世坤4305財報分析

更新 發佈閱讀 3 分鐘

這間公司到目前都還符合我的量化選股標準,所以我就不一一列出(請見惠普8424財報分析)。

股息紀錄從1997年後就不曾中斷,現金股利則是從2000年起不曾中斷(見圖一)。

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公司產品是塑膠布,應用範圍很廣,雨衣、膠帶、廣告招牌....等。

首先公司2018Q2帳上現金有6.2億現金及約當現金,佔總資產49%(見圖二)。

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總負債約3.1億,其中約1.3億是應付現金股利(見圖三)。

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股本只有5.5億,以2018/9/27收盤價35元計算,總市值約為19.25億,如果能100%收購的話,假設應收都能收現,現金及約當現金約為8.45億,還完總負債後還剩5.4億左右(相當於公司35元的市價有10 元是現金),所以實際上只要花14億左右就可以買下整間公司,近8年稅後淨利約在1.3億~1.6億之間(見圖四),自由現金流量則是在0.9億~1.6億之間。而且從投資現金流量來看,應該沒有高額的再投資需求(見圖五)。

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唯一問題是根本不可能買下來XD,連想要買到幾張都很難,因為每日成交量常常掛蛋。有興趣的可以去看年報中揭露的前十大股東持股及關係圖,發現前十大股東幾乎都互為關係人且分為兩個家族體系。光前十大股東以及其關係人就持有59.5%股權,可以說是標準的家族企業,而且多年來也持續把股票贈與給小孩(見圖六),所以實際持股數應該更高,從股權結構來看持股超過1000張的人有17個,總持股數達72.91%,至於400張以上的有27人,總持股數為86.28%(見圖七)。股權可以說非常集中。

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原本我是期待這家公司可以把那帳上每股10元的現金分配一些回來,也就是進行現在很紅的現金減資,因為公司持股幾乎都在大股東手上,這對大股東來說很有節稅效益。但是在寫信問過公司之後,公司的回應似乎沒有這打算,他們比較傾向用這些現金儲備來平穩每年可以發放的現金股利,所以只能單純把它當成不錯的存股標的了。

最後,誠實利益聲明個人2018/9/27的持股數量介於30~40之間這個級距,名列公司持股排名前62~67。

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