NVDA 宣布向 INTC 投資 $50 億美金，並將與 INTC 合作開發 PC 及資料中心 CPU 晶片，雙方的合作可以從幾個面向來看：
(1) AI Server
NVDA 目前主要有兩種的 AI Server 規格，一種是機櫃規格的 GB200/300，或是未來的 Vera Rubin 系列，搭載的是 NVDA 自家的 Arm-based CPU (Grace/ Vera)。另外一種則是單一伺服器 8 顆 GPU + x86 CPU 的 HGX 伺服器。
對 INTC 而言，目前能夠吃到的市場只有 HGX 伺服器當中的 x86 CPU，但在這個地方 AMD 也是選項之一。
在 GB200/300 當中，NVDA 的 CPU (Grace) 與 GPU (Blackwell) 之間透過自家的 NVLink 技術串聯，傳輸速度更快，同時 Arm-based CPU 又有較為省電的效果。
在 NVDA 跟 INTC 的合作內容當中，NVDA 將開放 INTC CPU 使用 NVLink 架構，這帶給 INTC 幾個機會：
- GB/ VR 系列：NVDA 有可能推出採用 INTC x86 CPU 的版本，並使用 NVLink 與自家 GPU 相連。這樣做的目的是為了滿足部分企業級市場，由於絕大多數傳統企業的軟體與資料還是在 x86 架構上，對於 Arm CPU 的導入還是較為困難，相反的一般企業不像大規模雲端業者這麼在意能耗，x86 CPU 的產品有機會進一步幫助 NVDA 打開企業 AI 的市場。
- HGX 系列：這個系列原本就採用 x86 CPU，但 INTC CPU 如果可以透過 NVLink 與 GPU 相連，那麼相比 AMD CPU (還需要使用 PCIe 傳輸) 就多了那麼一點資料傳輸的優勢。
在以上兩種情境中，第一個情境最直接影響到的就是 ARM 的機會，因為原有接近 100% 的 Arm-based CPU 市場可能被 INTC x86 CPU 瓜分，不過我們認為 NVDA 不會真的把 x86 CPU 的「特製版」作為主打的 AI 伺服器產品，企業 AI 市場的規模短時間內也不太可能跟 CSP 相提並論，因此對 ARM 的影響不至於太大。
第二個情境將會影響到 AMD 的 x86 CPU 採用率，但實際上 HGX 這個市場對 AMD 而言不是那麼重要。
AMD 更在意的應該是自家的 AI GPU 伺服器 MI400 系列，是否會因為 NVDA 也推出了搭載 x86 CPU 版本的 GB/VR 系列，而失去了原先在企業 AI 領域的機會。這一點對 AMD 的威脅會是更大的。
(2) AI PC
在 AI PC 方面 INTC 也將與 NVDA 合作，未來 INTC 的 PC CPU 將會搭載 NVDA 的 GPU core，取代目前市場評價不佳、INTC 自家開發的 Arc GPU。
這一點也有助於 INTC 在一些高階桌機/ 筆電的市占率，因為目前 AMD 持續在這個市場奪取市佔，靠的就是 AMD 自身都相當具有競爭力的 CPU + GPU 產品。
而大家另一個擔心的潛在受害者則是聯發科，由於聯發科一直有在與 NVDA 就 Arm-based PC 這個領域合作，希望推出由聯發科設計的 Arm CPU + NVDA GPU。但在 INTC 與 NVDA 宣布合作後，很多人擔心聯發科在這個市場的機會也就沒了。
個人認為聯發科並非完全沒有機會，而是 NVDA 選擇採取開放的合作策略，而不是與單一廠商獨家合作。事實上，無論是 x86 還是 Arm，只要有更多 AI PC 裡面搭載的是 NVDA 的 GPU，對他都是有利的。因此，聯發科跟 NVDA 的合作應該還是會持續，只是對市場而言想像空間就小了一些。
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除了未來共同開發的產品線之外，市場對於 NVDA 這筆 50 億美元的投資解讀正面的一個理由，不外乎是把這筆錢視為給川普政府的保護費。
由於美國政府在這之前已經入股 INTC 股權 10%，也希望能確保 INTC 的本土製造能力，因此即使 NVDA 這次的合作並沒有包含跟 INTC foundry 有關的項目，市場還是期待 NVDA 能藉此跟美國政府保持好關係，有助緩解 AI 晶片監管壓力。
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我們認為「半導體設備」是另一個值得留意的族群。由於 INTC 過去這一兩年面臨財務上的壓力，必須削減資本支出，CEO 陳立武在前一次的法說會上甚至表示會審慎評估是否要繼續投資下一代的 14A 製程，對設備業者而言是一個滿大的負面影響。
但在美國政府宣布入股後，INTC 應該就面臨至少要維持一定程度投資的壓力，才符合川普「本土製造」的政策方向。近期 INTC 又獲得了 NVDA 的投資，並且傳聞還在持續向 Apple 等科技巨頭尋求更多資金的支持，這些大筆的資金在政策的引導下，有很高機率將流向先進製程的投資。
