薯條三兄弟股價重挫：中租、和潤、裕融的融資爭議

中租控股2024年以來股價從190元掉到123元，跌幅達35％。

近年來，台灣股市在全球資金熱潮的帶動下屢創新高，但對部分產業而言，卻是風雨飄搖的時刻。三家租賃業者中租-KY（5871）、和潤企業（6592）及裕融（9941），今年股價遭腰斬的現象引發市場熱議。究竟是何原因使得這三家企業的股價下挫？其經營模式與財務狀況又是否暗藏風險？

日前這三家租賃業者被立委質疑利用低利貸款間接放款給建商，成為炒房資金來源的破口。立委郭國文指出，三家公司從銀行取得的總貸款金額高達 2856億元，其中大部分的借款利率僅約 1.15％至2.77％。這種「超低利貸款」是否合理，成為輿論爭議的焦點。更具爭議的是，12月14日，金管會和財政部將出具的調查報告，預計揭露更多詳細的資金流向。

股價跌幅超三成，市場信心受創

今年以來，中租、和潤、裕融的股價均大幅下挫：

• 中租-KY：從年初高點 190元 跌至目前約 123元，跌幅高達 35％。
• 和潤企業：股價由 126元 跌至 83.5元，跌幅約 33.7％。
• 裕融：股價自 186.5元 下跌至 116元，跌幅高達 37.8％。

三家公司在股市的表現不佳，直接反映了市場對其融資模式的擔憂，以及對政策調控的反應。

融資模式是否成為炒房破口？

三家公司均表示，其貸款主要用途並非炒房，而是服務中小企業及特定產業，但實際數據揭示了更多細節：

• 中租-KY：表示不動產相關融資占台灣業務比重僅 10％，且屬於「過渡性融資」，平均期間為 6至18個月。
• 和潤企業：強調 車輛分期業務 佔比高達 75％，但部分建商融資涉及以不動產作擔保，這是否會加劇市場對其炒房行為的懷疑，尚待觀察。
• 裕融：土建融資僅佔台灣總資產的 3％，且平均利率低於 6％，試圖淡化其涉及高利貸款的質疑。

經營數據的隱憂

從三家公司的財務數據來看，今年的獲利表現也普遍不如去年：

• 中租-KY：今年前三季稅後淨利 184億元，年減 5％，每股稅後盈餘（EPS）為 10.83元，創下4年來新低。
• 和潤企業：前三季合併營收 226.5億元，年增 8％，但稅後淨利卻年減 10.76％，EPS降至 3.7元。
• 裕融：累計營收雖年增 2％，但資產規模縮減，第三季合併資產為 2944億元，微幅年減 1.5％。

儘管三家公司對外聲稱其融資業務風險可控，並無刻意炒作房地產的動機，但市場對其資金流向的質疑並未平息。尤其在金管會與財政部的調查結果出爐之前，投資人對這些公司股票的信心仍然脆弱。

對中租、和潤、裕融而言，眼前的挑戰不僅僅是如何面對政策調控與市場質疑，還包括如何重塑企業形象、強化資產結構以重拾投資人的信任。隨著12月14日報告的揭露，這三家公司是否能化解爭議、穩定股價，將成為觀察的關鍵。

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