美股全線暴跌！道指創20年來最差9月表現，市場究竟在慌什麼？

近日，美股的動盪走勢牽動著全球投資者的心。就在上週五，道瓊工業指數下挫500點或1.7%，收報28725點，是2020年11月以來首次收在29000點以下，其所有30只成分股在當天都全線收跌；標普500與納指均跌1.5%。 VIX恐慌指數近期一路飆升至33.25，更是自6月以來首次。市場在一片恐慌中迎來了美股的第三季度收官，究竟發生了什麼？

事實上，標普500指數和納指已經連跌三季，為2009年以來的首次，期內分別累計下跌5.3%和4.1%；道指本季下挫6.7%，同樣連續三季錄得季度下跌，為2015年以來的首次。從今年前三季度看，標普500指數已從年初時的高位累計下跌25.25%，市值蒸發約10萬億美元。不但如此，9月道指更是創下2020年3月以來最差月度表現，累計下跌8.8%，這也是其2002年以來的最差9月表現，而標普500指數和納指在9月表現也非常慘淡，分別累計下跌9.3%和10.5%。

PCE數據成為觸發恐慌的導火索 上週五，備受美聯儲青睞的通脹指標8月PCE數據公佈，其結果令市場大為驚訝，這也直接觸發了之後的美股全線暴跌至年內低位。數據顯示，撇除食品和能源價格的8月核心PCE同比上漲4.9%，高於前值4.7%，遠遠超過了美聯儲2%目標；8月核心PCE環比上漲0.6%，前值為0.1%。 8月PCE數據反映出通脹並沒有轉向，仍然在繼續攀升，與此同時美國的勞動力市場表現健康，火熱的就業環境可能成為推高通脹的潛在風險，這其實是美聯儲不希望看到的局面。

在當地時間9月21日，美聯儲宣布上調聯邦基金利率目標區間75個基點到3%至3.25%之間。這是美聯儲今年以來第五次加息，也是連續第三次加息75個基點。美聯儲此次加息已經將聯邦基金利率提高至2008年初以來的最高水平。原本市場期望看到通脹數據在9月轉向並且逐漸開始回落，股市也有望在早前深跌之中迎來轉機，尤其是在汽油等能源價格下降的情況之下，但是結果終究是事與願違。

如今通脹數據不降反增，加劇了市場對美聯儲繼續激進加息的押注，持續的激進加息政策持續打擊著美國的消費和投資，令股市陷入“跌跌不休”，經濟衰退的風險在不斷的攀升，然而這一切似乎還沒能看到終點，這也成為了市場新一輪恐慌升級的根源。

美元指數走勢震盪 伴隨美股巨震的是美元走勢的持續震盪，美元指數在9月27日左右一度升至114.69，刷新20年新高。隨後的9月28日，美元創下2020年3月以來最大跌幅，對近期的一路瘋漲進行了短暫修正，但是很難就此斷定美元指數的強勢迎來轉折，或許是在醞釀新一輪升勢？

從目前形勢來看，因為美聯儲激進加息週期還未結束，市場的動盪不太可能很快結束，同時全球經濟增長前景暗淡，疊加地緣衝突等因素，這可能使得投資者將繼續偏愛能作為全球硬通貨的美元，預計美元仍有進一步上行的空間。大摩分析師Mike Wilson在報告中表示，強勁的美元將會進一步削弱美國企業盈利，並預期美元指數在年底可能升至118水平。他又指出，若美元指數升1%，標普500指數的盈利將會跌0.5%，原因是美國有三成收入來自於國際，科技股更有五成收入在海外，勢將成美元走強的犧牲品。

可以預見的是，如果美元指數在加息的憧憬中重拾上升的動力，美股在今年剩下的時間裡可能還會有下行的風險。以美銀策略師Michael Hartnett為首的策略師發表報告指，美股跌勢急速，現在累積的虧損，可能會迫使基金出售更多資產以籌集現金，加速拋售。報告認為，在恐慌性拋售迫使央行出手干預之前，將保持看跌的戰術觀點。 9月美股的表現可以說是非常糟糕，此次公佈的PCE數據也讓市場感受到了美國通脹的粘性超出了預期。目前市場普遍預計美股還處於尋底的過程中，真正的“見底”之時還遠遠沒有到來，隨著美聯儲鷹派立場的見底、美元指數企穩、通脹明顯回落，可能要到明年美股的下行風險才會逐漸消失。

此外，本周美國9月非農報告來襲，有可能再度攪動低迷的美股市場，尤其是數據如果持續強勁，美聯儲接下來鷹派的加息政策可能得到就業市場表現的進一步支持，美股投資者要留意本週五ATFX分析師團隊帶來的非農數據解讀。

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