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最近的交易邏輯中,除了“川普交易”外,就是美股財報季。果不其然,板塊輪動開始了!
一條船上的AI股
AI熱潮的中心是NVIDIA,NVIDIA的上游是晶圓代工台積電,而台積電的上游是荷蘭的晶片設備(光刻機)供應商艾司摩爾ASML。此外還有美國的應用材料和拉姆研究,以及日本的矽片供應商Shin-Etsu和Sumco。
Nvidia vs 台積電 vs ASML
就拿前三者來說,近一年來股價走勢幾乎是一個模子裡刻出來的,一榮俱榮,一損俱損。受到AI浪潮的影響,市場直線拔高了對晶片需求的預期,帶動相關股票大漲。不過就在昨天,這三支股票,以及上述所有AI賽道的股票,均出現大幅度下跌。
發生了什麼呢?艾司摩爾ASML財報出爐。
首個AI財報炸彈落地
事實上,艾司摩爾的財報表現的相當出色。二季度實現營收62.4億歐元,高於預期的60億;淨利潤為15.78億,高於預期的14.5億。營收中中國大陸的佔據了一半,台積電拿貨量反而處在低位。
既然財報還不錯,為何股價會下跌呢?
在《美股迎來動盪的財報季》一文中解釋過,美股財報季的回檔往往並非是因為財報差,而是市場會修正對公司未來的“過度預期”。
首先,上述的“預期”是華爾街多家投行分析師的平均預期值,但實際上,股市中納入的預期要遠比分析師更加激進。這個營收和利潤不一定達到了市場普遍的預期。
其次,雖然二季度表現良好,但是艾司摩爾對三季度的營收指引為67-72億歐元,沒有達到華爾街預期的74.55億。主要是由於台積電與韓國對產能擴張的謹慎態度。
最後,中國大陸的晶片相關出口受到管制。尤其是昨日,拜登表示會加大對日本與荷蘭的施壓,限制其與中國的晶片貿易。這個消息也加深了市場的擔憂,導致荷蘭與日本股指大幅回落。
這一切綜合在一起,就導致整個科技板塊昨日集體陣亡。熱潮的消退往往就發生在一瞬間。
科技亡,萬股升!
包括科技股在內,近兩周發佈的多數財報都是超過華爾街預期的。雖然AI熱門賽道中市場的期待更高,導致股價利多出盡;但其他相對冷漠的賽道,超預期財報卻在真真切切地利好股價。
在近期的分析中,我們反復強調美股存在兩大勢力。一邊是NVIDIA、微軟、特斯拉、亞馬遜、禮來、應用材料為首的熱門板塊,另一邊是其他所有板塊。按股指來分就是,納指一邊,道指和羅素2000指數在另一邊。
在這個美股財報季中,與其去賭AI財報能否大超預期,不如去佈局一些更具潛力的冷門賽道,既安全又可靠。尤其是最近“川普交易”大行其道,化石能源、金融、公共事業都有不錯的佈局機會。
那斯達克指數已經形成頭部反轉
而對於已經投資AI股(例如NVIDIA)並打算長期持有的投資者,可以考慮通過做空那斯達克指數來對沖財報季的市場風險。
NAS100四小時圖
從那指四小時圖來看,受到昨晚科技股大跌的影響,那指已經跌破了20200的頭部頸線以及20000的整數位元大關。考慮到下週將密集發佈微軟、Google與特斯拉等科技巨頭財報,那指將獲得新的下行動能。因此交易策略應該以回踩頸線,逢高看空為主。入場時機主要關注20000-20200區間。如果日內跌破19800,同樣有順勢跟空的機會,但暫時可能難以跌破19500的重要支撐關口。
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