非系統性風險(續)—真實的例子
2023/06/17閱讀時間約 2 分鐘
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在寫過一篇關於個股非系統性風險的故事。我們大概了解到曝露在非系統性風險中，非旦不能提供較好的預期回報，而且集中投資少數個股會讓我們對於單一負面事件失去防禦力。這樣由少數個股組成的投資組合，非常脆弱。
剛好這星期(於2023年2月時寫成)發生了領展宣佈供股一事，領展單日跌幅逾1成，而同日大市下跌約1%。這是正是非系統性風險的顯現。
領展是「月供股票」的熱門選擇，以穩健的營運，良好的防守力著稱，投資的風險看來不高。不少人以此作為自己投資的主力，希望穩健長線地獲得該股的股息。
而月供股票的做法通常有以下幾個特徵—
1. 投資組合只由5-10檔股票組成 (應該很少人月供10多檔股票吧？)
2. 股票的類別通常以防守性類股為主，例如公用、銀行、房地產信託等有長期派息紀錄的公司
3. 以長線收息為主要目的，甚至用作退休生活洗費
可是現在突然其來的一個惡耗，不但使自己的資產大幅減損，還要「倒貼」提供現金。如果你是倚靠它的所謂現金流過活，不知道現在有何感受？
你說你不求炒股發達，只想穩穩陣陣，是想錯了些什麼嗎？
防禦性的想法在投資方面的確不錯。可是個股，不論月供與否，卻不是抵擋地雷的盾牌。
非系統性風險，是風險的一種。所謂風險，是不能預測何時何地何種規模發生。如果你能預測到所謂供股事件發生，事前及早抽身離去，這不叫做管理風險，這叫做內幕交易。
無論我們認為自己所選公司的業務有多優良護城河有多強，派息紀錄有多長，風險始終以我們不察覺的形式存在，無聲無息，如影隨形。
無論你為自己所選的股票列出一百個多好的理由，你始終不能排除這些負面事件發生的機會。就像領展，之所以是月供的熱門，要列出值得投資的原因輕以易舉：亞洲最大的房託、擁有全港的民生商場、精明的管理層(不知此點現在還有沒有人認同)等等。
平日看起來多好的營運，跟這些突如其來的事件，一點關係都沒有。
非系統性風險像一個個埋藏在戰場的地雷，你看不見它們存在，表面風和日麗，不代表它們不會發生。以所謂防禦性類股作為盾牌，拿在手上，不能幫你抵擋深藏的地雷。
更不幸，這些地雷有可能不只把你炸傷，而是炸到死無全屍。多少當初看起來多強大多光輝的公司不是落得黯然離去的下場？依賴少數看起來穩健的個股，不是我們長線投資安身立命之道。
面對這樣的風險，最好的防禦是分散投資。不要高估自己，認為自己有準確採測地雷的能力；不要心存僥倖，認為自己不會踩中地雷。
因為一次傷害，就可以讓你難以翻身。
唯有擴大自己的戰場，分散投資，減少踩中地雷的傷害和機會，才可以讓自己在兇險的戰場存活。
...
對於個股的風險，有幾點延伸思考，大家不妨一同想想—
1. 要分散多少檔股票才算足夠？
2. 月供股票的平均成本法可以幫得上忙嗎？
3. 倚靠股息過活有什麼問題？
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