NVIDIA
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當市場看到「工業富聯 2025 年第四季獲利年增 60%」這個數字時，
第一個直覺反應通常是—— 那鴻海 EPS 要噴了吧？
但如果你真的長期研究鴻海，就會知道：
事情，從來沒這麼快。
這一篇，我想用「股東結構＋認列邏輯＋時間差」三個角度，
幫你拆清楚這個問題。
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在 2026 年初的全球半導體產業版圖中，人工智慧（AI）已從單純的概念驗證邁入大規模基礎設施佈建的成熟期。隨著 NVIDIA Blackwell 架構的廣泛部署以及次世代 Rubin 平台的即將問世，半導體供應鏈的價值核心正經歷顯著的轉移。
「軟體定義汽車」這六個字，市場已經聽到有點疲乏。
但如果它只是流行語，全球車廠與科技公司不會同時押上千億資本。
真正的問題是：
👉 SDV 為什麼能提高毛利？
👉 鴻海這種「非傳統車廠」又為何反而站在有利位置？
一、傳統汽車毛利低的根本原因
先從最核心的痛點
📌 在追求穩定現金流與資產增長的理財道路上，我們不只要看懂財務報表，更要看懂驅動 2025 年未來的技術趨勢。最近在追蹤半導體先進封裝的發展時，數據深刻顯示了這個領域為何是投資布局中不可忽視的核心。
📝 晶片開發的成本正呈現指數型上升。根據分析，開發一顆晶片的成本從 28 奈米的 5,000
🚀 站在 2025 年這個關鍵的時間節點，我們正親眼見證一場科技典範的轉移。當 2026 年的輪廓逐漸清晰，全球新創生態系不再只是單純的軟體競爭，而是一場關於資源整合與「落地」實力的大賽。
✨ 過去我們習慣將產業劃分為數位、生技與永續，但在即將到來的 2026 年，這些界線將徹底模糊。AI
只要投資過鴻海一段時間，幾乎一定會有這種感覺——
新聞很熱、訂單很多、產業很旺， 但財報與股價，永遠慢半拍。
於是問題就來了：
這是鴻海的問題，還是代工股的宿命？
如果你把視角拉高，其實會發現，
「獲利滯後」不是意外，而是結構必然。
代工股的第一個現實：永遠站在
2026年1月27日，NVIDIA (NASDAQ: NVDA) 股價收在約186.47美元，較近期高點回落11%左右。過去五年，這檔AI王者股已經狂飆1,230%，但現在不少人開始懷疑：AI熱潮是不是要退燒了？還是這波回檔，正是長期投資者夢寐以求的買點？
當市場還在消化 AI 需求是否過熱時，外資已悄悄把焦點放回「誰真的接到訂單」。
近期外資報告指出，鴻海伺服器相關訂單能見度顯著提升，第一季營運表現可望優於去年同期。這不只是短線題材，而是再度驗證——AI 需求正從概念走向實際出貨。
一、伺服器「爆單」不是口號，而是結構性轉變
問題背景與產業現象
過去十多年，筆電市場的主導需求來自消費型換機與企業汰舊，因此旺季集中於返校季與年底促銷。效能競爭主要圍繞 CPU 製程與顯示卡世代演進，產品差異逐漸收斂，毛利與價格壓力長期存在。
然而自 2024 年起，需求來源開始轉向 AI 本地推論、內容創作、模型測試與邊緣運算，使效能密
