23-05-08 避免投資大部份獲利來自業外的企業

投資選擇目標個股，有很多規則，遵守這些規則可以避免踩雷，其中一條是不要只看企業短期獲利就買進他的股票，特別是這些獲利來自於一次性的業外收入（通常是處份資產），這經常會賠得很難看。

媒體報導泰山去年賺超過66億，來看看泰山過去五年年的EPS：

0.98 (2018) → 1.2 (2019) → 1.75 (2020) → 1.22 (2021) → 12.17 (2022)

近年EPS雖然年年增加，但是都在2元以下的水準，去年因為處分全家 (5903-TW) 股權，有了大量營業外處分利益挹注，營收來到 110.69 億元，稅後純益 59.18 億元，每股純益暴衝至 12.17 元。

泰山發佈提撥 4 元現金股利，以今天股價來算，殖利率來到相當驚人的12.2％，而過去五年，現金股利分別是0.4元、0.8元、0.9元、1.4元、1元。

泰山 2022/12/5 宣佈賣掉全家之前，股價11月底來到了高點 47元，然後一路走跌到昨天收盤29.95，今天宣佈發放歷史高額的4元股利，直接拉了漲停來到32.75收盤，今天衝進去買的，假設成交 32 元好了，領到股利成本是 28 元，而過去泰山股價是從2021年開始才超過28元。

當一家企業的獲利來自於業外收益而非本業，投資這樣的公司就很難確定其獲利的穩定性，特別是泰山這種賣掉全家的操作，與企業賣掉土地資產一樣，屬於一次性的收入，下次就沒了，而股價的根本來自於本業獲利能力，如果因為收入暴衝在高點買入，價差幾乎是永遠要不回來了。

泰山這次處分全家獲利54億，股利就發放了20億，想想如果鴻海將金雞母工業富聯賣掉，回收一大筆錢，發放天價股利，同時拉抬EPS與殖利率會是什麼狀況，不但發給股東的錢也就那麼一次，還斷送高速運算設備製造與AI相關硬體發展的前景，大概不用多久股價就慘不忍睹了。

泰山賣掉全家金雞母，買入街口支付說要發展線上轉型，全家就有作到響叮噹的全線App業務，線上支付，還有完美的通路系統，我資質不好，看不出這什麼神操作，如果這筆交易完成，買入股票的人，恐怕得好好關注街口，將來是否能夠為泰山打造獲利超越全家的線上業務了。

選擇投資個股，一定要緊盯公司的收入來源，無論鴻海或是這幾天提及的緯創這些企業，不但很會賺錢，獲利幾乎全部來自於本業，就算買在高點，付出一些價差，也可以經由長時間的投資化解風險，如果能夠進一步買在低點，長期非常高機率都會可以獲取不錯的報酬。