【ACY證券】又是限價又是暴利稅，能源板塊依舊表現最佳

縱觀10月份的所有資產的表現，美國道鐘斯指數單月回報名列前茅，能源板塊領漲美國股市。其中很大一部分的原因是油價的回暖。WTI原油價格在過去一個月裡雖然大漲大跌，但最終收漲8%，月漲幅超越了絕大多數大宗商品。不過受到消息面影響，小麥價格近日飆升，已經回歸至10月初的高點，未來一個月的行情值得期待。反觀鐵礦石的價格，受到國內政策影響，價格暴跌16%，成為最弱的大宗商品之一。比鐵礦石更弱的還有煤炭與天然氣。能夠發現，10月份能源大宗商品的表現同時出現拐點，和三季度的行情截然相反（包括煤炭、原油與天然氣），其中緣由值得深究。

從消息面來看，最近能源市場討論最多的兩個話題，分別是歐洲天然氣限價以及能源暴利稅。首先要說明的是，這兩個方案都沒有落地，因此價格波動更多地反映在期貨市場，而非現貨合約。不少交易者認為這兩個政策能夠有效控制住能源的價格。但對此，我卻有不同的觀點。

從天然氣限價來看，歐盟想要將內部凝成一股繩，共同限制俄氣的進口價。且不論目前歐盟內部的分歧，出口價受限必然會導致天然氣供應下滑。俄氣公司很可能以高價出口給歐盟周邊國家，再讓這些國家出口給歐盟。也就是說，天然氣轉了一圈，價格反而可能更高了。目前土耳其就是俄羅斯的突破口，俄羅斯正在與土耳其計畫新建天然氣管道以替代“北溪”管道。由於83%的通脹令土耳其經濟瀕臨崩潰，是否能加入歐盟現在已經不再重要，當下最關鍵的是如何降低通脹並恢復經濟。因此只要俄羅斯與歐盟之間制裁沒有結束，天然氣價格便很難擺脫多頭趨勢。不過有一點利空的是國際航運價格的大幅度下滑，令氣價暫時承壓。

再說能源暴利稅，歐英美政府想要通過提高能源商的超額盈利稅率，來降低能源的定價。這同樣是南轅北轍的策略。一個行業的暴利會吸引投資者入場，建設更多且成本更高的煉油廠、採油井以及相應的設備，從而提高能源的供應。這也是為什麼美國能夠快速恢復成能源淨出口國。一旦實施暴利稅，投資者便會立即撤離。要知道，投資一家煉油廠需要十幾年才能回本，短期沒有足夠利益吸引，長期又受到新能源發展的擠壓，又有誰會想要投一個虧本的買賣？既要馬兒跑，又要馬兒不吃草。能源暴利稅不僅無法控制通脹，反而可能造成供應下滑，油價進一步飆升。

經濟學中有一句名言說，“市場中存在一張無形的大手”，這張大手會抹平政策帶來的波動。也就是說，政府的干預很多時候都是無效的，最終決定能源價格的還是供需關係。想要控制通脹，要麼降低需求，要麼提高供應，而增加限制只會適得其反。

從WTI原油四小時圖來看，和上週五的分析一致，油價在跌至85.5關口後開始快速反彈，目前再度觸及89的前高點阻力。考慮到中期選舉即將開始，白宮政府不會允許油價大漲。因此交易策略還是應該以等待回檔後逢低做多為主。從形態上來看，K線還處在三角形收斂當中。想要長線投資原油，目前還不是時候，需要等到油價上穿90大關再行考慮。短線入場則需要關注86附近的趨勢線支撐，而且需要警惕油價跌破85.5的空頭信號。

20:15 美國10月ADP就業人數

22:30 美國當周EIA原油庫存

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