讀財報的目的與如何快速讀財報

財報記載了公司的運營狀態，我們能從閱讀財報的過程中，發現公司運營的細節。讀財報的目的，是要增加你投資該公司的信心，能夠在你投資的時候起到輔助作用。 但，不會是你投資一家公司的主要依據。

我們來一個比喻: 假設，我們想要了解某高中生A，未來是不是有機會名列前茅的大學，請問，要從哪些面向來考察？ 想必，大家心中一定有一堆條列的條件。 其中應該會有一項，看他以前學校段考的考試成績、班級排名、全校排名、該學校在全國的排名...等等。 這些，對應的就是「財報」。

情境1: 假設該高中生A，一直以來都是班排前5、校排前10，且該高中的學校排名是全國第一。若，最近的一次段考，因為考試當天吃壞肚子，讓排名往後掉，請問，這次的考試失利，是否會影響到Ａ學生未來進入名列前茅的大學的概率？

情境2: 假設，該學生A學業表現一直都很好，但距離大學考試前半年，該生A因為壓力過大，讓其無心向學，失常連連。 請問，這是否會影響到A學生未來進入名列前茅的大學的概率？

透過以上這些簡單的例子，筆者只是要闡述，財報是過去的成績單，他能幫助我們檢視公司的運營狀態，但這些都只是輔佐原因。 能幫助你投資一家公司，或拿住一支股票，通常都不會是財報上的數字，而是你對於該公司的理解。

那，什麼是對公司的理解？ 對於這個問題，每個人心中的答案都會不一樣。 筆者這邊分享自己的看法，拋磚引玉。 筆者認為「對公司的理解」，在於對於「當前主營業務狀態的掌握」以及「對未來主營業務的狀態掌握」。以筆者之前寫過的文章分析公司時最重要的底層邏輯 為例，裡面提到的 SaaS產業，其要關注的核心邏輯在 (1) 營收增長是否加速 (2) 用戶黏性是不是高 (3) 新用戶的增長速度是多少 (4) ebita margin, free cash flow margin 是處在 惡化、持平、改善 的那一種狀態上。

如果是以台積電為例，其要關注的核心邏輯在於 (1) 先進製程領先對手多少 [關乎毛利率] (2) 對於既有製成，有沒有要漲價 [毛利率] (3) 擴產計畫為何？ 及其背後的邏輯。 例如: 各國當前邀請台積電去設廠，而大家也都會擔心，現在各國要擁有自己的生產鏈可能幾年後會造成產能過剩，供過於求。 那，台積電的應對方針是啥？

當掌握了該公司的核心理解邏輯後，在閱讀各類消息時，例如: 財報、新聞、法說會資訊、...等等，就能專注在核心問題上的相關資訊，以提供投資決策。這就是快速閱讀財報的秘訣，同時也是快速閱讀各種資料的秘訣。