Hi 我是安娜媽咪，今天剛收到國泰永續高股息00878 2023第二季的收益分配通知書(如下圖)，其中包含境內股利所得(佔總配息~48.0%)、相關利息所得(佔總配息~0.2%)與收益平準金(佔總配息~51.8%)，其中收益平準金是不用繳稅的，而股利所得與利息所得會列入所得計算(應稅所得)，那這邊想跟大家聊聊什麼是收益平準金呢?其機制是什麼?收益平準金好不好呢?
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訂閱安娜媽咪Facebook00878、00713、00915、00919、00929、0056等高股息ETF都有列入收益平準金制度
很多ETF都有列入收益平準金機制，像是大家很熟悉的國泰高股息00878、元大高息低波00713、凱基高股息00915、最近剛公布配息的群益台灣高息00919、即將在6/9上市的月月配的復華台灣科技優息00929以及5/26公布改為季配息的元大高股息0056等ETF，其股息發放都有列入收益平準金制度。
什麼是收益平準金?其機制是什麼?
首先，收益平準金確實是來自投資人的資金，而其最重要的目的就是”穩定配息”給每一個投資人(ETF成分股中股利發放前先投資的投資人與ETF成分股中股利發放後投資的投資人)，去避免後面投資人進來而產生配息稀釋的問題，如下圖所示。
若一開始ANNA’S NOTE高股息ETF沒有納入收益平準金機制，在新投資人加入前，其總淨值10億中，其中1億為股息，另外9億為股票，配息時每股可發放1元的股利 (股票淨值10，殖利率為10%)，而當新投資人加入時，其ETF規模增加為20億，其中股息仍為1億，另外19億為股票(也就是新增的10億，基金公司都會拿去買入股票)，此時，配息時每股可發放的股利會變成0.5元 (可發放股利=股息/基金總淨值; 1億/20億=0.5元)，殖利率降低為5%。
那假設之後ANNA’S NOTE高股息ETF開始納入收益平準金機制，在新投資人加入後，為了讓股息發放維持新投資人加入前的水準(一樣發放1元)，將要配發給新投資人的股息先納入收益平準金，也就是說當新投資人加入，其ETF規模增加為20億，其中股息仍為1億，收益平準金增加至1億，剩下18億為股票(也就是新增的10億，只有其中9億會拿去買入股票，另外1億則列入收益平準金)。這樣一來實際可以配發的股息為”股息1億+收益平準金1億”，實際上，每位投資人就可以分配到每股1元的配息了。
收益平準金好不好呢?
收益平準金最大的優點與目的就是穩定配息給所有投資人，而其最大的缺點就是因為需要將部分資金列入收益平準金，因此其ETF無法將所有資金都投入ETF成分股中，其會影響長期的投資效益。
另外，就是大家常說的”左手換右手”，拿自己的錢配給自己的說法，廣義來說，這個說法是正確的，但至於這樣的做法是算優點還是缺點呢?
這就要回歸到你投資高股息的目的，投資人投資高股息的最大訴求應該是想要穩定的現金流，就這個觀點來說的話，那收益平準金就是一個為了維持配息穩定所誕生的機制，反之，若投資人投資高股息，也想要有不錯的資本利得，就這個觀點來說，收益平準金機制會減少實際投入股票市場的資金，因此會降低在資本利得上的複利效果。
比起爭論收益平準金好壞，投資人更應關心其ETF是否填息與其成分股中的「資本利得+股利」是否穩定成長。
不論ETF本身是否有納入收益平準金，建議投資人應在ETF除息後，追蹤其ETF是否填息，有填息才代表投資人領到的股利才是真正的領到配息，若其ETF沒有順利填息，那投資人其實是拿到股利，賠了股價。
另外，建議投資人在投資ETF前，要知道其ETF的成分股，看其成分股中，是否公司是穩定成長的，這樣才有機會再其投資的ETF中同時賺到資本利得與股利喔!
以上，非投資建議，投資風險自負，謝謝閱讀!
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