否會造成其他新興市場國家債務危機的骨牌效應？

(單位：十億美金，資料來源：JPMorgan)

在其他新興市場國家中，很接近違約的五國包括薩爾瓦多、迦納、突尼西亞、巴基斯坦和埃及，甚至南美大國阿根廷截至5月的通膨年率高達60%，加上近日政治動盪消息頻傳，也被列入可能違約的名單中，今年以來，只有以大宗商品出口為主的新興市場國家獲得信評機構調升債信展望或評等，債市表現差異化相當顯著，然而目前的總體經濟環境確實對大多數新興市場更加不利，亞洲新興市場國家因食品及能源價格不斷推升，如韓國、菲律賓、泰國等國家6月消費者物價指數(CPI)均高於預期，整體通膨情況也還在持續攀升中，政府為了減輕民眾負擔而推出降稅等政策，也讓財政狀況持續惡化，而且一國財政惡化的情況還可能擴散到其他國家，使資金不斷撤出新興市場，今年以來新興市場資金淨流出已高達500億美金(如圖所示)，創下至少17年來最嚴重的程度，故新興市場債長期難以樂觀看待。

從新興市場債ETF(代號EMB)的4小時圖來看，60MA趨勢向下，目前價位持續在83-86區間震盪，RSI相對強弱指標位於50以下徘徊，顯示整體股價力道相對弱勢，反彈力道也很薄弱，目前價位已跌破2020年疫情時的低點，雖然我們長線並不看好新興市場債，然未來再持續下跌的空間也有限，加上目前RSI相對強弱指標位於30左右低檔徘徊，可能短期會看到一個反轉訊號，股價若有短期反彈上方壓力位置在87，若股價無法突破此價位，可配合CCI向下突破0線作為賣出交易訊號，整體交易策略以隨消息面做空為主。

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