阿福の投資馬拉松
阿福
2021-10-22|閱讀時間 ‧ 約 8 分鐘

【我的新書介紹】配速持股法，我月領10萬：月月領股息的超強資產配置，獲利極穩化的最快方法

這本書是阿福將多年跑馬拉松的心法應用於投資上，所建立的「配速持股」投資哲學，在48歲這一年時實現財務自由、提早退休。本篇文章透過問答型式介紹，協助讀者快速掌握全書重點。

一、什麼是「配速持股」法？

配速持股法是「價值低估時買進加速，高估時減速的投資紀律，買進後長期持有，逐步累積資產」。不論應用在個股投資或是指數型ETF投資，心法都相同，區別只在於參考指標不同，詳細說明如下：
  • 個股投資：當股價低於合理價時買進加速，高於合理價時減速，估值方法是使用本益比法，透過財報數字計算出個股的便宜價、合理價、昂貴價，在股價低於合理價時就加碼買進。
  • 指數型ETF投資：當指數在相對低檔區時買進加速，相對高檔區減速，估值方法是短期使用技術指標K值，當台股大盤指數K值小於20時就是低檔區，這時加碼買進；長期則參考景氣對策信號，出現藍燈時為低檔區，可以強力買進。兩項指標其中一項符合就可以加速買進，當兩項同時符合時更佳，更應強力買進。
配速持股法選股，對照投資配速員績效，汰弱換強：選擇熟悉的台灣及美國市場，鎖定四檔標的擔任投資配速員，波克夏為價值投資配速員，S&P 500 ETF (VOO) 為美國指數投資配速員，台灣50 為台灣指數投資配速員，元大高股息為定存股投資配速員，贏的留下來，輸的換掉。

二、為什麼「投資就像一場馬拉松」？

馬拉松是全程42.195公里的長跑運動，跑者會擬定自己的配速策略（何時該加快速度累積里程，何時該放緩下來穩定氣息），或是跟著配速員的速度前進，同時需要學習應對和預防路程中突然抽筋，才能踏著穩健步伐安然抵達終點。
投資和馬拉松的心法是相通的，投資時要先評估各種標的的年化報酬率與風險，選擇適合自己的投資方式，並把能夠反映大盤的指數型ETF ，當作投資配速員做為績效參考指標。投資過程若遇到股災，就像跑步抽筋在所難免，因此也需要學習運用資產配置來降低波動，才能穩健達成投資目標。所以說，「投資就像一場馬拉松」。

三、「配速持股法」投資哲學是如何形成的？

我是在40歲之後才開始跑馬拉松，當時常覺得身體疲累、精神倦怠，在公司提供的員工健康檢查報告中，發現紅字項目逐年增加，於是我鼓起勇氣參加公司的愛跑社，希望鍛鍊身體，消除報告上的紅字。2013年的台北富邦馬拉松，我更是在大雨滂沱中完成人生第一場全程馬拉松，挑戰初馬成功。
2015年時我已經43歲，開始有了中年危機，心裡想著何時才能退休？但多年來股市短線進出，並沒有讓我累積財富，到底問題出在哪裡？從那時候起，我大量閱讀投資大師的書籍想要尋找答案，學習股神巴菲特的價值投資，以及約翰．柏格的指數基金投資，同時閱讀國內投資達人的書籍，曾經參加華倫老師、施昇輝老師、闕又上老師的課程演講，華倫老師的價值存股和穩中求勝哲學，施昇輝老師的 0050／0056 投資方法和樂活分享人生態度，闕又上老師的阿甘投資法和均衡財富人生哲學，都是我的投資教練，受益良多，再加上自己跑馬拉松心法，建立這套「配速持股」的投資哲學。
投資是選擇適合自己個性的投資方式，建議先使用小資金試水溫，找到安心不焦慮還會獲利的方法時，就可以逐漸加大資金投入，再搭配自己的生活經驗，例如我是以跑馬拉松的心法應用，你也可以使用自己的，幾次股市多空經驗下來，可以檢視調整自己的投資哲學，進而產生信念。過去五年的投資過程，我逐漸建立自己的投資哲學，兼具價值投資和被動投資，股市每段時間流行的股票類型不同，我設定投資組合年化報酬率目標是12%。價值投資標的方面，我納入波克夏進入投資組合，視為價值投資配速員，並設定台股價值投資總持股總數上限為12檔，以符合巴菲特的「集中投資」哲學。被動投資方面，我納入S&P 500 ETF (VOO)，視為美股指數投資配速員，台灣50 ETF 會在相對低檔 K20買進，但不用在K80賣出，以符合約翰．柏格的指數投資「買進 – 持有」哲學，這些都是向投資教練學習後，再調整成適合自己的投資方式。

四、如何利用配速持股法選股？

選股首重公司的護城河競爭優勢，沒有護城河的公司就不用考慮投資，並不考慮景氣循環股或轉機股，偏好產品與服務具備寡占特性，營運和獲利穩健的公司。接著使用股東權益報酬率、公司獲利及股息，這兩項量化指標來檢視護城河競爭優勢高低，高度護城河競爭優勢公司會具備高股東權益報酬率、高獲利及股息，篩選具備高度護城河公司納入投資組合。
  • 股東權益報酬率（ROE）：近五年ROE＞15 %，且近四季ROE＞15 %。
  • 公司獲利及股息：近五年獲利和近五年現金股息要能穩定成長，如果個別年度有一次性的獲利或虧損，要能理解背後的原因。
我的質化分析則是透過參加公司法說會和股東會，觀察經營團隊的表現，並針對量化數字不清楚的地方，請公司解答。

五、什麼情況下會調整投資組合持股或換股？

當企業喪失競爭優勢時 （護城河消失），我會全部賣出這檔個股，將其剔除投資組合。當發現更好且便宜的投資標的，但是投資組合總持股數已達上限時，我會遵循巴菲特集中投資的哲學，不會無止盡的新增持股數，我會選擇換股。
當個股股價低於「合理價」時就會買進，不會等待跌到「便宜價」，因為便宜價不一定會出現。通常在「昂貴價」才考慮賣出，多一項考慮是「這家公司業績展望」，當公司業績展望持續成長，目前的昂貴價會是未來的合理價，我不會賣出，會選擇繼續持有。當公司業績展望是衰退，我會選擇減碼，賣出持股。

六、如何透過本益比法算出合理或便宜股價？

我的投資組合持股是營運和獲利穩健成長的公司，並不考慮景氣循環股或轉機股，因此使用本益比評價法。估值方法使用近四季的每股盈餘數字，再透過近五年的歷史本益比區間高低值來衡量。觀察公司近五年本益比區間，如果出現一次性獲利虧損，可以排除當年度的本益比，如果因為產業趨勢和個別公司變化，本益比數據前後差異大，可以審時度勢調整區間長度，反映個別公司實際狀況，計算方式如下所示：
  • 便宜價＝近四季EPS x 近五年最低本益比
  • 合理價＝近四季EPS x（近五年最低本益比＋近五年最高本益比）／2
  • 昂貴價＝近四季EPS x 近五年最高本益比

七、阿福投資組合目前持股為何？

包括三大核心類別（指數ETF/投資標竿、食品股、環保股），各類別持股如下：
  • 指數ETF/ 投資標竿：波克夏（BRK.B）、S&P 500 ETF（VOO）、台灣50 ETF（0050/006208）、元大高股息（0056）
  • 食品股：鮮活果汁（1256）、德麥（1264）、中華食（4205）
  • 環保股：日友（8341）、崑鼎（6803）、可寧衛（8422）

🎉 新書於10月28日上市，三大通路皆可訂購

歡迎讀者先到實體書店閱讀，如果有興趣再購買，也可透過三大網路書店（博客來、金石堂、誠品）線上訂購。
（全文完）
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