今天來探討兩個問題
Q1：當你買進債券ETF(美國國債、全球投資等級公司債)後，如果碰到升/降息循環，究竟是好，還是壞?
A1：這個問題從兩個角度來看，分別是：賺價差 VS 賺利息
我的看法是
1.以現金流的角度來看，碰到升息循環配息會越配越多(但淨值會降低)
2.以賺價差來看，碰到降息循環，配息會越配越少(但淨值會增加，有資本利得)
以上的證據讀者可以自行搜尋債券ETF的配息紀錄。
這是典型的魚與熊掌不能兼得，也就是賺了價差會賠掉利差，反之亦然，這是一種中性的概念，換言之，持有債券會有到期再投資的風險，到期後利率高還是低就是一個風險(這裡暫不討論信用風險)
Q2：在殖利率高的時候，買進債券ETF，可以鎖利?
A1：市場上有些達人說現在美國20年期公債ETF殖利率約有4%，現在買可以鎖住約20年4%的殖利率，這個論述基本上是有問題的，因為債券ETF的持債規則是會更換低於約定年期的債券，並非持有到期，所以無法鎖住利率，因為每隔一段時間當持有的債券到期年限低於20年時，就需要賣掉換成較長天期的債券，這時候賣掉的債券會產生資本利得/損失，新買的部位的殖利率須要看當時市場的殖利率決定，所以不會鎖利，但其配息的表現如同上一題的結論。
補充：
債券ETF面臨升息時，雖然淨值會減損，但每年的配息卻會上升，這是因為債券梯的原因使得部分到期的債券可以轉換到更高殖利率的債券，使得配息增加，弔詭的是，投資人認為淨值變低是虧損，但如果從現金流的角度來看，升息對投資人比較有利，降息反而是不好的。
以上的內容部分參考 https://www.youtube.com/watch?v=OB0RLICblSg&t=680s
