總算把合約框架講完了,很多同學大概已經迫不及待想要開始操作了吧!
在示範與實作之前,老師還有一點些注意事項要交代同學,例如資金需求與配置方式,以及如何尋找合適操作的股票。
以一百股為單位的投資,最小最小的資金需求,自然就是 100 股的正股價值。
降落傘策略的策略框架中,還有個重要的資金必須現金持有,那就是遠期的 Protective put,這個價值大約佔了正股價值的 ¼~⅕。
此外,還有轉倉 (Roll) 的損耗與加倉的成本也計算進去,大約又會需要正股價值的 ¼ 左右。
加總起來,最低的資金配置大約是 (股價 + ¼股價 + ¼股價) × 100 = 股價 × 150
下面的兩個例子應該可以輕易的幫同學理解資金需求:
⭐範例1:(以股價計算)
⭐範例2:(可用資金倒推)
此外,由於『終極降落傘』的安全性很高,某些選擇權的操作上是可以適度的使用一些融資或槓桿,如此一來,持有現金略少於上面的建議配置是可以接受的。
舉個例子來說,同學們對於加倉賣出的 Credit spread,可以採用部份融資的方式交易,用較少的押金來取得更高的資金流通性。
但請同學們注意,⚠️任何融資或槓桿操作,必須先詳細理解券商的規則後才使用,對於新手交易者來說,這種方式老師不建議。在往後的範例與實際操作上,也會以現金操作為基準。
理論上來說,股價 × 150
的配置就非常充足。
但老師建議,能夠將配置提升到 股價 × 250
就會更有彈性。
⭐這額外 100 股的價值,正好能夠執行一些短期策略,例如『抄底操作』,或是『滾輪策略』。
⭐關於滾輪的操作,請先參考 Medium 的講座,未來這裡還會開專題說明。
資金管理的主要的考量是,策略面臨重大調整時,若有額外資金會更加順暢,毋須考慮暫時融資的選項(註),而在現金交易的狀態下,就抄底的底氣更足。
註:『暫時融資』的意思是以某個短期合約的到期日為基準,在到期日前用融資資金代墊策略中的短期資金缺口,這是市場上非常普遍的資金運用。但考慮到融資有成本且一定有風險,在未明白這些風險前,請勿貿然使用。
在一些極端的狀態下,這筆資金還能用來做第二組降落傘策略。
例如一組終極降落傘策略做成長性高的新興科技股,另一個則用在穩定度較高的大盤指數相關 ETF。
如此一來,兩組策略分別鎖定不同階段成長的標的,不僅能分散風險,還能加大收益。
我總是如此對同學說,【終極降落傘】策略...
隨時進場,可以用在任何股票上。
理論上,對於『終極降落傘』來說,只要該股有選擇權,且從中長期的觀察上,這支股票『不可能天天都在漲,也不會天天都在跌,而且漲跌幅跟長期波動率大致類似』!
這,就會是『終極降落傘』比較容易成功的目標。
這樣聽起來,幾乎任何的公司股票或是 ETF 都能用!會不會太厲害了點😆!
不過老實說,還真是有點言過其實😅😅...請各位同學稍微原諒老師的廣告話術。
這倒不是說廣告不實,而是...就算號稱每家公司股票都能用,但其實還是有些好用,有些則不太適用。
即便從長期管理的觀點去看,策略中也已經考慮到不合宜目標的處置,但不合宜就是不適合,不建議也不應該勉強去用😝。
下面,就讓老師幫同學們列出所有考量清單:
同學們可以想一想,這些參考點對於策略的好處與壞處。
下節講座,就來教大家用 Screener,找到合適的操作標的。
同學們學習完講座後覺得不錯,想支持我的股市投資與選擇權策略,你可以: