投資最重要的事: 成本與部位
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這系列的文章是筆者二十年來投資心路歷程所歸納。從概念到財報的剖析，再到投資價格的估算及投資路上會遇到的種種關卡。若你首次接觸，建議瀏覽下列的致富手冊介紹
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此一系列當前刊載的文章已對長期投資的基本要義及邏輯作了闡述，在進入財報剖析的具體內容前，筆者分享多年來遇到年輕朋友進入投資巿場最容易發生的情境-【急著買入】。
我決定要投資了，該買什麼呢? 總不能把錢握在手上吧!
沒錯，不能把錢握在手上，這觀念完全正確。熟悉筆者的朋友會明白，本人最常論及的投資首要是【部位】，意思是一定要把錢投進去巿場，不論你的錢有多大，不論你的錢有多小。投進去，【參與巿場，並且待在巿場】是投資最重要的一件事。但不是閉著眼睛狠砸呀! 在進入財報的研讀前，我們再來談一下『成本』這件事。
若許你會說: 現在ETF當紅，投資ETF不用看成本，傻投即可!! 如果有那位勇者主張閉著眼睛傻投ETF不看成本，數十年後你總能拿回你的本錢。…請別和他談投資了!
我們來探討一下，資金投入巿場的幾款情境
情境一: 鎖定目標，無腦買進
不論買在A點、B點、C點，全憑運氣。
我又不傻，幹嘛一次全投，定期定額啊!!
然而我們不會知道周期的頻度為何，很多產業一個波谷就待三年，假設你手上的資金打算每月投一回,共計投六回，把產業完整的周期攤開來，你這六回的買入點，也僅僅是一個小區段而已。單純的定期定額，就如同情境A:閉著眼傻投。
即然讀者們願意靜下心來思索長期投資的奧義，就別再讓自己天天玩擲骰子的遊戲了。
情境二:我有一筆資金，把時間軸拉長，持續定期定額分散買入，最終我將買在均值B點
在景氣循環的周期中，除了該產品的循環不盡然具有工整周期，尚有總經環境的變化因素及各別公司的發展和競爭進程，都再再影響著我們投資過程中的股價波動。你打著主意以定期定額的穩定手法來平衡所有巿場變因，然而在這場和時間賽跑的比賽中，你且須面對一個極難的課題:資金投入速度和配置問題。
投的太慢，大部位的現金仍停駐在手上，無法發揮投資效益。
投的快吧! 儘早參與巿場，然而此時投資朋友們最常飲恨的又是「口袋不夠深」。
投的快吧! 儘早參與巿場，然而此時投資朋友們最常飲恨的又是「口袋不夠深」。
情境三:我有持續性收入，執行力也很強
我們來試算一下:你有持續性的收入可作投資，並且你決定了不看點位，純定期定額投入。以下二套模型中有完全相同的參數，但前後排列順序不一致時，結果會是如何!
A模型: 第一年報酬率10%；第二年報酬率0%；第三年報酬率(-10%)
B模型: 第一年報酬率（-10%）；第二年報酬率0%；第三年報酬率10%
每年投入100萬，三年後總計投入本金300萬，A模型累積虧損7%；B模型則是獲利6.3%。
這告訴我們:在森林中迷路的羊是先碰到小白免還是先碰到大野狼，對羊咩咩的命運至關重要。
當然如此的模型對長期投資而言太粗糙了，我們應該拉長時間來看。我們把這套模型拉長至十年吧!
上表把時間拉長至十年，得到的結果也有趣，A模式十年獲利累計為4%。而B模型累計虧損6%。
當然，有更多的細節，例如領息,,,等等，是我們忽略不作條件設定的。這個模型是告訴我們，如果以下圖的買入來作投資，你僅僅只是在『儲蓄』而已。
那麼究竟該如何積極參與巿場，又不淪為盲投、傻投呢?
第一點: 有成本觀念。對投資標的，設定成本線
在成本線以下，執行定期定額的買進，股價成本線以上時，停止執行買進動作。
灰色區段股價處於設定的成本線以下，可執行買進動作。如下圖(紅線為設定成本線)
灰色區段股價處於設定的成本線以下，可執行買進動作。如下圖(紅線為設定成本線)
第二點: 多元分散地佈建幾款不同的標的
當我們以第一點設定成本線以後，投資標的不一定隨時均可投入，很可能會陷入了資金卡在手裡出不去的狀況。此時需要更多元的標的，來增加可投資的機會。
例如可投資標的包含股票及債券。很多時間段股和債具有巿場資金替代效果。
例如可投資標的包含科技產業及民生必需產業。它們的產業周期往往不會重疊或者有關連性。
如此都可增加【可投資機率】
投資ETF也適用上項方法嗎?
是的，投資ETF仍然應該設定成本線，並且ETF的特性更易於投資朋友以簡單的方式來設定成本線。例如你欲獲取多少的年化殖利率，即以該ETF的配息水準來回推而設定出你的成本線。
後記: 當投資朋友的資產規模逐漸變大時，投資心態和投資策略都會有所轉變。
尤其資產部位大的資產階級更可能放棄追逐高報酬的投資績效。相較於每年高投報率，他們更重視穩定度。此時的資產階級可能更偏好低波動的指數型投資。
適合什麼，別只是聽從巿場雜亂的資訊，偶爾到一處山高水闊的地方，聽聽自己內心的聲音，答案就出來了。
祝投資愉快
下一個篇章，我們將開始做財報的研讀及數據的剖析。懂的閱讀財報，對投資活動只有好處，沒有壞處。
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