【小樂看財報】三商家購（2945）2018年報剪影

致股東報告書

key points： 1.目前美廉社最新店數為681家（美廉社官網資料），相關企業加總為691家。

2.2018年毛利率與及稅前淨利提升！（年增0.78%;48%) 3.引進住友商社為策略投資人。

key points： 1.因應人事支出增，擴大加盟店比例。 2.目標1000家店，優化物流產能利用率。 3.提高進口及自有商品比重，販賣高毛利商品增獲利。 4.利用本身的會員制發展虛擬二樓電商。 5.發展高毛利餐飲業務。 6.透過便利架設置搶攻辦公室商機。

股東結構

主要股東

資金募集

p.s現增股已於5/17日上市。

主營業務

營業比重

商品項目

短評：美廉社賣的東西超商（全家、統一超）或是超級市場（全聯）都有販售，因此若是走販賣相同商品的路線除非就是賣更低的價格，不然就是另闢蹊徑，賣跟別人不一樣的東西，避開殺價策略。

短評： 1.文中複合型零售的效益尚待觀察，另外零食便利架顯然是想打入辦公室這一塊，也還需要持續觀察經營的成效。 2.GO美廉走的是會員與電子商務的結合，發展智能櫃到店取貨付款，以增加來客消費次數。 3.近期主打現烤蕃薯以及現烤麵包等熟食商品，也進軍生鮮領域。

產業現況發展及發展趨勢、競爭情形

短評： 看完這段介紹只能說連鎖超市這個行業真是競爭，不過以店數來說美廉社目前仍穩居二當家的位置。（可惜全聯沒上市上櫃，少了一個可以直接投資的對象）美廉社的利基主要是面向社區鄰里的經營，比較像是傳統雜貨店的進化版。所以如何在大當家與超商之間求取差異化的生存策略還滿重要的。

技術研發概況

短評：線下零售業結合線上電商模式似乎是近年的趨勢，這條路不見得好走卻是轉型必走的途徑。不過最近有許多無人商店實驗失敗的新聞，證明有人有溫度的零售服務業還是有其難以取代的價值。 新聞閱覽： 【無人成本反更高】燒光 181 億台幣後，中國「無人商店」只能走向泡沫化？

長短期業務計畫

短評：零售業的成長跟展店數以及單店的獲利能力有關，個人覺得以美廉社的型態在中南部還有相當大的展店空間。

市場分析

短評：就展店的成長性來看，耕耘中南部應該是公司接下來成長的關鍵！

銷售量表

短評：美廉社有人戲稱是美酒社，每年販售的菸酒類收入真的是越來越高！

從業員工資料

短評：從上表看正職與兼職員工比率大約是2:1，但2018年正職員工有減少的現象，兼職員工人數則多了不少。

五年財務報表

轉投資

財務績效

現金流量變動

現金流動性分析

關係企業組織圖與基本資料

關係企業營運概況

近期新聞摘要：

左打超市、右擊超商，規模較小、卻又夾在超市、超商等強勢通路的美廉社，

為什麼業績能一路穩健成長、搶下忠實客源，並打出獨當一面的新零售市場？

「美廉社是扮演彌補社區空缺的角色。」美廉社總經理邱光隆說。近年量販、超市紛紛開起小型店，超商則著力在3、40坪的大店，零售通路界線愈來愈模糊，但美廉社早就開始摸索零售業變形型態，並成功找到立足之道。

雖然與超市龍頭全聯，或與統一超、全家等便利商店相比，美廉社的規模仍有大段差距，但它不僅一路穩健成長，去年還吸引日商住友商事入股以美廉社為主體的「三商家購」22％股份，成為僅次於母公司三商集團的第2大股東；而「三商家購」在去年上興櫃後，預計今年下半年申請上市，屆時，將成為台灣第一家上市的小型連鎖超市。

保持商品組合彈性

搶攻住家、商圈客源

從2006年成立至今，美廉社目前店數681家，去年營收119.88億元，創下新高。在強大對手盤據下，美廉社怎麼站穩市場？

一般超市上百坪，美廉社門市約3、40坪，「它的定位是在超市和超商之間，等於兩邊都要競爭，很難做。」一名全聯超市高層這樣評論。最困難之處就是在有限空間內，找到可滿足需求的產品組合，因此保持產品組合彈性，成為美廉社夾縫立足的一大特色。

舉例來說，從2006年第一家門市至今，美廉社就賣起一般連鎖通路不會販售的「散米」，分為5斤、10斤兩種包裝，為了降低成本，所以進貨時是一大袋，由門市人員自己分裝，不僅費工，毛利也位於倒數10分之1的末段班，一路做到至今，就是要填補未被滿足的社區需求。

這樣策略一路發展出幾大特色，首先，美廉社有稱為「機會商品」的特殊產品，也就是非常態性販售商品，用來經營顧客關係。像一般通路不樂意收9個月以下保存期限的商品，但只要是知名品牌來找美廉社談出清保存期限短的產品，美廉社幾乎都會收，再以優惠價格來回饋顧客。

導入「機會商品」

拉抬毛利率、衝指數

今年4月，美廉社第一次自己從義大利進口奇異果，也是在這樣有彈性的採購策略下衍生的「機會商品」。2010年美廉社跨足蔬果等生鮮，正是源自於新北中和一家門市的顧客持續要求下而導入。現在美廉社有180多家門市導入蔬果等生鮮，雖然規模不大，卻有效拉高毛利。

邱光隆說，「假設未導入生鮮的門市毛利是指數100的基準點，則導入蔬果的門市是指數103、有導入肉品的是指數106。」雖然機會商品沒有硬性、制式化去做，但幾乎每個月至少會有一項。

其次，美廉社為了在有限坪數內，順應不同商圈需求有所變化，除了有制式的幾套產品組合外，每家門市至少保留10％的品項，授權店長可因應當地社區需求來自由選擇。例如，假設市面上醬油總共有10個品項，美廉社可能保留一項，由門市自由選擇；不同產品可自由選擇的彈性不一。

這樣的好處是可找到在整體市場中銷售排名不突出、但特定地區有高需求的產品，藉此提升業績。舉例來說，華南醬菜就在這樣的機制下，在中部成功帶動銷售量，現在中部平均單店業績比北部多5成。

文章來源：今周刊

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