歐洲股市巨震的同時，全球資金加緊湧入美國避險

歐洲股市上周遭遇滑鐵盧，法國提前大選的震盪持續蔓延，泛歐STOXX 600指數收跌1%，觸及逾五週低點，週線下挫2.4%，創下今年以來最大周線跌幅。法國政治動盪拖累法國指標股指領跌，法國CAC 40指數大跌2.7%。

直至本週一市場的恐慌情緒稍微消散，歐洲股市小幅收高，銀行股和科技股從上週的跌勢中反彈。法國指標股市CAC 40指數攀升0.9%，德國DAX指數收高0.37%。英國富時100指數收跌0.06%。

在總統馬克宏決定提前舉行大選後，法國股市出現兩年多來最大跌幅，抹去了2024年的所有漲幅。投資人也拋售德國國債，推動其相對於更安全的德國國債的殖利率溢價創下有史以來最大單週漲幅。

在政治震盪掀起市場避險情緒的背景下，上週五美元指數和黃金攜手反彈。美國股市則部分受到外圍情緒的影響，道瓊指數和標普500指數雙雙向下，唯獨納指繼續創下新高。投資人紛紛湧向美國公債等避險資產，將10年期公債殖利率推至兩個月低點。

美國國內通膨緩解的同時，經濟幾乎沒有衰退跡象的出現，這推動了股票市場最新的牛市行情，以科技股為主的納斯達克100指數自2023年初以來的總回報率超過80% 。同時，押注世界其他地區的基金正遭受重創。幾乎所有其他地方的股票都受到了影響，摩根士丹利資本國際除美國以外的全球指數下跌超過2%。

在此之前，其實全球市場的避險資金已經呈現出青睞美國市場的趨勢。道明證券編製的EPFR Global數據顯示，過去一個月，約有300億美元的新資金湧入股票基金，其中94%的資金投向了美國資產，尤其是科技股。在市場人士看來：美國擁有規模最大、最具創新性的公司，它們的獲利成長強勁，但也得益於其避險地位。

對經濟彈性、企業獲利改善以及可能開始降息的樂觀情緒，推動美國股市今年上漲了約15%。截止上週，標準普爾500指數以15個月來最大的幅度跑贏了全球其他股指，而長端美國國債則上漲了3.5%，創下2024年以來的最佳表現。外國投資者對美國信貸市場的興趣也同樣高漲，在2024年第一季度，海外投資者向美國公司債投入了1,870億美元，比去年同期成長了61%。

彭博彙編的數據顯示，在644只專注於國際資產的交易所交易基金(ETF)中，只有不到7%的基金跑贏了標準普爾500指數，今年實際上唯一獲得資金增持的行業是科技股。本週開局，科技股再次證明了其受追捧程度，標普500指數和納斯達克指數再度創下收盤新高，至此標普500指數迎來今年第30次新高，特斯拉公司和蘋果公司領漲大盤。隨著美光科技的股價上漲，納斯達克100指數接近20,000點大關。

但在強勢衝擊高位的背後，數據表明，對美國股票市場的熱情已將估值溢價推高至20年來的高點。不過這種由避險情緒推動的「漲潮」還面臨許多不確定性，包括聯準會是否能在9月降息抑或要等到12月，以及美國大選即將舉行勢必帶來更多的波動，所以要警惕的是瘋狂資金看漲背後的風險。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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