23-05-09 股神說的話要聽 - 長期價值投資，本多終勝

波克夏股東大會，所在地奧馬哈（Omaha）周遭飯店全被訂光，去不了股東會，看看新聞重點其實也就夠了，巴菲特的成功是用實際的數字展現出來，不是浪得虛名，能成功這麼多年，靠投資掙下天文數字的財富，一定有其獨到之處。

這次給股東的還是兩個老生常談：1) 價值投資，找到好公司低價投入，2) 不要分散投資，將資金放在一個藍子，集中火力。

其實執行這些都不難，難在堅持，沒有堅持，談論 1) 或 2) 都沒有意義，進入網路時代的我們，什麼都要快，作投資就想賺快錢，加上成天媒體名嘴舖天蓋地，要投資人儘可能的短進短出，什麼事都可以成為先跑一趟的理由，投機就取代了投資，被洗腦到以為投機=投資，甚至鄙視長期值投資，覺得完全沒用，我就問你養一個孩子從出生到長大，上大學出社會，不用花個二十年 ? 難道台積電去年才成立 ? 認知錯了，思想被定型在投機的維度上，說再多都沒用。

不過這次巴非特與蒙格對於價值投資作了一些修正，主要在於世界已經改變，必須適時見好就收，這我倒是同意，現在的公司，要找到蘋果、微軟、可口可樂這種持續長期成功，且預期會一直成功下去的，已經非常困難了，就算特斯拉，再過個三年，也不見得能夠維持目前的榮景，所以「見好就收」，是這次股東會巴非特給價值投資人的忠告，但不代表沒事就要在那裏進出。

以鴻海為例，2025 結束假設來到初步的成功，再過個三、五年 AI與電動車來到高峰，股價也差不多到頂了，殖利率也不可能維持在 5% 這麼高的水平，如果沒有進一步的發展，大概也要準備收割，尋找下一個新的投資標的，而那個時候，無論鴻海是 150、200，甚至 300，只要在 100 元左右開始進場的長期股東，獲利的比例都相當驚人，這是長期價值投資的威力。

另外，就算出脫時鴻海來到500元，如果手上只是一張兩張，我們就算10張好了，在 100元時買入，花個100萬元，出脫時也就是賺個 400 萬元的價差，如果手上有的是 100 張，獲利規模就是 4000萬元的絕對差距，不要有私人灣流那種超現實白日夢的話，人生差不多也就自由了，本多終勝，這是不要分散投資的意義，前提當然是必須先作好第1項，執行長期價值投資，在低價買進好公司。

今天外資買超鴻海 10,619 張，股價又漲了一點來到106.5，法說會快到了，以長期對鴻海的觀察，應該會有不錯的表現，外資會持續買我是不太意外，如果電動車業務進展有了突破，今年要複製幾個月以來工業富聯、緯創的漲幅，也不是沒有機會就是了。