有位專家在今年初估兆豐金的合理價為20元，另位專家在去年初估台積電目標價在1000元。這兩個價位真的會看到嗎？如果看不到，那麼比較可能看到的合理價和目標價是多少呢？該怎麼算？
他是怎麼估兆豐金股價是20元呢？因為去年兆豐金受旗下保險公司防疫險大虧的影響，每股盈餘只有1.32元。他再算出歷年的平均盈餘分配律為83%，所以預估可分配1.1元的股息。接著，以歷年平均股息殖利率5.35%計算，得出合理價是20.6元。
以上的算式非常「合理」，但「合情」嗎？
去年大盤最低跌到12619點，兆豐金最低跌到28.4元。如果兆豐金要跌到20.6元，大盤可能會跌破萬點。
大盤可能會跌破萬點嗎？當然有可能。如果真的跌破萬點，難道只有兆豐金會跌嗎？現在指數接近15000點，若跌到萬點以下，跌幅是33%，我相信屆時所有大型股的跌幅都至少20%以上，那麼現在還能進場嗎？
你若相信兆豐金會跌到20.6元，其實就是認為大盤會跌破萬點。
這時你當然不會買它，而會去買其他個股。一旦台股真的跌破萬點時，除了主力作手炒作的小型投機股之外，你肯定也會因為買了其他股票而賠錢。
或是你也不會去買其他個股，然後就耐心等到20.6元才要買兆豐金，如果這個價格根本不會來，你不就錯過在股市獲利的機會了嗎？
我從來不相信專家推測的「合理價」，因為它幾乎不可能發生。因為不會發生，投資人就買不到。投資人買不到，就不可能套牢。投資人不會套牢，就不會怪罪專家。專家不會讓投資人套牢，他就永遠保有專家的地位。
「合理價」是用「歷史」數據來估算，而「目標價」則建立在「想像」的假設基礎上。
去年初，台積電一路大漲時，有專家喊出台積電的目標價會來到1000元。去年發生了嗎？沒有發生，來到688元就跌下來了，最低來到370元。
未來會看到嗎？當然有可能。台積電和指數的關係約略是1:30。台積電股價約略500元，大盤也正好在15000點附近。若台積電上1000元，大盤應該會來到30000點。不過，我真的沒有這麼樂觀。
你能想像，台積電站上1000元，但台股只有15000點嗎？絕不可能。如果你不相信台股會大漲，又怎能期待台積電會到1000元？
目標價來自專家的假設，但如果假設不成立，目標價當然不會來。屆時你不能怪罪專家，因為一切都只是假設！
既然目標價都是想像出來的，所以有買的人就會相信，沒買的人就不會相信。
那麼，到底什麼是「符合現實」的合理價和目標價呢？
我認為期待「領股息」的股票該看「合理價」，期待「賺價差」的股票該看「目標價」。