ALL IN ETF 十年賺一倍？

前兩日朋友詢問，他持有一間取得成本很便宜，帳面獲利已經高達數百萬的不動產，而且以當地行情計算，如果出租每個月還會給他帶來正向的現金流量，現在因為買了新成屋，手頭現金流不足，想要賣掉舊的房屋，獲利全數投入ETF，因為他認為ETF放十年可以賺一倍，房地產可能賺不到。

筆者對於朋友的決策是持反對的立場，因為他的舊有房屋總價極低，屋齡新，又是市場主流需求格局，附近大型建設、明星廠商即將進駐，可能有數年的大好行情，加上他的投資全以股票為主，因此保留一個房地產金雞母放在身邊，筆者認為是一個比較健康的資產配置。

但朋友想選擇的資產配置是ETF的資產配置，透過不同ETF的組合，打造出兼顧成長與固定現金流入的ETF組合，這樣的想法並沒有不好，一般來說，ETF是很容易入門的投資商品，在資金不足的情況下，又想做資產配置，的確是可以從ETF的配置開始。

然而ETF始終是與股票市場高度連結的產品，有著股票市場的高波動特性，只是透過一籃子的搭配，盡可能地去減少波動及單一股票的風險。而真正富裕階層的資產配置其實更為多元，除了股票，還有實體事業、房地產、貴金屬、藝術品、債券...等，甚至能配置不同國家、不同領域，因此任何市場風險，都很難真正擊倒達富裕階層的頂端。

這位朋友因為房子買得早，能以優惠價格買到一般人望而生嘆的房屋，已經站在資產配置的有利位置，接下來的累積資金就持續投入ETF，長期下來，更容易立於不敗之地。

再者他想賣房投入ETF的一個重要假設，就是ETF十年可以賺一倍，這個信念奠基於ETF門派所倡導的長期投資不敗的過往績效。

然而細看整個ETF的成長軌跡，想要十年獲利一倍以上，仍有許多的前提假設，買賣的時間點也需要一定的條件達成，難保真正用錢的時候，會恰逢對的時間點，也沒有人可以保證這個過往績效，能夠在未來持續複製。

因此筆者始終認為，長期的高勝率，當然值得最為投資的標的，但如果因此ALL IN或甚至開槓桿，可能顯示投資者對於ETF的決策轉化成為信仰，逐漸喪失理性，值得警惕。

人生用錢的機會很多，有的是不幸的急難用錢，有的是碰到幸運的投資機會，譬如筆者就遇到兩次千載難逢的機會，一次是家族處分房產，讓我能夠用極低價購入，一是旅館開業，而這樣的機會，都仰賴身邊能有一筆閒置資金能運用。

而ETF乍看下可以隨時贖回，有充足流動性，但如果放不住、放不久，就喪失投資ETF策略的重中之重：長期投資，因此若真的要達成想像的勝率，ETF投資的流動性或許反而是最低，必須以十年最為最短投資年期去安排，才能符合ETF的投資精神。

所以，莫以為ETF可以隨時贖回就不留預備金，如果不預留相當的財務緩衝，需用錢時又碰到景氣下行循環，可就真的欲哭無淚了。

朋友的狀況，並非房地產、ETF熟強熟弱的討論而已，而是必須攤開他的財務狀況，了解他的理財目標，知道他面對現實困難等等，全面盤點資源，開源節流並進，才能給出強而有力的建議。

但無論以何種投資方式為主力：