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定存股分析/個股分析/茂順(9942)/2023年度基本面追蹤/現階段還能進場存股嗎?

圖片來源：茂順官網

聰聰本身就讀機械相關科系，對於油封(SEAL)有一定的接觸，特別是動力機械的商品，油封必定是不可或缺的零件，今天就帶大家來認識油封界的台灣之光：茂順(9942)。

這次的定存股分析會精簡概要，順道針對你要投資一家公司前，需要做哪些最基本的功課作簡述，以便投資新手在拓展新的投資對象時，能夠先花點時間做點功課，減少投資採坑的風險。

茂順股份有限公司(9942)

投資一家公司前先簡單瞭解其歷史背景，包含創立時間、產業界地位(國內/外)、生產產品等等，這些資訊可以帶你瞭解這間公司的舉足輕重，產業發展下的上下游關係能否持續為公司帶來穩健的成長，以及其股利政策的發放狀況等等。

公司簡介

茂順(自有品牌NAK)創立於1976年，主要生產各類油封、防塵套或其他橡膠製品的加工製造和買賣業務，其密封元件個包含油封(Seal)和墊片(Gasket)兩大主要市場，在國內外的地位更為台灣第一大，全球第五大的密封元件製造商，其商品廣泛應用在各廠牌交通工具和機械的領域。

產品應用

以車用市場和工業用市場為主，汽機車油封37%、工業用油封44%、農礦業用14%，其油封可以防止旋轉軸承的潤滑油洩漏，也可以防止外部粉塵、異物侵入機件裡面，也應用在空氣壓機器作為密封功能的關鍵零件，可說是小零件立大功；

防塵套跟油封效果大同小異，主要常見於車輛的傳動軸連結器，可以延長機件壽命。

營收占比

摘自2022年資料作參考，其產品營收油封占87%，混煉膠占5%，剩餘的包含防塵套等商品。

銷售市場

瞭解一家公司的商品，對國內/外的銷售占比，可以在全球經濟發展的變動下，進一步了解對公司進出口的影響，以茂順的油封來說，銷售便以外銷為主，以2022年資料來看，歐美市場總共占據約44%，亞洲占50%，台灣本島則是4%，同時也積極開拓伊朗、巴西等市場，並在泰國、額螺絲等設立行銷據點，為自家公司的銷售通路盡可能打開國際大門。

競爭廠商

比較同產業中的競爭對手，在挑選投資公司時便可以進一步比較優劣(本篇暫且不比較)，以油封商品的競爭廠商來看，包含元成、台全、全興、NOK、CFW等國內外競爭廠商。

定存股分析

初步瞭解一家公司後，若針對投資對象的目的，是想當股東來長期領取股利政策，就需要做一些基本面的探討，進一步更可以每季追蹤財報，看看各種現金、資產、負債等等的流動狀況，若太艱深的話亦可以像我一樣懶人一點，至少要把以下的資料拉出來做評估。

近幾年盈餘和配息表現

聰聰有自製Excel表格，搭配Goodinfo! 網頁，從「股利政策」頁面來抽取所需資料，我基本會抓現金配息、股票配股、年度每股盈餘、年均股價、盈餘分配率等等。

計算2018~2023年度共六年的以上資料，可以得到以下圖表：

圖表來源：聰聰自製

從這個圖表可以快速看出，這家公司的股利政策，包含現金配息&股票配股的占比，有些公司會發股票，有些則是純配現金，以茂順近幾年來看屬於後者，再來就是看EPS和年均股價趨勢，是否有逐年成長(至少總要水平保持水準)，茂順在2020疫情爆發年，可能受到疫情緣故(原因我沒特別去看，推敲視疫情造成)，該年度的EPS盈餘有些許下滑的狀況，不過公司維持2018~2020年都發放$4.2/股配息水準，顧可以看到盈餘分配率有向上調整，以維持同金額的現金配息，在2021年後則開始穩定向上成長，以2023年Q3總計$9.41來看，盈餘已經比2022整年度$7.82還要高出不少，Q4財報公布沒意外應該可以賺足一個股本($10)。

此外拉出年均股價有一個好處，是可以作為存股買入的參考點，通常投資者會以均線作為一個買賣的判斷條件，該條件除了適用短線操作外，長期投資也是滿適合使用，例如當股價回檔下修到年線、N年線以下，表示你這時候進場，還比這些年來持續投入的股東成本還要低，若是一家好公司短期遭遇個案、或者大環境影響所致的股價下修，趁這個時候雪中送炭、撿便宜股價，何樂不為?

2023年度已公布財報(盈餘)

目前公司已公佈的財報，可以個別拉出2023年Q1/Q2/Q3的EPS盈餘來確認成績：

2023.Q1：$2.54(單季)+51.19% / 總計童左

2023.Q2：$3.37(單季)+126.17% / $5.91(總計)+86.44%