當大家談論投資時，除了股票，你最常聽到的可能就是「債券」了。它常被視為「穩定收益」的代名詞，是資本市場中不可或缺的支柱。
但債券到底是什麼？為什麼有些債券被視為安全投資，有些卻被稱為垃圾債？
一、秒懂債券：其實就是一張「借據」
債券，本質上是一種「借貸關係」。
簡單來說，當政府或企業需要錢時，會發行一張「借據」來向大眾籌措資金，這張借據就是債券。
- 債權人（你）：提供資金，也就是購買債券的人。
- 債務人（發行方）：借錢的人，承諾會按約定支付利息，並在到期時還本金。
二、債券的成績單：看懂信用評級 ABC
信用評級，就是債券的「成績單」。
在借錢之前，你肯定想知道對方會不會跑路。信用評級就是用來評估發行方（債務人）違約不還錢的風險高低。
評級從最高的 AAA 到最低的 C，直接代表了風險與回報的關係。全球最知名的三大信評公司分別是：穆迪（Moody's）、標準普爾（S&P）、惠譽（Fitch）。
評級主要考量三大因素：償債能力、利息支付能力、發行條件與風險。
- 投資等級債 (Investment Grade)：評級在 BBB 以上，代表違約風險低，被視為較穩健的投資。
- 非投資等級債 (Non-Investment Grade)：評級在 BB 以下，違約風險較高，因此也常被稱為「高收益債」或「垃圾債」。
【案例】 美國政府債券的評級為 AA+，這代表它「幾乎沒有違約風險」，因此被全球視為重要指標。
三、債券的種類：從國家到企業，風險各不同
了解了基本定義和評級後，我們來看看市面上最常見的三種債券類型。
1. 國家債券（公債）
這是由一個國家的中央政府發行的債券，代表著「國家信用」。
- 特點：
- 違約風險相對低：因為有整個國家做擔保。
- 收益率相對較低：風險低，回報自然也較保守。
- 常被視為「無風險利率」的基準。
- 例子：美國國債，作為全球最受歡迎的避險資產，即便在2023年被惠譽從AAA降評至AA+，依然被視為全球最穩定的資產之一。
2. 公司債券
這是企業為了籌集資金而發行的債券，也是平衡風險與回報的好選擇。
- 投資等級公司債：由信用評級高的大公司發行，風險低，收益穩定。
- 非投資等級公司債（高收益債）：由體質較弱或新創公司發行，風險較高，但潛在收益也更誘人。
- 特點：
- 優點：靈活性高，收益通常高於同天期的公債。
- 缺點：需要承擔該企業未來可能破產或違約的風險。
3. 房地產債券：緊扣地產市場的高收益選項
這是與房地產項目相關的債券，因房市投入資金大、時間長，風險也相對較高。
- 特點：
- 收益率與利率普遍較高。
- 發行總額龐大，且償還期限通常較長。
- 風險與機遇：雖然風險偏高，但有些地點好、狀況佳的商業地產，其債券評級仍可非常高。
- 例子：2008年的全球金融風暴，其根源就是由美國的「次級房貸」（風險極高的房地產債券）的衍生性商品暴雷所導致。
結論
總結來說，債券是市場定價的重要基準，特別是高評級政府公債，由於幾乎不具備信用風險且收益相對穩定，常被視為無風險利率的代表。在資本市場中，無風險利率作為定價的重要基準，市場在評估其他資產價值或預期報酬率時，通常會以其作為參考基礎，再加上相應的風險溢酬來進行定價。
下次可以看看你自己的投資組合有沒有超過這個無風險利率喔!
