垂直價差單 Vertical Spread

美股選擇權特別講座系列

這篇特別講座幫同學加強了價差單的知識點，有空記得回來多複習。

要會賺錢先學劈腿

選擇權合約還有個有意思的稱呼，股市中人都喜歡稱呼某一特定履約價合約為 "leg"，這翻譯完全沒有歧異，就翻成『腿』或『腳』。

這些選擇權玩家，逮到機會動不動就喜歡『來一腿』🍗！

這種腿或腳的稱呼方式很簡單，買入合約叫『長腳』，賣出合約叫『短腳』，單獨的合約叫『單腿』，兩個合約叫『雙腿』，多組合約的 spread 就是『多腿』，而因為價差單是雙腿但有買也有賣，也有人乾脆稱『劈腿』。

想當年剛學會『劈腿』之後，還以為發現必勝心法，想說只要在股市夠渣，多劈幾腿，不用幾年就生出一堆錢仔。

沒想到市場沒有最渣只有更渣，沒有過很久，就被完敗的不留一點渣💀。

價差單很不簡單

大師獨家整理的垂直價差單使用方式表

大師獨家的價差單使用心法表就送給同學們，能參透多少看個人領悟。

『劈腿』看似兩邊押注，但這只是利用對沖手法，提前定義好風險，對沖後的垂直價差仍屬於單方向的押注，如果沒有技術指標指引亂猜一通，又沒有控制好風險部位，幾秒鐘內就是大型翻車現場。

損益模型雙胞胎

Bull Call Spread 跟 Bull Put Spread 的損益模型一模一樣。

^{*Data from OptionStrat}

有趣的地方是，無論是 Credit 跟 Debit 的做法在都可以得到一樣的『損益模型』。

例如 "Bull Call Spread" 與 "Bull Put Spread" 都是預期股價上漲，只要設定的點位相同，到期日當天的理論損益都是一模一樣。

但在策略執行過程中，從起手式到預期獲利的關鍵設定，或是從承擔的風險、義務到行權狀況，這些卻都大不相同。

如果真要沿著這個主題發展下去，大概就會變成無數篇垂直價差的攻略專文了，所以就讓我先打住，我們只挑需要使用的觀念來複習。

價內 Vs 價外

合約的履約價格與股價的相對位置非常重要，沒搞清楚的話可能起手式就錯了😝。

請先特別關注〔價外〕的定義。

對於 Call 來說，〔價外〕就是『高於當前股價』的履約價，把下圖線上的圈圈當成當前股價，右邊的合約就是價外(OTM)，而左邊就是價內(ITM)。

Put 的價內外方向剛好反過來看，〔價外〕因此變成『低於當前股價』的履約價，也就是在當前股價的左側。

In (the money) 與 Out (of the money)，是一種相對的概念，相對論沒學好的同學理解上可能困難一點，別灰心，有大師教的學生像個寶。