23-06-19 鴻海與廣達現階段投資評估

廣達從5月上旬突破90元之後，股價就馬不停蹄的向20倍本益比奔去，目前除了突破20倍的本益比，股價也站上了150元，而這一波漲幅基本上是由 AI 題材帶上來的。

去年底ChatGPT橫空出世，AI 話題蔓延全球有如野火燎原，而用來訓練 ChatGPT 的AI運算機器則出自 NVIDIA，這些機器由 NVIDIA 設計，台灣代工，廣達是其中最早的合作夥伴，股價因此跟著水漲船高。

全球伺服器目前大約九成台灣製造，這九成當中約近一半的訂單是鴻海拿下，其它一半由電子五哥分食，其中前三名「廣達」+「緯創」+「英業達」加總的份額差不多等於一家鴻海作的量，而廣達是其中的龍頭，所以這裏來看看電子五哥中的伺服器龍頭廣達，與全球伺服器霸主鴻海，接下來的展望與投資評估。

廣達一年的營收大約1兆，伺服器業務大概佔了三成，也就是大約有 3000 億左右的生意來自伺服，其中AI伺服器差不多作到一半，也就是 1500億左右。

大概的數字比較一下，鴻海的AI伺服器規模，事實上是比廣達還可觀的，而在5/31鴻海股東會上，劉揚偉指出「AI伺服器市場成長速度比大家預期要快，預期今年下半年，AI伺服器將會有「三位數」的成長，也就是成倍的增長」，這表示今年一 整年下來，鴻海在 AI 伺服器的部份，將會是遠遠超過2000億的規模。

相較規模，廣達與鴻海的股價呈現相反的走勢，廣達來到20倍本益比的150，鴻海依然在 110 左右震盪，本益比不到 13 倍，先來看數據，廣達AI伺服器產品佔總營收 1500÷10000=15%，差不多是一成五的比例，鴻海因為量體大，以目前2000億規模在6.6兆的營收數字當中，佔比是 2000÷66000=3%，只有區區的3%，從佔比來看，只有廣達的 1/5，就算AI伺服器全年來個翻倍 4000 億，也大概落在 5% ，比例要追上廣達非常困難。

題材是拉抬股價最重要的推手，當 AI 題材開始發酵，廣自身AI伺服器營收佔比高，又是電子五哥伺服器王者的達，對於業績的拉抬當然會更明顯，且AI 伺服器又是高單價產品，如今股價受惠程度遠大於鴻海也就不難理解。

來看籌碼的部份，「23-06-17 從籌碼變化看目前鴻海是否值得投資」這篇對於鴻海目前的籌碼狀態有相關討論，目前主力很難將鴻海股價賣得下去，但只要籌碼稍微一集中，股價就很容易漲上來，最主要的原因在於鴻海的股價處於價值帶的低標，而廣達半年來的籌碼變化如下表：

今年1/3第一個交易日開始到 4/13 是分水嶺，這段期間，外資小打小鬧加減賣，投信+自營商就一直接，總結下來還是多吃掉了11,391張，將廣達的股價買上 89.3 元。

比較特別的是 4/12 的時候，投信終於將廣達的股價買破90元大關，外資在此之前就是幾一天幾百張的賣，至多就是上千張，直到 3/27 的時候股價超過87時，才開始比較認真出貨，每天都是2、3 千張、甚至4千張的賣，眼看股價還是在4/12 被拉到90元， 隔天4/13 一口氣賣掉 -8,143 張，試圖壓下股價，這一招看來奏效了，接下來兩天，4/14與4/17換投信與自營商賣出，股價馬上掉到4/17的81.3元。

但是外資在 4/13 出掉8千張之後，4/14與4/17反手開始承接投信與自營商賣出的股票，標準的貫殺後反手買入，接手投信與自營商開春三個半月以來，花了六萬多張舖陳出來的底氣，從此開啟了一路爽買之路。

4/14 到 5/12 這段期間，是廣達股價的第二階段，三大法人買了十萬張，一口真氣直接攻頂，破了 100 元三位數高價。

接下來的 5/15 到 目前 6/19 ，儘管股價依然張飆，但廣達的籌碼已經開始出現鬆動訊號，其中投信有一半的時間是賣超的，5/16 一直到 6/15 只有兩天是小買超，其它都是連賣，直到 6/6 才又開始買回來，至於自營商，第二階段開始大致上的小賣格局。

綜觀廣達今年以來股價的飆漲，第一段在 4/13 之前，投信與自營商用了6萬張將價格拉抬至90元的位階，外資接手再聯合投信，用了超過20萬張的量，將股價拉到目前的150元。

籌碼看完了，參考「23-06-17 從籌碼變化看目前鴻海是否值得投資」鴻海的籌碼比較，廣達這半年來因為三大法人的聯手拉抬，硬是讓股價翻倍成長，鴻海則是三大法相互拉扯，沒有明顯一面倒的買盤進來，但股價還是緩慢的爬升，畢竟AI伺服器的效應太過強大，題材一來，沾上邊的都要飛一陣子，更何況全球的伺服器製造霸主。

鴻海除了AI伺服器，其擁有的技術能力，已經直接攻頂支援NVIDIA最頂級的H100，同時與NVIDIA正聯手合作開發自動駕駛，未來在車用市場這一塊，還有一望無際的藍海可供倘洋，如果目前千億規模AI伺服器的廣達可以來到 20 倍的本益比，鴻海未來 200元股價，將會是基本盤而已，達到過去鴻海顛峰的 300 元，也不是在夢裏才能看到的事。

股價的發展非常難說，事前不知道，事後頭頭是道，想要在投資市場立於不敗，以科學數據為依據，拉長時間，根據企業價值推論股價，在低點買入，才能確保投資操作長治久安，用上耐心，最終獲取市場的大規模回報，目前廣達的本益比明顯偏高，儘管籌碼還未看到明顯鬆動，但潮水一退起來，常常是又快又急，業績與未來發展更強勁的鴻海股價，則幾乎還未反映這一波 AI 題材的漲幅，在投資價值上，鴻海對我而言是比較好的選擇。