高通膨底下的投資環境，有可能連續衰退3年嗎

Randy Lu

2023/01/16閱讀時間約 3 分鐘

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科技泡沫的故事大家都知道，但是到底那時候回測得多嚴重，以及跟現在是否有可比性呢？

這篇不會有什麼投資建議與分析，單純把 Yahoo Finance 的數據整理出來。研究的對象是 TQQQ, QQQ, SPY。

加入 TQQQ 的原因是因為看見許多人在推薦槓桿，Randy 也認為現在的確是考慮配置槓桿的好時機，跌幅夠深，很難想像會再更爛。But, Who knows.

先回顧過往的狀況吧！

TQQQ 2011-2022

三倍納斯達克適合現在開始佈局嗎？

2022 年回測的幅度真的也驚人！近 8 成回檔，這種槓桿商品，不只是部位不能大，連配置的時機都要非常小心！

QQQ 2007 - 2022

回檔指出現在 2022, 2008，2018的貿易戰幾乎是持平的。

很多人都說過去十年是因為量化寬鬆，而導致的的多頭行情，我認爲這句話無視了眾多科技領域的進步，不管在生產力的解放，還是實質的獲利成長上。

當然，其中一定有泡沫的成分，間接導致了2022年的嚴重回檔，但這次的回檔，有多少比例是過去的惡果很難說。

最多人愛講的科技泡沫與未來恐懼到底是什麼？

QQQ 2000-2002年

連續3年的空頭。

撰文的當下，帳戶表現已經沈寂一年，實在很期望看到曙光。今晚重壓 TQQQ，明天享受那令人流口水的報酬。

你說科技類股很慘，那其他產業的上市公司表現如何呢？

SPY 1994-2017

最可怕的不是跌，而是連年的跌。

但去年的科技股已經跌掉30%，我認為已經某種程度的反應市場情緒。我這篇的研究只是「考古」。務實的研究方法，應比較真實的市場樣貌，本益比、總經環境。

至少在沒有更壞的消息前，我認為少量的 TQQQ 是可以開始沿線進場了。

合理的配置與期待

我的思考方向是：

這類槓桿商品要佔到部位的多少比例？約年初3%、年中5%、年末8%
槓桿是為了更好的報酬，沒見到小道消息復甦前，謹慎配置
如果總經與市場有明顯的曙光，即可建倉
上半年的台股不失為一個停泊的市場，台股先天帶有殖利率的特性真的很強。

配置上我認為現股是隨時可以加倉的，特別是基本面優良的股票。根據「錯過最好的幾個交易日，即失去最大的漲幅」這個說法，現在仍然應該穩定投入。

(3) (4) 一起考量，因為若完全等到開始降息循環，股價早就噴爆了，反而配置槓桿型商品的意義就不大了，因轉向大議題個股。

這次的衰退有多重成因，不完全是「泡沫」，至少資金寬鬆的部分有一定比例的再縮減了，不能做相同的類比。這種「無腦的」前車之鑑看看就好，連續3年的空頭，不會沒有跡象的。

另外補充一點，我認為最近幾年最大的資金泡沫在加密貨幣！這些蒸發的錢或許某種程度的打消資金浮濫的狀況，要比走勢或投機的情況，加密貨幣的崩盤更像是00年的狀況。不意外的話，加密貨幣也能在20年後重返榮耀。

最後，留下兩個研究給自己：一是科技泡沫的成因與可借鏡的歷史、景氣回春或盡意不衰退的情境

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